财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收103亿美元，净利润9.52亿美元，摊薄后每股收益3.39美元，营收与先前指引和卖方共识基本一致 [6] - 全年营收385亿美元，同比增长1.4%；净利润32.6亿美元，同比增长2.8%；摊薄后每股收益11.55美元，略高于共识，较2020年增加0.55美元 [9] - 全年总积压订单876亿美元，总估计合同价值1275亿美元，航空航天积压订单显著增长至163亿美元 [9] - 第四季度和全年公司订单出货比均为1:1，由湾流强大的订单表现带动 [10] - 第四季度自由现金流13亿美元，占净利润的136%，全年自由现金流34亿美元，现金转化率104%，高于预期的95% - 100% [38] - 第四季度资本支出3.85亿美元，占销售额的3.7%，较上年增长超10%，全年资本支出8.87亿美元，占销售额的2.3%，略低于原预期的2.5% [39][40] - 第四季度股息支付3.32亿美元，全年13亿美元；第四季度回购180万股股票，全年超1000万股，花费18亿美元，每股约179美元 [41] - 2021年养老金计划缴款1.35亿美元，预计2022年降至约4000万美元 [41] - 第四季度净利息支出9300万美元，全年4.24亿美元，较2020年减少，预计2022年降至约3.8亿美元 [44] - 第四季度和全年有效税率为15.9%，与先前指引一致，预计2022年全年有效税率维持在16% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 第四季度营收26亿美元，同比增长5.1%，交付39架飞机，其中35架为大型公务机，但比预期少交付1架 [11] - 全年营收81.4亿美元，略有增长，交付119架飞机，比2020年少8架，增长得益于湾流服务收入增加和喷气航空收入增长 [12] - 第四季度盈利3.54亿美元，同比减少4700万美元，运营利润率降低270个基点，主要因G700和G800认证及G400加速研发使净研发成本增加5000万美元 [13] - 全年运营利润率为12.7%，运营盈利10.3亿美元，略好于预期 [15] - 第四季度订单出货比为1.7:1，湾流单独为1.8:1，按数量计算超2倍，本季度积压订单增加16亿美元，全年增加47亿美元 [18] 战斗系统业务 - 第四季度营收18.9亿美元，同比增长3.7%，运营盈利2.81亿美元，减少2800万美元，运营利润率降低90个基点，为14.9% [23] - 全年营收73.5亿美元，增加1.28亿美元，增长1.8%，运营盈利10.7亿美元，增加2600万美元，增长2.5%，符合全年指引 [24] 海洋系统业务 - 第四季度营收29亿美元，同比增长不到1%，环比增长8.8%，全年增长5.5%，运营盈利有所下降，但环比和全年均有增长 [27] - 全年营收和盈利创历史新高，初始指引预计营收约103亿美元，运营利润率8.3%，运营盈利8.55亿美元，实际营收和盈利高于预期，运营利润率符合预期 [28] 技术业务 - 第四季度营收29.8亿美元，同比增长7.9%，运营盈利3.34亿美元，增长5.1%，运营利润率提高30个基点，达11.2%，为该业务成立以来最强 [32] - 全年营收124.6亿美元，增长1.5%，盈利增加6400万美元，增长5.3%，运营利润率提高60个基点，整体表现良好，盈利符合指引，但营收低于指引5.43亿美元，主要因任务系统挑战，部分被GDIT 2.2%的增长抵消 [33] - 本季度订单表现良好，订单出货比为1:1，GDIT略强，任务系统略低 [34] - GDIT 2021年底积压订单87亿美元，比2020年底高4%，订单出货比为1.1:1，销售额增长2.2% [36] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 航空航天业务2022年将增加产量，但受机翼供应限制，无法满足全部需求，将扩大新的现代机翼设施并购置工具和夹具，以满足2023年及以后的需求 [19][20] - 