财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收32亿美元，净收益2.89亿美元，包含2.3亿美元净确认损失；2021年第三季度净收益7.32亿美元，包含1.54亿美元净确认损失 [39] - 剔除净确认损益后，第三季度总营收34亿美元，2021年第三季度为40亿美元；持续经营业务调整后净收益2.95亿美元，摊薄后每股收益1.07美元，2021年第三季度分别为6.63亿美元和2.33美元 [40] - 第三季度F&G调整后净收益1200万美元，第二季度为1.12亿美元；第三季度包含1000万美元另类投资未实现损失，基于管理层长期预期回报的另类投资净投资收入为8300万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 产权业务 - 商业收入3.81亿美元，创第三季度纪录，2021年同期为3.66亿美元；每份文件的商业总费用增长19%，成交订单减少12% [7] - 住宅方面，第三季度每日住宅购买成交订单较去年同期下降25%，10月较去年同期下降29%；再融资订单自2021年第二季度开始下降，第三季度每日再融资订单较2021年第三季度下降75%，10月较去年同期下降74% [9][10] - 第三季度产权业务总营收23亿美元，剔除净确认损失4800万美元，2021年第三季度为31亿美元；直接保费、代理保费、托管产权相关及其他费用分别下降23%、27%和27%；人员成本下降13%，其他运营费用下降18%；调整后税前产权利润率为17.1%，较2021年同期的21.7%下降460个基点 [41] F&G业务 - 第三季度总毛销售额29亿美元，零售总毛销售额23亿美元创纪录，较去年同期增长45%，申请提交量较去年同期增长近60%；养老金风险转移交易6.21亿美元，2021年同期为3.71亿美元；无资金协议发行 [18][19] - 第三季度总资产420亿美元，较去年同期增加70亿美元，增幅21%；总投资组合平均收益率为3.31%，2021年同期为5.89% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 30年期抵押贷款平均利率从2021年的3.1%升至2022年上半年的4.5%，目前已超过7%，为2002年以来最高水平 [8] - 第三季度每日总订单平均为5700份，10月为4800份；第三季度每日商业订单较2021年第三季度下降18%，10月较去年同期下降30%，10月每日商业订单为760份 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产权业务将继续投资于技术、数据、自动化和人才，招募创收人才，收购产权代理机构；持续推广inHere数字交易平台和移动应用，目前已有约12万名房地产经纪人注册，较第二季度增加2.3万名，增幅25% [15][16] - F&G业务将通过与黑石的战略投资管理合作保持竞争优势，更新投资组合压力测试以应对宏观环境不确定性；计划于2023年初开始实施季度现金分红计划，初始年度分红总额为1亿美元 [22][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀、利率上升和衰退风险等住房市场逆风，公司仍取得了强劲季度业绩；产权业务在抵押贷款发起量下降的情况下表现良好，F&G业务受益于利率上升环境，资产规模持续增长 [6] - 预计2023年再融资业务量仍将维持在低位，商业业务有望保持强劲，住宅购买业务则取决于利率和房价稳定性；公司有信心应对周期性业务挑战，通过调整成本和优化业务结构实现盈利最大化 [49][50] 其他重要信息 - 公司计划在未来几周内完成向FNF股东派发F&G 15%股权的股息分配，分配完成后FNF将保留F&G约85%的多数股权 [6] - 2023年生效的长期定向改进新会计准则（LDTI）对公司总账面价值影响不大，预计2021年1月1日的过渡影响将使股东权益最多增加2亿美元 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：产权业务还能进行多少费用削减 - 