财务数据和关键指标变化 - 上半年矿山在吸收套期保值损失后仍产生4亿美元现金，扣除所有成本（包括利息）后的净现金流为3.2亿美元 [7] - 净债务减少约4亿美元，降至略低于9亿美元 [8] - 正常化收益增长约2.5倍，超过3亿美元 [8] - 中期股息与2019年全年股息相同 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 整体业务 - 上半年总产量略低于110万盎司，全成本为每盎司1065美元 [12] 地区业务 - 西非地区产量38.4万盎司，上半年现金收入1.39亿美元 [13] - 美洲地区产量10.8万盎司，上半年现金收入4900万美元 [13] - 澳大利亚地区年化产量约100万盎司，上半年现金收入2.08亿美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 澳大利亚市场 - 运营表现良好，未受疫情影响，产量几乎未变，但需对航班、住宿设施等进行疏散，产生了少量增量成本 [5] 南非市场 - 受全国封锁影响，运营曾关闭一段时间，目前South Deep的人员配备恢复到约80% [6] 秘鲁市场 - 受全国封锁影响，运营曾关闭一段时间，目前Cerro Corona的人员配备恢复到约70% [6] 加纳市场 - 病例恢复率高达近90% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 将ESG问题纳入业务规划和决策制定，如在西澳大利亚的Agnew金矿完成微电网项目，利用可再生能源减少碳足迹 [2][3] - 推进Salares Norte项目，已获得批准并提前三个月启动，通过股权融资筹集2.5亿美元，预计剩余资金将主要通过内部现金流或可用债务融资解决 [9] - 注重现有资产的有机增长，通过勘探增加储量，如Tarkwa、Damang、Agnew、St Ives等矿山都有潜在的资源增长机会 [22][23][27][34] 行业竞争 - 公司认为自身在生产和成本控制方面有良好的记录，与同行相比，公司报告的全成本数据更可靠，能为投资者提供更准确的现金流量模型 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 受疫情影响，公司运营面临挑战，但澳大利亚运营未受疫情影响，南非和秘鲁受全国封锁影响运营曾关闭，目前正在逐步恢复 [4][5][6] - 公司对员工进行全面检测，目前有658例活跃病例，其中约三分之二在秘鲁，其余大部分在南非 [10] 未来前景 - 公司仍维持5月给出的产量指引，即220万 - 250万盎司，全维持成本每盎司提高40美元，全成本每盎司提高35美元，主要是由于疫情成本和特许权使用费增加 [55] - 对South Deep的未来发展更有信心，认为其已实施的转型战略正在发挥作用，生产效率有所提高 [16][54] - 对Damang的下半年表现充满信心，预计将进入高品位矿区，产量和现金流有望改善 [25][26] - 认为Salares Norte项目进展顺利，有望在2023年第一季度投产，且公司有能力应对潜在的成本超支风险 [39][44] 其他重要信息 - 公司在澳大利亚的Agnew金矿完成微电网项目，该项目结合了天然气、风能、电池和太阳能，为公司提供了一个可再生能源项目的成功范例 [2][3] - 公司对员工进行全面检测，已检测2万人，目前有658例活跃病例，其中约三分之二在秘鲁，其余大部分在南非 [10] - 公司有三人因疫情去世，South Deep有一人不幸遇难，公司将加倍努力提高安全水平 [53] - 公司的Cerro Corona尾矿坝已建成，将容纳约1亿吨尾矿，公司将按照新的尾矿坝标准进行审查 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 回顾过去13年，您会做哪些不同的事情？将黄金储备价格假设从每盎司1200美元提高到1300美元后，预期的全维持成本利润率是多少？