财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司实现有机增长，按报告汇率计算收入增长8%，按固定汇率计算增长2%；按固定汇率且不计特殊项目，营业利润下降8%，净利润下降14% [40] - 全年运营现金流同比下降，主要因净利润降低；因注重降低资本支出，自由现金流同比保持稳定；净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为3.4倍，处于目标杠杆区间上限 [43] - 预计2023年通胀成本环境将带来2 - 2.4亿欧元逆风，全球薪资预计增长3% - 4%，带来1.4 - 1.8亿欧元劳动力成本逆风；美国全年透析治疗量预计在正负1%区间波动 [44][45] - 预计2023年实现低到中个位数收入增长，调整后营业利润预计持平到高个位数百分比下降，第一季度营业利润预计占全年的中低两位数百分比 [46] - 预计到2025年实现可持续节省6.5亿欧元，一次性成本最高达6.5亿欧元；2023年预计实现额外1.2 - 1.7亿欧元可持续节省，使全年节省达到2.5 - 3亿欧元 [67] - 预计2023年税率为25% - 27%，固定汇率下财务成本为3.5 - 3.8亿欧元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗服务业务按固定汇率计算收入增长2%，主要由欧洲、中东、非洲及亚太地区的有机增长推动；北美地区虽受超额死亡率、人员配置挑战和部分诊所产能限制影响，但仍实现稳定有机增长且较第三季度有所改善 [41] - 产品业务本季度收入持平，中心内一次性用品销售增长被慢性治疗设备销售下降抵消，设备销售下降因FDA解除发货限制后的延迟影响 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国同店市场增长在第四季度为 - 1.9%，较上一季度有所改善，且每个季度都在逐步好转 [111] - 美国透析治疗量全年预计在正负1%区间波动 [45] - 美国错过治疗的情况在第二季度到第三季度出现低增长现象，目前公司将2023年治疗量增长预期设定在正负1% [164] - 美国移植手术数量有所增加，从每年约2万例增至约2.5万例，但在整体患者数量中占比仍较小 [147] - 家庭治疗目标是到2025年占治疗量的25%，第四季度末约为16%，受劳动力挑战和人员短缺影响，随着劳动力情况稳定，公司将加速推进 [160] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自年初起公司实施新运营模式，分为护理交付（医疗服务业务）和护理支持（医疗技术业务）两个全球化运营板块，新结构提高内部和外部财务报告透明度，便于与同行直接比较，推动业务绩效改善 [19][21] - 实施运营效率和成本降低措施，优化投资组合，重点关注核心业务，提高盈利能力 [20] - 计划将法律形式转变为德国股份公司，简化治理结构，增强股东权利，避免集团内部潜在利益冲突，提高资本配置和股东回报管理灵活性，无限制进入资本市场 [32][33] - 资本配置优先考虑去杠杆，维持投资级信用评级，将净财务杠杆控制在3 - 3.5倍；潜在资产剥离收益用于去杠杆；实行与盈利发展相符的股息政策，因2022年盈利下降，提议股息减少17%；限制投资活动，预计收购活动极少，严格管理资本支出 [66] - 护理支持业务通过定价举措、提高生产力、审查制造布局、优化产品组合和研发项目等方式提高盈利能力 [69] - 护理交付业务在美国专注于稳定劳动力、实现增长和提高运营杠杆，已启动50 - 100家诊所关闭计划；退出不可持续的国际市场，剥离非核心服务资产，处置收益用于去杠杆 [38] - 关注竞争对手动态，如百特退出腹膜透析业务，公司将观察市场反应和潜在机会；关注竞争对手DaVita错过治疗情况对市场的影响 [118][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济通胀压力、劳动力成本上升和美国医疗服务提供商救济资金减少等挑战，但FME25计划加速实施带来的节省部分抵消了这些不利因素 [42] - 美国劳动力市场虽仍具挑战性，但稳定劳动力的努力使劳动力关键绩效指标逐步改善 [71] - 对2024年及以后的盈利增长复苏有信心，预计到2025年营业利润率提高到10% - 14%，这得益于业务增长、效率提升、定价措施和FME25计划的实施 [70][76] 其他重要信息 - 公司感谢乌克兰和土耳其团队的辛勤工作，向受影响人员表示慰问和祈祷 [18] - 公司设定新的全球可持续发展目标，关注提高医疗质量、扩大医疗服务可及性、减少环境足迹和打造优秀团队 [31] - 