财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额（排除外汇影响）同比下降约12%，主要因销量降低、售价下降以及消费者包装集团的剥离 [25] - 调整后EBITDA下降约22%，主要受纸业EBITDA减少的影响 [25] - 各业务部门SG&A费用均有降低，利息费用下降约500万美元 [26] - GAAP税率约为22%，非GAAP税率约为23%，预计2020财年非GAAP税率在26% - 29%之间 [26] - 调整后A类每股收益降至0.85美元 [27] - 第三季度记录约1600万美元非现金减值费用，其中约1100万美元与第二季度宣布关闭的移动工厂有关；记录约1900万美元重组费用，包括约900万美元退出多雇主养老金计划的费用 [27] - 第三季度调整后自由现金流约为1.07亿美元，与去年同期基本持平，得益于资本支出减少700万美元和营运资金表现改善 [28] - 预计2020财年调整后A类每股收益在3 - 3.20美元之间，第四季度预计约为0.66美元；预计调整后自由现金流在2.6 - 2.9亿美元之间，假设资本支出在1.2 - 1.4亿美元之间，营运资金为现金来源，现金税在7500 - 8000万美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 刚性工业包装业务（RIPS） - 全球钢桶销量同比下降10%，中国增长6%，中东和北非增长6%，地中海地区低个位数增长，中欧和西欧低两位数下降，美国下降近20%；全球IBC产量下降约1% [11][13] - 第三季度销售额按固定汇率计算同比下降约7900万美元，调整后EBITDA仅下降500万美元，主要因原材料成本降低和成本控制 [13][14] - 按过去四个季度计算，该业务利润已处于2022财年承诺范围内 [15] 柔性产品业务（Flexible Products） - 第三季度销售额按固定汇率计算同比下降约5%，调整后EBITDA与去年基本持平，得益于成本控制使SG&A费用降低 [18] 纸包装业务（Paper Packaging） - 第三季度销售额同比下降约7000万美元，主要因箱纸板和盒纸板价格下降以及消费者包装集团的剥离；调整后EBITDA下降约3900万美元，主要因产品组合和3700万美元的价格成本挤压 [19][20] - 第三季度初进行了10000吨箱纸板的经济性停产，7月和8月暂无停产 [19] 各个市场数据和关键指标变化 刚性工业包装业务市场 - 第三季度销量疲软，但同比钢桶销量比较在5月触底后有所改善，不过改善速度慢于第二季度预期 [16] - 食品、香料和香精需求持续向好，随着汽车制造业复苏，化学品需求有所改善，但工业涂料和润滑剂需求仍疲软 [17] 纸包装业务市场 - CorrChoice瓦楞纸板配送网络销量同比增长4%，自5月以来因耐用品需求改善、汽车供应链复苏和电子商务增长而逐渐增强 [21] - 管芯和卷筒纸业务第三季度销量同比下降10%，但季度内逐渐改善，7月下降4%；非箱纸板纸厂和纺织终端市场需求疲软，薄膜和建筑市场需求保持积极 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配优先事项不变，包括为有机资本支出提供资金、降低资产负债表杠杆、维持稳定股息以及在IBC、IBC翻新和箱纸板整合方面追求战略增长 [33] - 公司拥有约5.23亿美元可用流动性，包括9900万美元现金；近期债务到期为2021年年中到期的2亿欧元优先票据；季度末合规杠杆率约为3.72倍，远低于4.5的债务契约 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情仍是一个不断变化的情况，公司专注于执行增强的健康和安全协议，以保障员工健康并确保供应链的连续性 [10] - 尽管面临外部挑战，但公司通过严格的成本控制和运营纪律实现了稳定的自由现金流并偿还了债务 [8][9] - 公司认为刚性工业包装业务最糟糕的时期已经过去，但改善速度较慢；预计第四季度利润将因季节性因素、SG&A增加、机会性采购成本效益减少、高利润率灌装业务销售疲软和非GAAP税率上升而环比下降 [16][30] - 公司对实现2022年的承诺充满信心，认为如果经济复苏，RIPS业务将表现更好，纸业将实现协同效应 [113] 其他重要信息 - 公司在墨西哥湾沿岸有10家制造工厂，产生约2亿美元收入；截至上午8:30，所有工厂安全，但不确定飓风对客户运营的影响，预计短期内供应链会受到干扰；根据以往经验，可能会预留每股1 - 3美分作为潜在影响 [77][78][82] - 公司认为长期OCC价格范围约为35 - 75美元，与2019年投资者日的预测一致 [114] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度自由现金流指导范围较宽的原因以及与去年同期相比下降的关键驱动因素 - 第四季度自由现金流指导范围较宽的原因包括资本支出项目完成的不确定性、营运资金的波动以及税收支付时间的不确定性；与去年同期相比下降是因为去年第四季度营运资金管理表现出色，且今年前期已产生大量现金，后期可产生的现金减少 [40][41][43] 问题2：波纹市场和箱纸板市场的情况以及8月订单情况 - 