财务数据和关键指标变化 - 第四季度，归属于公司的净利润增长82%，达到4400万美元，摊薄后每股收益为0.89美元，上年同期为2420万美元，摊薄后每股收益为0.50美元 [7] - 本季度综合收入较上年同期增长20%，达到4.187亿美元，其中包括2010万美元的轨道销售和其他收入 [7] - 本财年，归属于公司的净利润增长81%，达到1.102亿美元，摊薄后每股收益为2.25美元，2020财年为6080万美元，摊薄后每股收益为1.26美元 [9] - 本财年综合收入总计13亿美元，其中包括3270万美元的轨道销售和其他收入 [9] - 本季度税前收入增长84%，达到5880万美元，税前利润率为14%，较上年同期提高480个基点 [10] - 2021财年税前收入增长88%，达到1.466亿美元，税前利润率提高270个基点，达到11.1%；剔除1810万美元的债务清偿损失后，2021财年税前收入增长111%，达到1.647亿美元，税前利润率提高400个基点，达到12.4% [10] - 第四季度毛利率为18.1%，本财年为17.3%，分别较上年同期提高540和460个基点 [11] - 预计2022财年税前利润率约为13%，由于预计季度波动、季节性销量和经营杠杆的影响，预计2022财年上半年的税前利润率低于下半年 [12] - 本季度销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的比例为4.7%，全年为5.2%，公司将继续以中个位数的SG&A比例管理业务 [13] - 2021财年，公司根据市价发行股票计划发行了140万股普通股，净收益为3340万美元 [16] - 截至9月30日，股东权益为10亿美元，每股账面价值增至20.47美元，较一年前增长13% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度售出地块数量同比增长23%，达到4902块，平均地块售价为81600美元，预计ASP将继续随交付地块的地理位置和地块大小组合而逐季波动 [8] - 本季度售出地块中94%来自开发项目，高于2020年同期的77% [8] - 2021财年售出地块数量增长53%，达到15915块，平均售价为81600美元，2021财年售出地块中89%来自开发项目 [9] - 本季度售予D.R. Horton的地块占公司总地块销量的89%，低于2020财年第四季度的97%；2021财年售予D.R. Horton的地块占公司总地块销量的93%；2021财年公司向14家非D.R. Horton的客户出售了地块，高于2020财年的11家 [10] - 截至9月30日，公司地块持有量为97000块，其中64400块为自有，32600块通过购买合同控制；自有地块中，33%已与D.R. Horton签订销售合同，预计未来收入约16亿美元；另有28%的自有地块根据已签订的买卖协议，D.R. Horton享有优先购买权 [14] - 截至9月30日，公司自有地块中52%由公司自行获取，高于一年前的39% [15] - 2021财年，公司自行获取地块的交付量占总交付量的23%，上一年约为10% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 从需求来看，公司未看到任何市场出现放缓迹象，不过公司密切关注的奥斯汀市场，土地价格上涨速度比其他地方快一些 [26] - 公司预计2022财年地块价格总体将有7% - 8%的涨幅，但由于销售地块在佛罗里达州和得克萨斯州的占比增加，且地块平均面积变小，实际各市场价格均有上涨，部分市场涨幅更大 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以回报为重点的商业模式，高周转、低风险的制造策略使其在2021财年实现了11.7%的净资产收益率，较去年提高440个基点，且连续六个季度实现ROE改善；随着平台成熟和规模扩大，团队在各自市场获得更多份额，预计将继续提高净资产和库存回报率 [6] - 公司新开发项目的承保标准包括库存的最低年度税前回报率为15%，并在36个月内收回初始现金投资 [13] - 2022财年，公司预计至少投资17.5亿美元用于土地和土地开发，具体取决于市场条件 [14] - 公司专注于维持强大的资产负债表，保持充足的流动性和适度的杠杆；截至9月30日，公司拥有约5亿美元的流动性，包括1.5亿美元的不受限制现金和3.5亿美元的循环信贷额度可用容量；截至9月30日，总债务为7.05亿美元，2026财年前无优先票据到期，年末净债务与资本比率为35.2% [15] - 