战斗系统业务预计在美军预算受限环境下，业务量将有所放缓，但部分将被艾布拉姆斯和实际战斗车辆的国际增长抵消，公司将继续提升利润率 [25] - 海洋系统业务将继续投资各造船厂，特别是为弗吉尼亚Block V和哥伦比亚弹道导弹潜艇做准备，以支持海军扩大舰队规模 [30] - 技术业务将抓住客户数字化现代化机遇，有超32亿美元的投标等待客户决策，预计业务表现良好 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2021年各季度营收和盈利呈稳步改善趋势，第四季度表现强劲，全年经营业绩良好，现金流表现出色 [7][8][38] - 航空航天业务需求旺盛，订单活动创2008年以来新高，预计2023 - 2024年将成为营收和盈利的重要增长引擎 [17][53] - 战斗系统业务在美军预算受限环境下可能面临一定挑战，但长期仍有增长机会 [25] - 海洋系统业务持续增长，造船厂克服了新冠疫情带来的挑战，未来将受益于潜艇业务的发展 [27][29] - 技术业务在疫情和芯片短缺等挑战下仍表现出良好的运营杠杆，预计2022年将实现增长 [32][33] 其他重要信息 - 公司预计2022年航空航天业务营收约84亿美元，增长约4%，交付约123架飞机，运营利润率约4.8%；2023年交付148架飞机，营收约增加20亿美元，运营利润率提高约200个基点；2024年交付约170架飞机，营收再增加16亿美元，运营利润率再提高100个基点 [49][51][52] - 预计2022年战斗系统业务营收在71.5 - 72.5亿美元之间，略有下降，运营利润率约14.5%，后期随着开发项目投产和国际订单增加，增长将恢复 [54] - 预计2022年海洋业务营收约108亿美元，增加3亿美元，运营利润率提高至约8.6%，长期增长驱动力为潜艇业务 [55] - 预计2022年技术业务营收在128 - 130亿美元之间，增长2.5% - 4.5%，运营利润率约10% [56] - 预计2022年公司整体营收在392 - 394.5亿美元之间，运营利润率10.8%，摊薄后每股收益在12 - 12.15美元之间，季度表现预计与往年相似 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 乌克兰和俄罗斯局势对国际陆地系统业务（特别是东欧）的影响 - 东欧对战斗车辆的需求一直处于较高水平，但鉴于高威胁环境，对东欧紧张局势及其对预算的后续影响的猜测仍需谨慎，公司希望和平解决问题，这是美国及其盟友的国家安全问题 [63] 问题2: 是否考虑将机翼生产重新外包 - 由于供应链问题，公司选择内部生产机翼，且机翼生产效率高，目前只需扩大机翼设施和购置工具，内部生产可降低风险并为项目提供机会 [68] 问题3: 第四季度净研发费用增加5000万美元，未来预计增加多少，为何2024年利润率提升不到25% - 预计2022年湾流研发费用增加约1亿美元，若剔除该增量，航空航天业务利润率约为14%，生产中的飞机（如500和600型）的增量利润将继续增加该业务的利润率 [71][72] 问题4: 研发抵免预计有多大 - 若不考虑研发抵免延期，现金转化率将在100%以上；若延期，将在110%左右 [73] 问题5: 2022年增加的4架交付飞机是G700吗，其交付情况如何 - 预计G700在第四季度认证，之后不久交付；增加的4架交付飞机是对2021年部分交付减少的抵消，以及生产飞机的稳定增加，生产中的飞机（如650、600、500、280型）预计同比增长约15% [76][77] 问题6: 总订单和净订单之间2.11亿美元的差异是否因客户取消订单 - 只有3笔取消订单，是由于客户的特殊问题，没有特定驱动因素 [78] 问题7: 积压订单的价格环境，大型公务机的交付时间 - 公司享受了一定的价格上涨，对价格现状满意；所有生产飞机的交付时间在18 - 24个月之间，符合公司预期，没有客户因交付时间长而取消订单 [82][88] 问题8: 500型和600型飞机的需求差异 - 第四季度600型飞机需求领先，其次是650型和500型；600型飞机利润率可观，500型飞机利润率也在提高 [84] 问题9: 公司供应链情况及面临的障碍是否改善 - 战斗系统业务未出现特定供应链问题；湾流通过去年减产管理了供应链，情况良好；任务系统业务曾面临芯片短缺等问题；电动船在潜艇供应链方面遇到挑战，正在与海军合作解决 [87] 问题10: 三款新飞机项目（700、800和400型）的服务投入使用风险，是否存在交付延迟 - 湾流工程人员工资有所增加，但通过提高价格抵消了影响，未发现劳动力问题影响飞机交付，供应链保持稳定 [93] 问题11: 劳动力或安全许可是否限制技术业务增长 - GDIT在科技行业面临挑战，但表现良好，人员流失率处于疫情前水平，公司重视这一宝贵的劳动力资源 [94] 问题12: 到2023 - 2024年，湾流多样化项目在运营和供应链管理方面的复杂性如何应对 - 湾流擅长运营管理，具有强大的运营杠杆，公司的预测已充分考虑供应链和自身运营能力，对运营没有挑战 [97] 问题13: 如何解释2022年航空航天业务利润率，以及2023 - 2024年的改善情况 - 2022年利润率受净研发支出波动影响，若剔除约1亿美元的研发费用增加，利润率将从2021年的12.7%提高到14%以上；此外，定价改善、500和600型飞机制造改进、服务业务增长等因素也有影响，但服务业务利润率对整体业务有稀释作用；预计2023年利润率提高200个基点，2024年再提高100个基点，有望回归到中高个位数利润率 [102] 问题14: G400和G800的研发费用何时达到峰值 - G800研发费用预计在G700之后出现类似模式；G400因与500和600型飞机设计和工程的通用性，研发费用波动较小；公司整体研发投入约占销售额的2%，会随季度和年度波动 [103] 问题15: 海洋业务如何应对劳动力短缺问题 - 公司多年来与州和地方政府合作提供培训项目，2022年招聘速度加快，预计能将新员工培训成熟练的造船工人，公司已将这些因素纳入考虑 [105] 问题16: 航空航天业务客户群体的特征，是否在疫情后有所扩张 - 需求在美国和全球其他地区都很旺盛，客户包括财富500强企业、私人公司和小公司等，未发现客户群体结构有变化 [106] 问题17: 航空航天业务服务假设、资本支出影响及额外机翼产能的完成时间 - 额外机翼产能的资本支出几乎可以忽略不计，主要是现有建筑的扩建和工具设备的购置；预计2022年湾流和喷气航空的服务业务将实现增长，服务量将随机队规模扩大而自然增长 [110] 问题18: 如何支持多年展望的保守性 - 2023 - 2024年的指引基于1:1的订单出货比，若实际情况更好，公司将相应增加产量，这种假设是谨慎的规划 [112] 问题19: 海洋和战斗业务的长期展望，以及2022财年预算的影响 - 海洋业务仍预计每年营收增长4 - 5亿美元，2022年增长3亿美元是由于工作量时间安排；战斗业务预计美军预算压力将导致业务量下降，但预计最终平台项目的资金水平将足够且相对稳定，维护等运营和维护资金账户可能会大幅下降，公司预计今年增长降低1% - 3%，但随着国际订单和新陆军项目的开展，增长将恢复 [117] 问题20: 2022年持续决议（CR）对国防业务指引的影响 - 鉴于公司业务组合和上一年的资金水平，持续决议对公司没有重大影响 [118] 问题21: 弗吉尼亚级潜艇增加到每年3艘的可行性、所需投资和时间框架 - 增加到每年3艘是可行的，但需要进行一些投资，目前需要先稳定每年2艘的供应链，让其从新冠疫情的影响中恢复过来 [123] 问题22: 湾流预生产对2022年现金流的影响，以及大型国际应收账款的最新情况 - 湾流的预生产对现金流没有重大影响，预计今年仍将是现金的良好贡献者，但不如去年；国际加拿大车辆项目进展顺利，按合同约定正常收款 [124][125] 问题23: 技术业务32亿美元投标中，2022年裁决的比例，以及其中重新竞标的比例 - 32亿美元主要是新业务，客户将根据情况进行裁决，客户决策周期和抗议会影响中标时间 [131] 问题24: 2022年债务到期情况，以及长期债务削减目标和时间 - 2022年11月到期的10亿美元债务是今年唯一的到期债务；长期来看，公司将逐步削减债务，每次削减10 - 15亿美元，但不会回到CSRA收购前的零净债务水平，目标是维持中A信用评级 [132]