财务数据和关键指标变化 - 第三季度归属Forestar的净收入增长46%，达到1010万美元，摊薄后每股收益为0.21美元，上年同期为690万美元，摊薄后每股收益为0.16美元，本季度结果包含与《CARES法案》净运营亏损结转规定相关的230万美元所得税收益 [13] - 第三季度收入较上年同期增长102%，达到1.78亿美元，其中包括1340万美元的住宅地块销售收入 [14] - 第三季度税前收入为1030万美元，税前利润率为5.8%，毛利率为11.7%，销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的比例为6.3% [16] - 截至6月30日，公司拥有约7亿美元的流动性，包括3.5亿美元的无限制现金和约3.5亿美元的循环信贷额度可用额度，债务总额为6.41亿美元，直到2024财年才有高级票据到期，季度末净债务与资本比率为25.2%，6月30日股东权益为8.46亿美元，每股账面价值为17.61美元，较一年前上涨6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度住宅地块交付量超过2000块，较上年同期增长75%，本季度共售出2023块住宅地块，平均地块销售价格为79900美元 [10][14] - 本季度售出的地块中，77%来自开发项目，其余来自地块储备，在总售出地块中，约2000块在本季度售予D.R. Horton [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月下旬和4月，住房市场因疫情影响，房屋建筑商放缓地块购买，公司地块销售速度下降，5月和6月市场状况改善，地块销售速度在本季度稳步上升 [9][10] - 公司未看到广泛的房价下跌，成品地块定价也未发生重大变化 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借低净杠杆、强大的流动性状况、低运营成本模式以及与D.R. Horton的关系，有能力在不断变化的市场条件下成功运营，且在服务不足的地块开发市场中处于独特地位，有望整合市场份额 [11] - 公司专注于为经济适用房开发地块，无未获授权土地，目标是拥有三到四年的土地和地块库存 [21][24] - 公司预计其运营模式在规模效应下，财务结果和回报将与大多数中型房屋建筑商相似或更好，长期税前利润率约为10% [23] - 公司将继续与D.R. Horton各部门及其他建筑商客户密切合作，平衡成品地块价格和销售速度，以实现库存投资回报最大化 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对疫情未来对运营和整体经济的影响持谨慎态度，但认为自身具备应对能力 [11] - 由于美国经济和业务运营的不确定性，公司撤回了2020和2021财年的指导，基于当前市场条件，预计2020财年交付8700 - 9000块地块，2021财年交付量增长至10500 - 11500块地块，待市场条件有足够可见性时，将提供更多2021财年指导 [19] 其他重要信息 - 第三季度，地块、土地和开发投资总计2.3亿美元，其中1亿美元用于土地，1.3亿美元用于土地开发，截至6月的九个月，地块、土地和开发投资总计7.3亿美元 [20] - 6月30日，公司地块头寸为50700块，其中38300块为自有，12400块通过购买合同控制，自有地块中，14100块（37%）已与D.R. Horton签订销售合同，代表约10亿美元的未来收入，另有15500块自有地块根据主供应协议享有D.R. Horton的优先购买权 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020和2021财年交付量指导下调的原因 - 主要是由于市场条件不确定，公司此前暂停了土地购买和地块开发活动，目前已恢复正常 [27][28] 问题2: 销售、一般和行政费用（SG&A）在收入增长情况下保持平稳的原因及可持续性 - 公司在该季度放缓了招聘，随着平台建设推进，SG&A总金额可能会增加，作为收入的百分比可能会因月度和季度不同而波动，但目前趋势良好 [29] 问题3: 下一季度每月地块销售能否超过5、6月水平 - 公司认为没有阻碍，有已开发地块库存，后续地块也在开发中 [31] 问题4: 满足建筑商对地块更强需求的机会、重新加速土地开发和收购活动的程度以及原土地支出指导是否仍适用 - 公司认为有望实现原计划的年度土地和开发支出10亿美元，购买土地到产生首笔收入通常间隔一年，此前的短暂暂停影响不大，公司有大量地块库存，有能力满足需求 [35][36][37] 问题5: 是否看到建筑商需求增加 - 公司表示目前不仅D.R. Horton，第三方建筑商的需求也在增加 [40] 问题6: 毛利率环比下降的原因 - 主要是由于本季度的地块销售，地块销售与地块储备类似，是根据回报而非毛利率进行评估，且持有时间较短，毛利率较低但回报有吸引力 [42] 问题7: 下半年开发是否会面临竞争加剧和成本上升 - 目前公司大部分开发项目已签订合同，此前暂停开发并进行了重新定价，获得了一些价格优惠，即使后期成本上升，大部分地块尚未定价，可在定价政策中考虑 [44] 问题8: 地块价格是否有变化，未签订合同地块与已签订合同地块定价是否有差异 - 已签订合同的地块价格无变化，公司看到当前可交付地块的需求增加和定价能力提升，并在适当情况下利用这一优势 [45] 问题9: 各地区市场表现差异及机会 - 佛罗里达、得克萨斯和卡罗来纳州表现最佳，公司在这些地区布局良好，东北部和加利福尼亚州需求较弱，公司目前在这些地区的头寸较小 [47] 问题10: COVID或相关限制是否影响开发周期时间 - 目前未看到开发周期时间推迟，由于其他建筑商暂停开发项目，公司在某些工地增加了施工队伍，开发速度有所加快，但这不是长期变化 [49] 问题11: 后疫情时代去城市化趋势是否影响地块需求类型、价格点、规模或地理分布 - 公司认为这一趋势不改变其战略，公司一直专注于郊区经济适用房价格点，若去城市化趋势持续，公司将处于有利地位 [52] 问题12: 新指导下未来几年开发项目交付比例是否仍为三分之二 - 公司认为季度间会有波动，但目前这仍是合理的指导比例 [55][56] 问题13: 本季度住宅地块销售的考虑因素及未来水平预期 - 出售地块并非公司核心业务，此次是因为该地块与D.R. Horton的一处房产相邻，共同开发过于复杂，持有几个月后出售获得了良好回报，地块销售将不规律，不会每个季度都有 [57][58][59] 问题14: 建立公司和后台职能的进展及建成公司办公室的时间 - 公司取得了很大进展，聘请Jim是一大助力，他正在组建团队，减少对Horton后台办公室的依赖，某些职能如投资者关系、人力资源和信息技术希望保留，目前没有明确的时间表 [60][61]