公司拥有独特的地块制造商业模式，专注于为经济适用房市场开发地块，管理团队经验丰富，资产负债表和流动性状况良好，净杠杆率低，盈利能力不断提高，与美国最大的建筑商D.R. Horton的战略关系使其具有独特的竞争优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链存在中断，包括短缺和交付延迟，但公司业务的核心驱动力依然健康；公司相信有能力成功应对不断变化的市场条件 [16] - 基于当前市场状况，公司预计2022财年交付19000 - 19500块地块，产生约16.5亿美元的收入；由于季节性销量，预计2022财年下半年收入高于上半年；预计2022财年全年税前利润率约为13%，上半年税前利润率低于下半年；预计2022财年税率约为24.5% [17] 其他重要信息 - 公司计划在约两周内提交10 - K报告，电话会议结束后，将在投资者关系网站的活动和演示部分发布更新后的投资者演示文稿 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2022年的收入和税前利润组合情况，以及高低幅度的具体情况 - 由于供应链问题和新土地交易投入生产的时间，预计2022年下半年收入和利润率均高于上半年，利润率提高部分是由于销量增加和更多公司自行获取的项目 [21] 问题2: 过去一个季度或六个月，公司的开发时间表延长了多久？主要障碍是什么？解决前景如何 - 不同部门情况不同，有些部门没有延迟，有些部门延迟30 - 90天；目前最大的问题是大口径PVC管短缺，以及相关阀门和配件短缺；此外，混凝土结构件存在劳动力短缺问题，部分地区还存在井盖供应困难的情况 [22][23] 问题3: 是否有市场出现建筑商竞争加剧或减少地块销售的情况 - 从需求角度看，没有市场出现放缓迹象；密切关注的奥斯汀市场土地价格上涨较快，但公司在该市场有较强的土地储备并执行良好 [26] 问题4: 已签约的2022年地块价格预计增长水平如何 - 综合收入和地块指导，预计地块价格总体将有7% - 8%的涨幅，但由于销售地块区域和面积变化，实际各市场价格均有上涨，部分市场涨幅更大 [28] 问题5: 公司目前正在进入哪些新市场？公司自行获取地块在哪些市场扩张最多 - 自行获取地块在达拉斯、休斯顿、奥斯汀、奥兰多、坦帕、凤凰城等市场以及整个佛罗里达州增长最多；本季度进入的新市场是阿尔伯克基/圣达菲（此前曾进入过），过去一年进入的新市场包括威尔明顿、盖恩斯维尔、阿什维尔、哥伦布、萨凡纳、奥卡拉、得梅因、斯波坎、波特兰/塞勒姆等较小市场，这些市场竞争小、土地价格合理，有望成为盈利市场 [30][31][32] 问题6: 目前是否预计明年筹集新资本 - 公司更新了暂搁注册发行计划，去年有市价发行股票计划，未来几年也打算继续实施；公司将根据资本市场情况适时筹集股权资金，预计通过该计划继续筹集股权 [33][34] 问题7: 2022财年税前利润率指导为13%，主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素是市场需求强劲，以及公司自行获取交易的持续发展；公司在自行获取的交易上有更强的定价能力；剔除一次性费用后，利润率实际仅提高约60个基点 [37][38] 问题8: 请说明公司自行获取地块目前以及2020 - 2022年的情况，以及长期趋势 - 年末公司自行获取的自有地块占自有地块总数的52%，去年约为39%，预计将继续增加；2021财年公司自行获取地块的交付量占总交付量的23%，上一年约为10%，随着库存增长，预计销售占比将再提高约10% [39][41][42] 问题9: 请提醒公司自行获取和D.R. Horton获取地块的毛利率差异 - 公司未提供相关数据 [43] 问题10: 预计SG&A维持在中个位数，这是稳定状态吗？随着业务增长，是否会有杠杆效应 - 维持在5%左右的SG&A比例非常高效，随着业务规模扩大，有望看到杠杆效应，但难以保证持续低于5%，目前无法提供相关指导 [44] 问题11: 本季度向第三方建筑商多销售了约400块地块，原因是什么 - 这是由于公司自行获取的一两个项目交付，且与其他建筑商有合同；目前销售情况不稳定，未来一段时间仍会波动，但总体趋势是向第三方建筑商的销售增加 [46][47] 问题12: 过去曾讨论过通过并购加速增长，目前开发商出售意愿和公司收购意愿是否有变化 - 公司有兴趣寻找合适的并购机会，但尚未找到符合公司模式且价格有吸引力的项目，将继续关注并将其作为战略的一部分 [48] 问题13: 已签约销售的地块中，固定价格和含成本通胀调整条款的比例如何？油价上涨对开发成本有何影响 - 油价上涨尚未对开发成本产生重大影响，但预计承包商可能会转嫁部分燃料成本增加；塑料树脂管价格上涨更多是由于供应链问题而非油价直接影响；部分销售合同为批量成交，交付时价格固定；有分期交付条款的合同均包含成本通胀调整条款 [51][52]