财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额达到创纪录的1.17亿美元，同比增长148% [13] - 调整后EBITDA达到6080万美元，同比增长280%，EBITDA利润率达到52%，在同行中领先 [7][13] - 调整后净利润达到创纪录的2750万美元，合每股0.14美元，超过分析师普遍预期的0.10美元 [7][13] - 经营活动产生的净现金流为2110万美元，若不计会计准则重述影响，同比增长60% [23] - 公司流动性保持强劲，达1.45亿美元，净债务与EBITDA比率低至0.1 [7][28] - 来自持续经营业务的自由现金流为1740万美元，受到约1400万美元贸易应收款项时间安排的影响 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lindero矿（第三座矿山）：首个完整季度生产了22,300盎司黄金，自2020年第四季度起已实现正向现金流 [8] - 第一季度黄金总维持成本为每盎司1,055美元，低于年中指导区间（1,130美元至1,335美元）的中值 [15] - 现金成本为每盎司639美元，比基于年度指导的预期高出约5% [26] - 堆浸垫上的矿石堆放量比计划高出76%，但通过完整破碎回路的矿石处理量低于计划 [26] - San Jose矿：总维持成本为每盎司13.40美元，在12.20美元至40.50美元的指导范围内 [14] - 与去年同期相比，总维持成本增长26%，主要驱动因素是金银比率的变化（当前使用68，去年同期使用98） [14][25] - 每吨现金成本基本稳定在70美元左右，资本支出也基本一致 [14] - Caylloma矿：总维持成本在19美元至23美元的指导范围内 [15] - 黄金产量为1,922盎司，同比增长308%，得益于Animas东北矿脉遇到更高品位 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度黄金当量产量为60,000盎司，除黄金因Lindero贡献增长240%外，其他金属产量基本与去年第一季度持平 [11] - 白银对收入的贡献为39%，贵金属合计占收入的86% [12] - 公司不仅受益于更高的金银价格，而且由于投资带来的年黄金产量大幅增加，这种收益被放大 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2016年底以来采取反周期方式投资增长，当时许多同行因矿业股市场低迷和贵金属兴趣低落而限制资本投资，如今在行业兴趣重燃的24个月后，公司处于强势收获期 [7] - 公司于4月26日宣布达成收购Roxgold的最终协议，合并将创建一个具有重要白银信用的低成本中型全球贵金属生产商 [9] - 合并后的公司黄金当量年产量将在45万至50万盎司之间，EBITDA利润率在40%至50%区间，并拥有强大的开发和勘探项目管道 [9] - 合并旨在整合两个在各自辖区的高绩效团队，降低业务风险，为股东锁定资产价值 [9] - 公司2021年总资本支出预算为7100万美元，第一季度已执行1300万美元，预计全年资本投资将增加 [16] - 公司2021年勘探预算为2000万美元，计划在矿山和项目区完成约5万米的钻探，其中最大部分资金分配给San Jose矿 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，任何希望投资中型贵金属生产商领域的投资者都必须考虑合并后的公司 [9] - 公司强调其专注于可控因素，即资产和成本，旨在无论价格高低都能良好运营 [97] - 管理层对贵金属价格持积极看法，个人认为价格可能更高 [95] - COVID-19疫情给运营带来持续挑战，特别是在获取外国技术支持和培训人员方面，影响了Lindero的投产进度 [8][44][77] - 公司在阿根廷的资金汇回结构允许在2021年汇回约1.3亿至1.4亿美元，且不受外汇管制的不利影响，并已从年初开始汇回资金 [29] 其他重要信息 - 公司在安全关键绩效指标方面持续改善，三年前启动了健康与安全文化变革进程 [10] - 对于Lindero矿，除输送带堆垛系统和SART工厂外，所有单元操作均在设计参数范围内运行，设备适用 [8] - HPGR-团聚-堆垛系统在季度末以约41%的场地产能运行，5月初已接近50%-60%，并朝着正确方向发展 [17][18] - 卡车堆矿继续补充输送带堆垛，SART工厂曾暂停以集中资源于黄金生产关键路径，并于5月初重启 [18] - 储量模型与生产核对良好，在盎司、吨数和品位方面偏差小于5%，浸出动力学也符合预期和设计参数 [19] - 公司正在更新2022年1月26日到期的1.2亿美元信贷额度，预计在第二季度完成，并计划扩大额度以反映合并后实体的额外信贷能力，当前贷款利率为基准利率加3.5% [46][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Lindero矿的回收率和领先曲线 - 管理层解释，通过输送带堆放的细碎材料（9-12毫米）预计90天内回收率在70%-74%，而通过卡车堆放的较粗材料（35毫米）预计回收率约为50% [34] - 堆放的平衡考虑了这些不同材料的预期回收率以及堆浸垫中的库存，以满足年度生产指导 [35] 问题: 关于Lindero矿第一季度堆放吨位与破碎能力的协调，以及下半年材料来源预期 - 管理层澄清，初级和次级破碎系统目前以超过设计产能（18,750吨/日）运行，达到约20,000吨/日 [38] - 其中约9,000吨/日通过HPGR-团聚-输送带堆垛系统处理，其余从次级矿堆直接卡车运至堆浸垫，此外还可从粗矿堆存放材料 [38] - 公司正在堆放比原设计更多的盎司，因为较粗材料在90天内的回收率较低，这是为了满足2021年14万至16万盎司的产量指导 [40] - 管理层预计在第二季度实现100%通过输送带堆垛系统堆放材料 [42] - 但受COVID-19限制影响，缺乏外国供应商技术人员和熟练操作员，导致系统投产延迟，团队正在通过远程工具学习操作 [44] - 目前机械和自动化问题已解决，瓶颈在于堆垛系统的操作熟练度，需要像赛车进站一样高效移动系统 [45] 问题: 关于信贷额度续期、利率、市场条件以及与Roxgold合并的影响 - 当前1.2亿美元已提取额度的利率为基准利率加3.5% [48] - 公司预计在第二季度完成续期，并能够维持类似条款，同时计划扩大额度以反映合并后实体的额外信贷能力 [48] - 在合并后实体的背景下，公司认为将该债务视为中期结构性资产负债表管理工具更为合理，因此可能重新考虑提前还款的计划 [49] 问题: 关于Lindero矿三级破碎系统产能恢复情况 - 管理层表示，HPGR-团聚-堆垛系统目前以每天约9,000至11,000吨的稳定速度运行，峰值日曾达到14,000至17,000吨 [53] - 年初遇到的机械和自动化问题已克服，延迟主要因疫情无法获得现场供应商技术支持，现在主要挑战是提高团队操作经验和效率 [54][55] 问题: 关于从Lindero矿汇回资金的机制和潜在成本 - 管理层解释，通过在阿根廷的子公司间贸易融资结构，可以将销售收入直接支付给母公司，而无需换回比索，但此方式有额度限制（约1.3-1.4亿美元） [58] - 额度用尽后，将需通过政府每月审查的外汇市场，可能产生汇兑损失 [58] - 在阿根廷的矿商通常有两种选择：持有比索并通过本地远期外汇市场寻求保护（通常期限6-8个月），或进入平行外汇市场，当前汇率差较高但预计未来几个月将显著收窄 [59] 问题: 关于San Jose矿的勘探计划、变化和乐观领域 - 2021年San Jose的钻探米数大幅增加至超过30,000米，而去年约为7,000米，目前有5台钻机在运行（3台地下，2台地表） [64] - 目标包括：矿山资源壳附近多个近矿地下目标，有望增加储量寿命；东侧400米的Victoria矿脉系统及其新发现的平行构造；地表多个有潜力的矿脉构造；以及通过期权获得的Higo Blanco矿区 [64][68][69] - 公司计划发布更定期的勘探更新，不仅限于San Jose，也包括Santa Fe等其他项目 [71] 问题: 关于San Jose矿勘探预算支出节奏和COVID-19影响 - 第一季度San Jose的1,000万美元棕地勘探预算仅支出约170万美元，预计随着地下开拓工程和钻探推进，支出将增加 [75][76] - COVID-19在所有运营国仍造成严格限制，虽然对生产影响不大，但严格的防疫协议有时会影响工作推进速度 [77][79] 问题: 关于Lindero矿的勘探计划 - 公司正在Arizaro进行钻探，预计未来几周会有结果 [81][83] 问题: 关于Caylloma矿Animas东北矿脉的高品位金矿化及其潜力 - 管理层表示，公司过去忽视了Animas矿脉的金矿化理解，目前正在通过更多地质研究来了解金沉淀的控制因素 [88][89] - 目前遇到的高品位金区域规模有限，对储量意义不大，但公司正试图将其作为勘探工具，并重新评估矿区其他部分的高品位潜力 [89] - Animas矿脉延伸超过4公里，已钻探测试深度数百米，目前高品位区仅为一小部分，显示了潜力 [90] 问题: 关于收购Roxgold的股东反馈和长期价值 - 管理层相信，合并将为Roxgold和Fortuna的股东释放巨大价值，整合优质资产和高效团队，打造能在贵金属价格周期中表现良好的公司基础 [93] - 管理层认为市场有时短期导向，但此次合并是中长期布局，合并后的公司将是投资贵金属领域必须认真考虑的对象 [94] 问题: 关于管理层对金银价格的看法 - 管理层个人认为价格可能更高，但公司专注于可控的资产和成本，以在任何价格环境下良好运营 [95][97]