鉴于当前黄金价格和股息政策，短期内股息是否会提高？ - 公司认为目前的发展超出预期，过去13年股东获得了超过15%的复合年回报率，但South Deep项目曾面临挑战，目前认为该项目已走上正轨 [68][69] - 维持成本利润率仍为15%，提高储备价格是为了考虑通货膨胀因素 [64] - 股息政策为正常化收益的25% - 35%，中期股息处于较低水平，若下半年运营按计划进行，年底可能会有更好的股息分配 [62] 问题2: 您的退休是否是南非基于年龄的强制性退休？继任计划将如何进行？ - 退休是公司内部政策规定，63岁为退休年龄，该政策已在年报中披露一段时间 [72] - 董事会将负责继任计划，目前将启动搜索流程，公司有优秀的管理团队，将确保过渡过程平稳 [73] 问题3: Cerro Corona和South Deep在第四季度是否会恢复正常运营？澳大利亚运营是否受到疫情第二波的影响？Tarkwa的1100万盎司潜在资源是如何计算的？在黄金价格上涨的情况下，公司如何分配增量现金流？是否会提高股息支付比例？公司需要在资产负债表上保留多少现金？ - Cerro Corona预计第四季度开始接近正常运营，但由于废石剥离进度落后，部分工作将推迟到明年 [75] - South Deep目前人员配备已恢复到80%，预计第三季度接近正常，第四季度基本恢复正常 [77] - 澳大利亚运营未受疫情第二波影响，但如果南非、秘鲁或西澳大利亚出现第二波疫情，情况可能会改变 [78] - Tarkwa的1100万盎司潜在资源是基于有限的钻探结果，根据地质结构、矿层厚度和品位的一致性估算得出，仅为现有矿床向下延伸200米的资源量 [83] - 公司将重点关注Salares Norte项目建设、去杠杆化、提高股息和有机增长等方面，如升级Agnew的破碎机和提高工厂吞吐量等 [85][86] - 公司不排除提高股息支付比例的可能性，若下半年运营不受疫情影响且黄金价格稳定，年底股息可能高于中期的25% [87][88] - 公司通常希望在资产负债表上保留约4亿美元现金，去杠杆化后希望保留5亿 - 10亿美元现金作为储备，以应对未来不确定性 [89] 问题4: 公司如何确定黄金储备价格？如果市场采用更接近现货价格的定价方式，是否会改变公司的储备定价策略？对于棕地扩张项目，如何评估投资决策？ - 公司将储备价格提高到每盎司1300美元是基于长期市场共识分析师的预测，该价格能保证15%的利润率，并为价格上涨留出空间 [94][97] - 公司希望在未来两三年内保持1300美元的储备价格相对稳定，不会因长期预测的变化而频繁调整 [95] - 公司在过去的周期中曾因黄金价格下跌而进行大规模重组，因此在投资决策上会保持谨慎和保守，避免过度扩张导致成本难以控制 [100] 问题5: 澳大利亚每盎司的发现成本为80澳元，寻找200万盎司是否意味着需要花费1.6亿澳元？如何看待公司未来三到五年的资本支出？ - 每盎司80澳元的发现成本是指储备盎司，实际转换率约为40% - 50%，公司认为有潜力在现有澳大利亚勘探预算内实现资源增长 [104] - 公司认为维持业务的资本支出约为每盎司250 - 300美元，整体约为6亿美元，其中包括约1亿美元的勘探支出 [104][107] 问题6: 预计下半年和2021年是否会有更多的套期保值损失？区域再洗涤能力是否出现过问题？是否会用资产负债表上的现金偿还10月到期的债务？在什么情况下公司会考虑大幅增加杠杆？ - 预计2021年不会有套期保值损失，目前套期保值的损失预计到年底约为每月3000 - 3500万美元，具体金额取决于黄金价格 [110] - 目前没有出现区域再洗涤能力的问题，但这是运营中的一个潜在风险，公司会持续关注 [111] - 公司将用资产负债表上的现金偿还10月到期的债务，6月底公司现金余额略超过9亿美元 [112] - 公司目前没有计划大幅增加杠杆，即使考虑到明年在Salares Norte项目上的5亿美元支出，保守估计净债务与EBITDA的比率仍将低于1倍 [113]