财务数据和关键指标变化 - 二季度净销售额（排除外汇影响）同比增长13%，主要因两大核心业务板块销量增加和售价提高 [26] - 二季度调整后EBITDA同比下降约3%，销售虽增长但成本通胀拖累利润 [26] - SG&A费用同比增加约2600万美元，主要是激励应计增加约2500万美元 [28] - 二季度非GAAP税率为20%，有一次性约400万美元的税收优惠 [28] - 二季度调整后A类每股收益同比增长约19%，达每股1.13美元 [28] - 调整后自由现金流同比增长60%，接近1.27亿美元，主要因盈利能力和营运资金管理改善 [29] - 过去12个月平均营运资金占销售额的百分比同比改善180个基点，略超11% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业包装业务（GIP） - 二季度全球钢桶日销量同比增长约3%，全球刚性中型散装容器（IBC）和大塑料桶日销量增长近8%，IBC季度销量创纪录 [12] - 各关键全球基材平均售价同比上涨，得益于原材料成本转嫁安排和战略定价决策 [12] - 亚太地区产品需求最强，钢桶和刚性IBC及柔性中型散装容器（FIBC）日销量分别同比增长14%和11% [13] - 欧洲大部分地区需求状况良好，钢桶、刚性IBC和FIBC日销量呈个位数增长 [13] - 北美地区产品组合最多样化，钢桶销量个位数下降，刚性IBC、纤维桶和FIBC日销量呈个位数增长 [14] - 二季度调整后EBITDA增加约700万美元，因销售增加，但SG&A费用增加部分抵消，还有700万美元外汇顺风 [15] - 5月全球钢桶和刚性IBC日销量同比呈低至中两位数增长，加油业务销量较二季度初明显改善 [16] 纸包装业务 - 二季度销售额同比增加约5500万美元，因瓦楞纸板和管芯业务销量增加及箱纸板价格上涨 [17] - 二季度调整后EBITDA同比下降约1100万美元，主要因回收纤维和运输成本增加2400万美元，SG&A费用也增加 [18] - 3月宣布再生箱纸板提价，已在非接收型客户合同中全面实施，三季度将受益 [19] - 二季度CorrChoice瓦楞纸板进料系统日销量同比增长约37%，特种销售同比增长超31%，管芯业务销量同比增长近6% [20] - 5月CorrChoice和管芯业务日销量同比呈两位数增长，环比4月呈持平至个位数增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽油产品和润滑油终端市场销售环比改善且同比增长，油漆和涂料销售因汽车和建筑需求增加而上升，大宗和特种化学品终端市场受不可抗力和供应链限制影响，但潜在需求仍强劲 [14] - 住房开工率5年平均约125万套，预计将达150万套以上，纸包装业务的管芯和CorrChoice业务、GIP业务的化学品业务都将受益于建筑市场改善 [49][51][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有一致的三管齐下资本部署战略，专注于业务再投资、向股东返还现金和降低资产负债表杠杆率，目标杠杆率为2 - 2.5倍，未达目标前不进行重大并购，未来将转向稳定增加股息政策 [33][34] - 持续推进ESG工作，4月发布可持续发展报告，宣布新的温室气体减排目标，推进改善产品循环性的项目，2021年将向全球经理部署包容性领导计划 [23][24] - 在IBC业务上有约30%的全球市场份额，排名第三，是增长最快的产品线，正进行战略资本投资，扩大全球布局，还建立了循环利用服务 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍具挑战性，但公司通过战略定价决策和合同提价来应对，有信心保持领先并维持和扩大利润率 [9][41][42] - 对经济持乐观态度，预计下半年销量强劲，与二季度一致 [42][46] - 认为2022年业务更积极，但建筑市场取决于劳动力和工程进度 [55] 其他重要信息 - 冬季风暴Yuri对全球工业包装业务造成约270万美元实际成本影响，包括销量损失、公用事业成本增加和设备损坏等 [82] - 土地销售收益超出预期，税收损失最小，公司无清算更多土地投资组合的计划 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司给出的下半年业绩指引在通胀情况下的可行性及定价假设，以及现有客户下单价格与5月公布价格的对比 - 公司对GIP业务定价有直接控制，通过价格调整机制合同等能保持领先通胀，三季度利润率将维持并略有增长，四季度也有信心保持；纸包装业务已全面实施提价，非指数型业务提价全部落实 [41][43][44] - 从销量看，预计下半年与二季度一致；URB业务积压订单9周以上，客户处于分配状态，无产能承接新客户，非合同客户价格已提至每吨150美元，全年价格指引基于当前指数实现情况，不预测未来价格变化 [46][47] 问题2: 公司两大业务在建筑领域的最高暴露点、过去几年业务情况及潜在收益 - 纸包装业务的管芯业务受益于建筑市场复苏，销量同比增长近6%，CorrChoice业务间接受益；GIP业务的化学品用于家居用品，也受益于建筑市场改善 [51][52][53] - 公司认为经济将持续复苏，2022年业务更积极，但建筑市场取决于劳动力和工程进度 [55] 问题3: GIP业务二季度业绩改善的原因及未来正常的销量与成本改善的传导情况 - 主要是过去几年推动的利润率扩张，包括定价流程改进、合同续约时积极定价和TAM机制优化，制造成本改善相对较小，此外还有市场需求和战略资本投资带来的销量增长 [57][58][59] 问题4: 下半年SG&A费用情况及对业绩的影响 - SG&A费用增加部分是收购Caraustar带来的较高费用，以及ERP系统实施受疫情影响延迟；预计下半年SG&A费用每股拖累0.21美元，主要因差旅和娱乐费用增加，但会低于疫情前水平 [61][62] 问题5: 纸包装业务季度间价格改善情况、未涂布业务转换产品定价情况及传导节奏 - 集装箱板每吨60美元的提价在三季度将全面体现，下游瓦楞纸板业务也已快速受益；管芯业务定价与瓦楞纸板类似，已全面落实；涂布CRB业务7月5日宣布每吨提价50美元，非合同客户相关价格将实施 [65][66][67] 问题6: 公司长期税率预期及当前低税率是否异常 - 过去多数时间税率在目标范围低端，此前目标受税改影响下降；当前税率受储备金释放影响，未来因新政府税收政策难以预测，但若无变化，未来2 - 3年税率可能再降约1个百分点 [70][71][72] 问题7: 公司预计今年营运资金拖累的量化情况及与明年资本支出的对比 - 营运资金拖累是因原材料成本上升导致库存、应收账款和销售价格增加，预计是2018年（约3500万美元）的两倍；资本支出计划受设备交付和ERP系统实施影响，今年比计划少2000万美元，未来计划增加，但取决于交付情况，预计明年在1.5 - 1.7亿美元 [75][76][78] 问题8: 下半年剩余两个季度EPS的预期权重 - 通常假设三季度比四季度略强，但差距不大，可将下半年EPS 2.96美元大致平分并向三季度倾斜一点 [81] 问题9: 冬季风暴Yuri对全球工业包装业务的销量和利润率影响 - 销量影响约150万美元，公用事业成本增加约100万美元，设备损坏约10 - 20万美元，总计约270万美元；墨西哥湾沿岸地区销量低于其他地区，目前加油业务销量开始回升，对2022年持乐观态度 [82][83] 问题10: 除URB外，公司业务中无法满足增量需求的部分 - 供应链紧张但需求强劲，公司能满足现有客户需求，只是URB业务因积压订单多无法承接新客户；公司通过可靠性在GIP和纸包装转换业务中取得进展，客户服务评分持续提高 [85][86] 问题11: 2500万美元激励应计逆风的情况及与下半年的关系 - 2460万美元是二季度同比变化，去年减少激励应计，今年增加；全年预计激励应计增加约5260万美元 [87] 问题12: 税率可能下降100个基点的基准 - 是基于当前和指引的税率，而非最初的26 - 30% [88] 问题13: 土地销售的税收损失及土地业务组合平衡考虑 - 公司无清算更多土地投资组合的计划，土地销售是因特殊情况和税收规划；税收损失最小，利用税收损失结转消除了联邦税，只有少量州和地方税 [90][91] 问题14: IBC业务的规模、市场份额、与竞争对手对比及市场增长速度 - 全球市场份额约30%，排名第三，仅次于两家私人控股公司；是增长最快的产品线，全球呈中到高个位数增长；过去两年建立了循环利用服务；产品组合中树脂基产品占比上升，钢桶占比下降 [93][94][95] 问题15: 箱纸板业务中URB业务紧张原因、CRB工厂转换可能性及技术水平 - URB业务紧张是因关闭了Mobile的高成本工厂；有一家CRB工厂有能力生产URB产品，未来可能增加URB产量；两家纯CRB工厂运营稳定，有特定市场 niche，不与新技术机器直接竞争，未来业务正在评估中 [97][98] 问题16: URB和集装箱板的积压订单和交货期，以及资本支出减少的影响和明年预期 - URB积压订单9周，集装箱板8 - 9周；ERP系统延迟不影响运营，只是延迟效率提升机会；增长计划设备交付延迟不影响运营，但无法实现改进；预计明年资本支出在1.5 - 1.7亿美元，但需进一步确定 [102][103][104] 问题17: 重新发布业绩指引的原因及与明年指引的关系，以及提前公布季度业绩的原因 - 重新发布指引是因只剩5个月且经济发展符合预期，有信心给出全年指引，预计明年12月会恢复提供年度指引 [107] - 提前公布季度业绩是因业绩变化超过10%，且GIP业务运营表现出色，克服了多项成本增加因素 [108][109]