公司年初至今产权业务员工人数减少了20%，其中10月和11月第一周减少了5%；公司会持续评估费用，特别是与订单量下降相关的人员成本；季度间费用减少约20%，包括人员和运营费用，而收入下降约24%；公司还削减了非产权业务约12%的员工人数 [48][50] 问题2：当前环境下合理的税前产权利润率是多少 - 公司认为在正常市场环境下，年度利润率在15% - 20%是合理范围；过去6年公司在不同市场条件下都能达到或接近该水平；2023年由于利率快速上升和业务量压力，情况较难预测；预计商业业务仍将表现强劲，再融资业务可能维持在低位，住宅购买业务则取决于利率和房价稳定性 [49][50] 问题3：新会计方法下净收入等于资产100个基点的方法是否仍然适用 - 该方法仍然适用，但季度间会有更多波动；从长期来看，公司对另类投资的长期预期回报率为10%，自与FNF合并以来实际回报率为12%；公司认为100个基点的目标仍然合理，实际平均可能接近109或110个基点 [51] 问题4：是否会继续披露与预期的差异 - 公司有此打算，特别是在未来季度间比较时，会披露另类投资的平均余额；若长期预期假设发生变化，也会进行说明 [52] 问题5：申请提交量增长60%具体指什么，是否意味着第四季度有相应增长 - 这是指零售业务（包括MYGA和FIA业务）的所有申请活动；第三季度零售业务销售额创纪录，业务势头在年底前加速 [53] 问题6：投资收入指引是否意味着明年商业业务量会下降 - 投资收入部分由固定收益投资组合驱动，也与1031交换业务中的短期现金和短期投资有关；预计第四季度产权和企业部门的净投资收入将增加1500 - 2000万美元，主要由于利率上升；2023年投资收入预计会有所缓和，季度投资收入预计在8500万美元左右，全年约3.4 - 3.5亿美元，这是基于1031交换业务余额下降和利差收窄的预期 [56][57] 问题7：明年商业业务与今年的差异如何 - 第三季度商业业务表现强劲，创纪录且优于去年同期；订单量虽较2021年和2022年初有所下降，但与2019年水平相当；10月业务量有所下降，需观察是否会形成新趋势；预计第四季度表现良好，并可能在明年第一季度保持一定势头；明年商业业务可能更像2019年的情况 [58][59] 问题8：商业订单是否会在当前水平稳定 - 由于比较基数较高，判断是否稳定较困难；第三季度每日商业订单量在850份左右，回到了2019年的水平；预计2023年商业业务表现良好，但具体情况难以预测 [62] 问题9：F&G业务退保情况及未来趋势 - 目前未看到退保情况增加，负债基础一直较为稳定；即使退保增加，可能意味着有大量1035交换活动，公司需确保新业务的获取；在疫情期间，退保情况也在正常范围内，未出现大幅波动 [63][64] 问题10：F&G业务退保稳定的原因 - 公司业务组合较新，90%的业务受退保费用保护，平均退保费用为7%，需更高利率才会促使客户退保；客户多为零售保单持有人，不太会进行利率套利，更倾向于在保单到期时考虑相关问题 [65] 问题11：产权代理机构收购管道情况 - 收购管道仍然强劲，但公司会根据市场变化评估交易；市场在年初可能波动较大，公司需确保收购时机合适，获得合适的人才和公司 [66] 问题12：F&G股息策略及资本优先事项 - F&G现有业务规模产生的资本足以支持业务增长和分红；董事会宣布分红是为了表明公司有现金能力，并希望未来能增加分红；公司可以通过增加再保险业务赚取利差，释放的现金由董事会决定如何分配 [69] 问题13：是否有意愿直接报告产权业务以避免收益波动 - 几年前公司已调整报告方式，将非经营性标记从运营中分离出来；由于F&G业务分拆过程中对另类投资的处理方式不同，会出现一定波动，但经济实质不变；公司认为本季度业绩良好，但受标题影响未充分体现；公司无法在标题中突出显示调整后数据，但已提供相关信息以便解读实际收益 [71] 问题14：能否在调整后每股收益标题数字中体现F&G报告的近期变化 - 公司无法在标题中突出显示调整后数据，相关信息已在其他地方提供，以便进行调整和解读 [73] 问题15：商业订单购买与再融资、本地与全国的订单组合情况 - 第三季度商业开放订单中，74%为转售交易，2021年第三季度为69%，2022年该比例在70% - 74%之间；年初至今商业开放订单总量下降7%，全国下降3%，本地下降9%，本地市场可能受利率上升影响更大 [74]