商誉重新分配和可收回性评估目前显示无减值风险，但未来护理支持业务可能因利率、加权平均资本成本和宏观经济环境变化出现商誉减值 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年业务增长达到指引中点所需金额及实现方式，以及扩展的FME25计划若达上限能否使营业利润达到10% - 14%区间上限，成本节省是否全部计入息税前利润（EBIT） - 2023年业务增长的差异在于业务本身表现，劳动力数据是包含绩效增长的净数字，公司旨在梳理主要的有利和不利因素，并非完整详尽列表；2025年利润率提升不仅依赖FME25计划，还包括效率、生产力、运营杠杆和定价措施等 [50][81][51] 问题2: 潜在资产处置的可能性、范围、对2025年利润率目标的影响 - 公司正在审视与核心业务偏离较远或利润率未达预期的资产；关于2025年利润率目标的具体细节将在4月的资本市场日公布 [53][84][56] 问题3: 2025年利润率目标的实现路径、定价和工资通胀假设、报销率预期 - 公司将在4月资本市场日详细说明各业务板块计划和利润率构建要素；目前未考虑政府支持资金，报销系统存在滞后，今年有3%的PPS费率调整 [82][83][88] 问题4: 美国同店市场增长持续下降的原因 - 死亡率从峰值显著下降，公司有信心业务将恢复增长，预计18 - 24个月内恢复到疫情前水平；仍期待Marietta法案在2023年通过并修改MSP语言 [92][93][94] 问题5: 2025年假设中BBC业务的收入金额，以及如何从宏观角度评估政府可能提供的资金支持 - 预计到2025年BBC业务医疗成本管理规模约为110亿美元，利润率约为1%；目前看不到政府提供资金支持的途径，公司会关注行业动态 [86][87][88] 问题6: 价值医疗服务对2025年25% EBIT利润率指引的影响，以及如何评估小运营商倒闭风险 - 价值医疗服务已纳入预测，通过效率、生产力和定价措施以及FME25计划，公司认为有途径实现利润率目标；小运营商受影响更大，但目前未出现小运营商寻求出售的情况，公司会持续关注 [107][108][110] 问题7: Marietta Memorial Hospital案对小中型客户支付方组合的影响 - 支付方组合一直较为稳定，医疗保险优势业务略有改善；2023年无影响，该法案仍在国会预算办公室（CBO）评分，预计最终对政府是净成本，公司希望问题得到解决 [111][112][113] 问题8: 百特退出腹膜透析业务的潜在机会 - 公司将观察百特完成分拆后的市场反应和交易情况，认为可能有助于市场定价，但目前明确自身业务组合定位 [118][121][143] 问题9: 公司错过治疗情况的趋势、与去年相比的变化，以及移植手术数量是否增加 - 全年超额死亡率约为5200例，低于预期，峰值时超额死亡率影响约400个基点，目前降至约250个基点；历史上错过治疗率约为17%，疫情期间升至约20%，目前降至约18%，国际市场恢复更快；移植手术数量略有增加至约2.5万例 [122][123][125] 问题10: 2025年预测中行业变化的假设，如价值医疗服务、患者流量和商业组合的影响 - 公司未假设市场基本面因终末期肾病（ESRD）或慢性肾病（CKD）发生变化，通过价值医疗服务管理CKD人群，期望患者更健康；假设Marietta案有积极裁决，对前景无负面影响 [126][127][128] 问题11: 家庭治疗策略目标是否仍为到2025年占治疗量的25%及进展情况 - 目标仍为到2025年家庭治疗占比达25%，受2023年劳动力挑战和人员短缺影响，第四季度末约为16%，随着劳动力情况稳定，公司将加速推进 [130][160] 问题12: 美国劳动力短缺情况、空缺职位数量、对实现2025年目标的重要性，以及首席财务官（CFO）招聘进展和预计宣布时间 - 目前空缺职位约4400个，较上一季度的约5000个有所减少，临时劳动力使用和成本下降，员工离职率改善；CFO招聘由监事会发起，正在进行中，有候选名单，即将进入面试阶段，暂无预计宣布时间 [155][133][162] 问题13: 第四季度COVID超额死亡率及2023年假设，以及2023年治疗增长 - 1%到 + 1%是否包含诊所关闭影响 - 第四季度治疗量基本持平，错过治疗情况在第二季度到第三季度出现低增长现象，公司将2023年治疗量增长预期设定在正负1%，该预期包含诊所关闭影响 [136][164][151] 问题14: 期望的资本回报率（ROIC）发展水平，以及美国腹膜透析业务机会 - 公司将考虑在4月设定ROIC目标，目前ROIC较低，需要提高；将观察客户对百特退出的反应，评估市场机会，认为可能有助于市场定价 [141][142][143]