财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后净利润为2800万美元，较2018年下降26% [31] - 2019年全年销售额为2.57亿美元，较2018年下降2% [14] - 2019年全年调整后EBITDA为9540万美元，较2018年下降16% [31] - 2019年全年来自持续经营活动的自由现金流为3450万美元 [8] - 第四季度销售额较2018年第四季度增长16% [29] - 第四季度净利润为1900万美元，而2018年第四季度为220万美元 [29] - 第四季度调整后净利润为1090万美元，显著高于2018年第四季度的440万美元 [29] - 第四季度调整后EBITDA为2510万美元，较2018年第四季度增长11%，EBITDA利润率为36% [14][30] - 第四季度来自持续经营活动的自由现金流为640万美元，较2018年同期下降46% [30] - 2019年全年综合维持成本为每盎司11.90美元，符合年度指引，但较2018年高出13% [15] - 公司流动性充裕，截至2019年底为1.23亿美元，债务与EBITDA比率为1.7，预计在Lindero项目投产前于年中达到峰值2.4 [8] - 第四季度实际有效税率为23%，全年为46% [34] - 2019年资本投资总额为2.15亿美元，其中1.88亿美元用于Lindero项目的建设和预运营 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年全年生产880万盎司白银和50,500盎司黄金，符合年度产量指引 [12] - 第四季度白银产量同比增长16%，黄金产量基本持平 [12] - San Jose矿第四季度EBITDA增长34%，主要受销售额增长驱动，该增长抵消了现金成本的上升 [33] - San Jose矿第四季度生产现金成本略高于年度指引范围，但全年仍符合指引 [33] - Caylloma矿第四季度及全年生产现金成本均符合指引 [33] - Caylloma矿的收入构成中，白银占比约为20% [58] - 公司计划通过Lindero项目将综合黄金年产量从2019年的5万盎司提升至2020年的约11万盎司，并在全面投产后达到约18万盎司 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度白银实际售价为每盎司17.30美元，高于一年前的14.60美元 [13] - 第四季度黄金实际售价为每盎司1，483美元，高于一年前的1，236美元 [13] - 2019年较高的白银和黄金实际售价被较低的黄金产量、较高的TCRC以及较低的副产品铅锌价格所抵消 [14] - 阿根廷业务：根据现行法律，公司可通过官方外汇市场进行资本汇回以偿还公司间债务，无限制 [21] - 阿根廷业务：自2020年初起，新法规允许通过官方外汇市场汇回最多占已投资资本30%的股息 [22] - 阿根廷业务：出口方面，金锭需缴纳8%的关税，精矿为5%，但公司通过子公司拥有税收稳定协议，将Lindero项目的出口关税上限限定在约5% [23] - 墨西哥San Jose矿存在特许权使用费纠纷，公司正通过司法、行政法院和与当局直接谈判三条路径解决 [52][53][54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了逆周期的资本配置策略，在矿业股不受市场青睐的过去2.5年里，坚持建设Lindero矿山 [17] - Lindero项目预计在2020年第二季度末产出第一块金锭 [9] - 截至2020年1月底，Lindero项目施工完成度为89%，2月已接近92% [9][20] - 预计Lindero项目建设资本支出在3.14亿至3.20亿美元之间，较2017年指引增加28% [20] - 公司预计在Lindero项目进入调试阶段时，将安排一项短期完工融资 [37] - 公司致力于安全文化变革，相关安全绩效指标逐年持续改善 [11] - 公司将于2020年第二季度发布2019年可持续发展报告，该报告将比2018年首份报告更为全面 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对今年的价格环境，尤其是金价，抱有期待，因Lindero项目预计在第二季度投产将带来黄金产量的大幅增加 [13] - 在当前的投资者兴趣推动下，金价正趋向更高水平，Lindero项目在审慎价格下的内部收益率在20%出头 [18] - 尽管在阿根廷偏远地区进行大型建设存在固有复杂性，但公司资本支出预测与2017年指引相比仅有20%的偏差 [18] - 公司预计在开始商业运营前，将维持3000万至4500万美元的最低流动性 [37] - 关于阿根廷增值税应收款，累计金额为4900万美元，累计汇兑损失为1490万美元，公司预计在Lindero开始产生收入后的12个月内开始收回 [36] - 关于Caylloma矿，若要使白银产量从目前的约100万盎司翻倍，需要白银价格持续高于19美元，目前尚未达到此条件 [56] 其他重要信息 - 2019年8月，San Jose矿发生一起承包商致命事故，公司重申对安全文化和程序的承诺 [10] - 2019年第四季度，公司录得1100万美元的投资收益，主要与在阿根廷比索计价的交易有关，这是公司为获取最佳汇率而采取的策略一部分，预计2020年第一季度不会再有重大相关收益 [35] - 公司正在采取措施，以保障关键物资供应，应对冠状病毒对供应链的潜在影响 [47] - Lindero项目预生产采矿已于2019年9月开始，目前已有约100万吨中品位矿石库存，采矿车队已全面运行并达到设计采矿速率 [24] - 项目主要设施，如浸出垫、堆垛系统、初级/二级/三级破碎回路、ADR工厂、SART工厂等，均处于安装、调试或预调试的不同阶段 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Lindero项目的电力供应情况，柴油发电的定价机制，以及能否锁定当前较低的油价 [41][42] - 公司负责为发电采购燃料，目前正在考虑利用油价走势进行价格保护或对冲的替代方案 [42] - 由于公司负责采购现场所有柴油，理论上可以认识到当前较低的价格并将其锁定 [43] 问题: 第一块金锭产出的时间安排，以及开始灌溉的时间 [44] - 灌溉时间取决于堆放在浸出垫上的矿石可用表面积等多种因素，公司有一个调试和运营爬坡曲线，预计在5月底或6月可以开始运行ADR工厂并产出溶液 [45] 问题: 现场物资和设备是否已全部到位，有无短缺 [46][47] - 所有设备均已到位，在物资方面，自9月以来每天都在进行钻爆作业，针对冠状病毒对供应链的担忧，公司正在采取行动保障关键物资（如氰化物）的供应 [47] 问题: 当前堆场作业是主要搬运废石和低品位矿石以揭露高品位矿体，还是已开始搬运高品位矿石 [48][49] - 公司将开始建造一个较小的高品位矿石堆，大约够一到两周使用，高品位矿体已揭露，随后将降低采矿速率以匹配破碎回路的进料速率 [49] 问题: 浸出垫铺设排水层和衬垫后，首批堆放的矿石是否将来自矿坑和堆场的高品位矿石 [50] - 是的 [50] 问题: 墨西哥San Jose矿特许权使用费纠纷的进展，是否在与当局谈判 [52][53][54][55] - 公司正通过三条路径行动：司法法院（已获得临时及永久禁令）、行政法院（要求当局从矿权中移除该特许权登记）、以及与当局直接谈判以期达成庭外和解，公司CEO已两次与墨西哥矿业部长会面 [52][53][54][55] 问题: Caylloma矿未来几个季度的白银与锌等金属产出比例 [56][57][58] - 几年前公司已将Caylloma的收入构成转向更多基本金属矿带，若想回归高成本的窄脉银矿带以使白银产量翻倍，需要白银价格持续高于19美元，目前尚未达到，因此2020年的金属产出比例将与过去几年相似，白银在收入中占比约20% [56][57][58] 问题: 若白银价格上涨，重新开采Caylloma富银矿脉是否存在困难 [59] - 重新准备这些区域进行生产需要一段时间，粗略估计可能需要数月时间 [59]