财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为2.12亿美元，合每股2.14美元，去年同期为1.78亿美元或每股1.76美元；净营业收入为2.21亿美元或每股2.24美元，同比增长32% [13] - GAAP报告基础上，净资产收益率为12.3%，每股账面价值为49.65美元；剔除固定到期投资未实现损失后，全年净资产收益率为13.4%，截至12月31日每股账面价值为64.01美元，同比增长9%；第四季度剔除未实现损益后的净资产收益率为14.3% [14] - 2022年超额投资收入为6300万美元，较去年同期增长7%；每股超额投资收入增长10% [22] - 第四季度行政费用为7800万美元，同比增长12%；占保费的比例从去年的6.7%升至7.2%；全年行政费用占保费的7%，去年为6.6%。2023年预计行政费用增长约3%，占保费的6.9% [4] - 第四季度净投资收入为2.54亿美元，同比增长6%；每股净投资收入增长90% [38] - 整个固定到期投资组合第四季度收益率为5.18%，较2021年第四季度和第三季度均上升1个基点；截至12月31日，投资组合收益率为5.19% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 第四季度保费收入增长3%至7.54亿美元，2022年全年保费收入增长4%；2023年预计人寿保费增长约4% [1] - 人寿承保利润率为2.12亿美元，同比增长45%，主要因理赔经验改善 [2] 健康保险业务 - 保费增长4%至3.24亿美元，健康承保利润率增长1%至8200万美元；2022年全年保费增长6%；2023年预计健康保费收入增长约3% [3] 各子公司业务 - 美国收入人寿：人寿保费同比增长5%至3.81亿美元，人寿承保利润率增长27%至1.3亿美元；第四季度净人寿销售额为7000万美元，同比下降6%；平均生产代理人数为9243人，同比下降3%，较第三季度下降2% [18][19] - 环球生活直销部门：人寿保费与去年同期持平，为2.38亿美元，人寿承保利润率从1200万美元增至3900万美元；净人寿销售额为3100万美元，同比下降9% [20] - 自由国民：人寿保费同比增长4%至8200万美元，人寿承保利润率增长74%至2100万美元；净人寿销售额增长24%至2300万美元，净健康销售额为900万美元，同比增长14%；平均生产代理人数为2946人，同比增长8%，较第三季度增长6% [34] - 联合美国总代理：健康保费同比增长5%至1.37亿美元，健康承保利润率增长1%至2000万美元；净健康销售额为2000万美元，同比下降25% [35] - 家庭遗产：健康保费同比增长7%至9400万美元，健康承保利润率增长2%至2600万美元；净健康销售额增长21%至2200万美元；平均生产代理人数为1334人，同比增长12%，较第三季度增长8% [154] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续调整业务以维持各营销活动的盈利目标，并根据市场条件灵活调整 [15] - 公司认为自身有能力抵御市场低迷，并在这种情况下抓住机会购买高收益证券 [26] - 公司将继续推进直销业务从传统印刷媒体向电子媒体的转型，以提高营销活动的盈利能力 [85] - 公司在医疗保险业务中面临竞争，部分竞争对手在某些医疗保险补充产品上采取激进定价策略，同时消费者向医疗保险优势计划转移，但公司将专注于维持盈利目标和承保利润率，不盲目追求销售增长 [35][104] - 公司暂无计划转向医疗保险优势业务，认为该业务不适合自身，且保护利润率和客户利益更为重要 [129][145] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对代理部门的长期增长潜力持乐观态度，看到第四季度后期至今年年初的积极招聘势头，新的保留措施也取得了一些成功 [33] - 管理层认为公司在投资组合质量上表现良好，主要进行长期投资，投资过程注重发行人的多周期生存能力 [69] - 管理层预计2023年公司将产生额外的过剩现金流，可用于向股东返还股息和进行股票回购 [44] - 管理层预计2023年净营业收入每股将在10.20 - 10.50美元之间，中点10.35美元低于上季度预期，主要因LDTI采用的预期影响减少 [79] 其他重要信息 - 2023年1月1日起，新的长期合同会计准则生效，公司将按新要求报告结果和提供指引 [50] - 新会计准则下，预计2023年人寿义务占保费的比例在40.5% - 42.5%之间，健康义务占健康保费的比例在50% - 52%之间 [53] - 新会计准则将导致超额投资收入减少，因取消了DAC余额的利息应计；预计2023年所需利息在9.1 - 9.2亿美元之间 [54][83] - 若新会计准则在2022年底实施，预计对AOCI的税后影响将使报告权益减少13 - 14亿美元 [55] - 公司预计2023年总超额人寿保单义务约为4500万美元，预计美国COVID死亡人数约为10.5万人 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：直销响应销售疲软的原因是减少邮寄和发行量，还是高通胀下消费者需求疲软？ - 主要是分销方面的原因，公司为控制成本减少了邮寄和印刷媒体的投入；消费者方面，每份保单的保费金额略有上升，说明更像是分销成本的减少 [85] 问题2：LDTI是否会在未来三到五年内从顺风变为拖累公司业绩？ - LDTI下的摊销要超过历史GAAP预期，需要20 - 30年，目前距离这种情况还很遥远 [88] 问题3：Liberty和Family Heritage招聘情况良好，但American Income尚未体现，2023年在招聘和保留方面有何趋势和改进措施？ - 公司实施的相关计划初见成效，American Income的招聘和保留工作有好转迹象，公司对其2023年的发展持积极态度 [90] 问题4：何时发布更新的财务补充资料和重述财务数据？ - 第一季度后会有更多关于各分销渠道和业务线影响的详细信息，但部分2021和2022年的重述数据需审计后才能发布 [91][92] 问题5：剔除LDTI影响后，本季度指导中点较上季度下降的原因是什么？ - 主要原因是保费增长低于预期、债务成本因商业票据利率上升而增加，以及股票回购计划导致的股份数量略高于先前估计 [94][95] 问题6：2023年自由现金流指引中是否仍受2022年COVID和非COVID超额索赔的拖累，2024年是否会进一步反弹？ - 2022年COVID和非COVID超额索赔合计1.18亿美元，2023年预计为4500万美元，两者差异将导致2023年法定收益增加，从而使2024年母公司获得更高股息，增加自由现金流 [116][117] 问题7：除邮寄外，直销业务营销还有哪些可发展的领域？ - 公司专注于发展互联网和电子媒体咨询业务，这已成为业务的重要组成部分，抵消了直接邮寄业务的下降 [118] 问题8：2023年COVID间接死亡率是否会逐渐下降？ - 预计2023年第一季度COVID死亡人数会高于第二、三、四季度，呈现前高后低的趋势 [120] 问题9：American Income在2024年是否能恢复到中等个位数的生产者增长和中高个位数的销售增长？ - 公司认为可以实现，目前代理人数增长计划已在推进，预计将带动2024年销售增长，且计划在明年开设3 - 5个办事处 [139] 问题10：United American健康业务销售下降，竞争来自哪里，公司是否会转向医疗保险优势产品？ - 竞争来自大小保险公司，市场整体向医疗保险优势计划转移；公司暂无计划转向该业务，认为其不适合自身，且保护利润率和客户利益更为重要 [124][129] 问题11：LDTI会计准则是否会影响公司未来的增长趋势？ - 新准则对未来续保佣金递延的处理方式会使摊销率在未来几年上升20 - 30个基点，之后会趋于平稳；除假设变化外，公司整体增长率应与之前相似 [148][149][153]