公司CorrChoice业务的订单积压可见度约为24天，8月需求强劲，同比两位数增长；箱纸板系统稳固，需求良好，主要终端市场为耐用品和电子商务 [46][47][48] 问题3：RIPS业务是否会因汽车行业复苏而加速需求增长 - RIPS业务和波纹业务的终端市场不同，汽车供应链的影响对RIPS业务会稍晚体现；目前润滑油需求因通勤减少和工业生产未完全恢复而较弱，但预计会逐渐恢复 [54][55][59] 问题4：PPS业务能源利用率情况 - PPS业务能源利用率略有下降，但仍超过7000万美元，随着经济复苏，预计会回升 [60] 问题5：RIPS业务按地区的改善情况以及第四季度租赁业务量预测和PPS业务价格成本挤压情况 - RIPS业务改善情况与各地区新冠疫情恢复情况相关，中国最强，EMEA整体改善但仍同比高个位数下降，北美和南美最弱；8月全球钢桶销量较7月改善，IBC增长正常化；第四季度预计销量较7月略有改善；预计第四季度OCC价格为61美元/吨，不会出现与第三季度相同的价格成本挤压，相对第三季度有1500万美元的改善 [63][64][71] 问题6：飓风对RIPS业务和土地资产的潜在影响 - 公司在墨西哥湾沿岸的工厂目前安全，但不确定飓风对客户运营的影响，预计短期内供应链会受到干扰；对于土地资产影响尚无法确定；根据以往经验，可能会预留每股1 - 3美分作为潜在影响 [76][77][82] 问题7：CorrChoice业务中宾夕法尼亚州纸板配送中心和肯塔基州散装包装厂的投产情况及对业务的影响 - 肯塔基州的工厂已运营一段时间，新增产能后受益于电子商务增长；宾夕法尼亚州的纸板配送中心因新冠疫情爬坡速度稍慢，但进展良好，7月和8月业务增长中，基础业务增长约4%，其余两位数增长来自该中心 [83][84] 问题8：第四季度SG&A成本预期和可持续季度水平，以及RIPS业务机会性采购效益的可持续性 - 预计第四季度SG&A成本约增加1150万美元，主要因激励调整不再重复、ERP非资本化成本延迟后开始支出以及专业费用增加；RIPS业务有可能获得更多机会性采购效益，但未纳入预测 [91][92][95] 问题9：北美地区各业务需求趋势分化的原因及未来预期 - 各业务需求趋势分化是因为终端市场不同，CorrChoice业务主要面向耐用品和电子商务，需求强劲；管芯和卷筒纸业务以及RIPS业务的终端市场如化学品、工业涂料和润滑剂、非箱纸板纸厂和纺织市场需求疲软；预计管芯和卷筒纸业务将低个位数下降，RIPS业务在第四季度仍将疲软 [101][102][105] 问题10：第四季度各业务EBITDA趋势以及纸业和RIPS业务缩小与目标差距的措施 - 预计第四季度合并EBITDA将环比下降1500 - 2000万美元，纸业因内部利润转移和SG&A影响面临挑战，RIPS业务因非重复性项目和SG&A增加而较弱；缩小差距的主要措施是经济复苏，预计RIPS业务将表现更好，纸业将实现协同效应 [109][110][113] 问题11：OCC长期价格是否会回到30 - 50美元范围 - 公司认为OCC长期价格范围约为35 - 75美元，与2019年投资者日的预测一致 [114] 问题12：新冠疫情对2020财年EBIT或EBITDA的影响以及对业务组合的看法 - 预计新冠疫情对2020财年的影响约为1亿美元，包括第三季度2400万美元的损失、全年约5000万美元的OCC价格成本挤压以及其他约5000万美元的影响；公司认为全球供应链具有弹性，业务组合平衡，灵活业务和刚性业务在终端市场客户方面的协同性增强，Caraustar收购是成功的，危机促使公司优化成本和资产配置 [118][119][123] 问题13：URB工厂系统的停机情况、供需状况和库存位置 - URB工厂系统根据需求运营，与以往类似；管芯和卷筒纸业务需求稍低，但由非管芯和卷筒纸业务的销量抵消；公司严格管理库存和营运资金，不会在需求放缓时增加库存 [128] 问题14：假设2021财年工业市场正常，营运资金对现金流的影响以及明年的反转情况 - 预计今年营运资金同比带来约6000 - 7000万美元的现金流收益；预计2021年营运资金管理良好，同比可能略有增加或减少，部分业务有进一步改善的机会 [130] 问题15：非主要产品收入下降31.4%的主要驱动因素 - 主要是小水瓶、小塑料等小部分产品组合的收入下降 [134] 问题16：CRB业务的过渡策略以及合同情况 - 公司与Graphic的合同，一个工厂为期两年半，另外两个工厂为期五年，过渡进展顺利；Graphic是公司的优质客户，公司作为独立供应商在市场上的地位良好；合同是直接到期，而非逐步减少；公司与Graphic的业务关系在合同之外有所增加，存在多种协同效应 [136][137][138] 问题17：是否有机会收购印刷和书写纸厂 - 公司专注于整合现有工厂和加工业务的产能，不追求增加箱纸板产能，希望实现加工和工厂产出的一对一比例 [141] 问题18：管芯和卷筒纸业务的长期需求趋势 - 公司认为该业务是GDP增长型业务，尽管目前受市场影响面临挑战，但销售团队有创新能力，预计是低个位数增长业务，可通过回收箱纸板业务的整合系统创造价值 [148] 问题19：关于提供短期和长期指导的看法 - 公司通常选择提供年度指导以保持透明度和问责制，预计在12月评估后，若情况允许，将恢复年度指导；但疫情发展和经济状况的不确定性会影响指导的提供 [150][151]