财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入增长超11%，调整后EBITDA利润率为25.3% [8][12] - 调整后自由现金流为1.19亿美元，上年同期为1.17亿美元 [31] - 季度末净杠杆较2021年第四季度略有改善，考虑季度后并购后杠杆略有增加 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 固体废物业务 - 有机收入增长10.3%，由6.6%的价格和附加费、1.1%的商品价格和2.6%的销量驱动 [21] - 定价加速至6.6%，为历史最高 [8] - 调整后EBITDA利润率为29.9% [27] 环境服务业务 - 有机收入增长近20%，超出预期15%以上 [11][25] - 调整后EBITDA利润率为20% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度所有地区和业务线的销量趋势均上升，排除上一年一次性MrF销量 [10] - 美国市场已过重新开放阶段，销量仍在加速增长 [64] - 加拿大市场在第一季度末解除COVID相关限制后，业务有望在剩余时间内受到积极影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续实施投资组合合理化，4月完成将GFL基础设施分拆为绿色基础设施合作伙伴（GIP），GIP收购COCO Paving业务 [14] - 继续执行并购战略，年初至今完成21项收购，代表约3亿美元的增量年化收入 [15] - 在研发方面，继续推进年初强调的开发机会，预计项目将于明年年中至年末上线 [17] - 在ESG方面，继续关注生物多样性，在加拿大的一个垃圾填埋场开展新的传粉者项目，任命Jessica McDonald为董事会成员，并承诺到2023年年度股东大会时将董事会女性代表比例提高到30% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对能够超过此前提供的基础业务指导高端充满信心 [9] - 认为第一季度销量增长趋势对全年有积极影响，环境服务部门的全面复苏速度将快于预期 [10][11] - 预计能够在年底前收回大部分因燃料成本上涨而损失的利润率 [13] - 对2022年剩余时间的业务前景持乐观态度，认为将取得有利结果 [82] 其他重要信息 - 公司提高了2022财年的指导，但未更新基础业务的指导 [38] - 预计RNG项目的增量自由现金流份额每年在1.15亿至1.25亿美元之间 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度的退出势头以及进入第二季度的情况 - 公司表示第一季度的大部分基础附加费和定价在1月1日进行，正常情况下从第一季度到第二季度价格会下降50 - 70个基点，但由于正在争取增量价格和附加费，下降幅度将减小 [42] 问题2: 固体废物加拿大市场的复苏情况以及销量增长的可持续性 - 公司认为加拿大的大城市市场仍远未恢复到疫情前水平，随着夏季和秋季的到来，销量有望上升，但由于2021年第二季度的基数较高，预计本季度销量增长将低于第一季度 [46][50] 问题3: 并购交易的规模、整合情况以及美国和加拿大的收入占比 - 21项收购中，Sprint规模较大，预计在8月1日左右完全整合；15项企业价值低于1000万美元的交易和5项企业价值在1000万至3000万美元之间的交易将在未来30 - 60天内完全整合；约2.4亿美元的收入来自美国 [52][54] 问题4: RNG项目能否以较少资本投入获得同等或更好的经济效益 - 公司认为开发商有动力提供资本，公司有机会通过谈判实现这一目标，预计RNG项目的增量自由现金流份额将在1.15亿至1.25亿美元之间，内部认为有机会增长到1.5亿至2亿美元 [57] 问题5: 燃料附加费能否覆盖燃料成本并弥补损失的利润率 - 公司认为燃料是一个有意义的机会，目前约能收回40% - 50%的燃料成本，与行业最佳水平相比有提升空间，预计全年若价格维持在当前水平，需通过增量市场定价或附加费弥补2500万至3500万美元的缺口 [60][61] 问题6: 公司是否能通过规模和服务获得更高的销量份额 - 公司认为在市政方面有机会获得份额，在商业和工业方面仍有复苏空间，但对模型影响不大 [65] 问题7: 如何跟踪Green Infrastructure Partners的进展以及更新情况 - 公司将每年提供全面更新，每半年提供简要更新，目前团队已开始积极寻找机会，计划将该业务打造为另一家上市公司 [67][68] 问题8: 更新后的并购指导是否考虑了净债务指导 - 公司表示净债务杠杆需要更新以反映并购情况，由于年初并购量较大，预计年底杠杆水平将与原指导不同，但仍致力于去杠杆化，将在第二季度提供更清晰的展望 [71][72] 问题9: 收购业务的定价与市场定价的差异以及调整时间 - 公司认为收购的小型业务通常在燃料附加费和环境附加费方面存在定价机会，通过将其整合到公司平台，定价调整将在收购后的前60天内完成 [75] 问题10: 附加费项目的机会来源 - 公司认为机会来自近期收购业务和遗留业务，目前公司在附加费方面的覆盖程度为每美元0.45 - 0.50美元，有提升空间 [77] 问题11: 2022年基础业务的恢复预期 - 公司认为第一季度加拿大的销量表现好于预期，特别是环境服务部门，但夏季是否会出现延迟复苏仍不确定，预计第二季度销量有100 - 125个基点的增长空间，将在7月提供更清晰的展望 [80][81] 问题12: 公司业务中附加费机制的覆盖情况以及调整难度 - 公司表示目前约40%的业务有附加费机制，在固体废物业务中每美元能收回0.45美元，调整附加费机制需要协调，但预计执行速度会较快 [85][87][90] 问题13: GIP的交易情况、预计EBITDA和杠杆率 - 交易于4月完成，公司获得2.25亿加元现金并保留约45%的股权，预计2022年GIP的EBITDA为1.9亿美元，杠杆率约为中4倍 [91][93] 问题14: 固体废物利润率从31%降至29.9%的原因 - 主要原因包括2021年第一季度利润率异常高、燃料价格拖累100 - 105个基点、商品价格抵消约85个基点、收购拖累30个基点，核心利润率略有上升 [99][100] 问题15: 垃圾填埋气投资的更新时间表以及达到满负荷运营的时间 - 资本部署可能会提前到2022年，金额可能从2000万 - 2500万美元增加到7500万 - 1亿美元，项目仍预计在2023年上半年上线，第一个项目计划在4月上线，6月中旬至下旬达到优化状态 [102][104][105] 问题16: 现货市场与合同价格的看法以及对冲和长期合同策略 - 公司计划签订长期承购协议，锁定60% - 70%的收入流，以避免季度波动，目前正在与自愿市场进行谈判 [107][108] 问题17: 市场的发展情况 - 市场在过去8 - 9个月发生了很大变化，价格有所上升，新的长期协议将设置底价并分享超出一定价格的上涨部分 [110] 问题18: 年初至今的通胀节奏、美国和加拿大的差异以及是否有缓和迹象 - 剔除柴油因素后，劳动力是通胀的主要驱动因素，美国的工资通胀高于加拿大，第一季度工资通胀为低6%，但环比增速低于50个基点，预计第二季度仍将处于高位，第三季度及以后将逐渐下降 [112][113] 问题19: 公司业务中与CPI挂钩的部分以及合同结构 - 约11 - 12亿美元的业务收入与CPI挂钩，分布在800 - 900份合同中，主要在住宅收集和后收集业务，第一季度重置率为40% - 45%，第三季度为25% - 30%，目前该部分业务的增长率为4% - 5%，但仍滞后于当前通胀环境，预计2023年将实现真正的收益 [116][117] 问题20: 劳动力周转率和劳动力通胀率的情况 - 第一季度劳动力周转率较去年有明显改善，第二季度和第三季度将是关键时期，目前公司进入繁忙季节时的周转率和司机配备情况较好；劳动力通胀率方面，第一季度为低6%，预计后续将逐渐下降 [118]