财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后净收入和每股收益分别为3200万美元和0.53美元 [7] - 第一季度GAAP收入、净收入同比增长393%，主要得益于MSR公允价值调整、高额未偿还本金余额及相关服务费带来的强劲收益 [18] - 第一季度总内部贷款发放额为61亿美元，低于2021年第四季度的88亿美元；净收入为4.82亿美元，高于上一季度的3.43亿美元；净利润为2.08亿美元，摊薄后每股收益为3.38美元 [23] - 第一季度调整后净收入为3200万美元，每股收益为0.53美元，调整后EBITDA为4700万美元 [24] - 第一季度非GAAP结果中，调整后数据排除了因利率上升导致的2.095亿美元MSR公允价值有利变化，以及因收购导致的2890万美元或有负债公允价值变化 [25] - 第一季度末每股账面价值为18.50美元，环比增长23%，有形账面价值每股增长30%至15.02美元 [31] - 4月产生了20亿美元的贷款发放额和21亿美元的拉通调整损失额 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款发放业务 - 第一季度总发放贷款的销售收益利润率为400个基点，高于2021年第四季度的347个基点，主要由于贷款销售与发放的时间差异 [27] - 第一季度拉通调整损失额的销售收益利润率为334个基点，低于上一季度的394个基点，主要因低利润率下的损失量疲软，反映了持续的利润率压力；拉通调整损失额为73亿美元，环比下降7% [28] 服务业务 - 服务组合的未偿还本金余额（UPB）环比增长3%至733亿美元，推动了服务费和相关收益贡献的强劲增长 [19] - 2022年第一季度保留了89%的总贷款销售服务权，高于2021年第四季度的80% [20] - 2022年第一季度购买再捕获率为29.2%，再融资再捕获率为55% [20] - 第一季度服务业务净收入为2.27亿美元，高于上一季度的2700万美元，主要由MSR估值上升推动，整体服务估值升至128个基点 [29] - 第一季度记录了2.095亿美元与MSR公允价值调整相关的收益，高于上一季度的1680万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度行业范围内购买贷款占整体抵押贷款量的估计比例为55% [11] - 公司2022年第一季度购买贷款占抵押贷款量的66%，高于2021年第四季度的62% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借独特的以购买为重点的模式和零售基础设施，有望随着时间推移获得市场份额，但近期购买市场份额趋势受到库存有限、利率上升和竞争加剧的影响 [9] - 公司保持财政责任，认为其平台基础设施、产品广度和薪酬结构将推动购买市场份额的可持续增长，特别是随着行业交易量继续向购买活动转移 [11] - 公司专注于利用自身规模、品牌、团队和平台，在当前周期中积极抓住机会获取份额；抵押贷款行业高度分散，一些小玩家缺乏适应竞争动态变化的规模和资源，而公司建立了领先的零售分销平台和强大的管理团队 [12] - 创新是公司的特色，持续的产品开发是抵押贷款市场低迷时期的关键差异化因素，如推出Green Smart Advantage计划 [13] - 公司注重客户服务、关系建立和产品开发，在市场混乱时期善于以增值方式增加团队成员，招聘工作今年开局良好，预计不断扩大的零售业务将推动增量增长；长期留存率保持强劲 [14][15] - 公司有足够的能力进行战略收购，宏观逆风可能带来更多机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经历过多个经济周期，有能力在具有挑战性的市场条件下保持盈利，尽管面临短期压力，但相信以购买为重点的模式能够有效应对当前周期 [10] - 假设利率继续上升，提前还款速度可能持续放缓，从而推动资产负债表上MSR资产的潜在价值进一步适度上涨 [21] - 公司致力于通过提供一流的客户体验来留住客户，认为以客户为中心的差异化战略能够优化客户终身价值，并在所有市场条件下推动可持续的财务表现 [21] - 近期利润率趋势可能仍然具有挑战性，但公司认为凭借独特的零售和以购买为重点的贷款发放模式以及严格的定价策略，在销售收益利润率方面仍将优于行业 [34] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项股票回购计划，允许公司购买多达2000万股A类普通股 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 购买量中首次购房者和有经验购房者的比例是多少 - 历史上这个时期首次购房者较多，但现金购房者盛行使首次购房者比例有所下降；目前投资者正致力于推出更实惠的产品，以恢复首次购房者的比例；现金购房者总体数量仍然较少，主要是房价上涨 [36][38] 问题2: 第一季度MSR估值的CPR假设是多少，对长期提前还款速度的看法如何 - 建模的CPR为9.2，处于较低水平，低于上次财报电话会议讨论的数值；认为由于自然还款情况，提前还款速度不太可能再降低，目前已接近历史最低水平；同时提前还款速度还取决于通货膨胀和利率走势 [41][42] 问题3: 4月销售收益趋势如何，是否会低于第一季度 - 公司未提供第二季度的整体指导，但基于第一季度的趋势，利润率在季度内有所下降；从竞争定价角度来看，尚未看到利润率触底 [45] 问题4: 销售收益利润率在短期内是否会继续下降 - 认为这种可能性是存在的，行业内公司正在削减过剩产能，这一过程始于第一季度并在第二季度持续，在市场规模调整和市场稳定之前，利润率压力将持续存在 [46] 问题5: 如何平衡机会性收购和股票回购 - 资本分配计划与过去基本一致，此次股票回购是因为当前股价承压，对股东来说是明智之举；在并购方面，公司仍在积极寻找机会，认为行业压力将带来更多并购机会 [47] 问题6: 第一季度和4月的贷款发放中现金再融资的比例是多少，历史上购买比例最高是多少，未来几个季度购买比例可能达到多高 - 利率期限再融资占比不到10%，目前为8% - 9%，随着利率大幅上升，现金再融资占再融资的比例约为25%；公司整体购买比例通常在80% - 85%，NBA预测今年购买比例约为72%，公司通常比NBA预测高几个百分点，最高可达10% [52] 问题7: 第一季度销售收益利润率在3月相对于1月的趋势如何 - 公司未提供季度内的具体信息，但由于利率在1月中旬或2月初发生变化，季度后半段的利润率显著下降；从第四季度到第一季度，拉通调整锁定量的销售收益利润率下降了60个基点 [53]