财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1.64亿美元，合每股1.64美元，去年同期为1.79亿美元，合每股1.70美元；净运营收入为1.70亿美元，合每股1.70美元，较去年同期每股增长11% [6] - GAAP报告基础上，净资产收益率为8.5%，每股账面价值为69.16美元；剔除固定到期投资未实现损益后，净资产收益率为11.5%，每股账面价值为59.65美元，较去年同期增长10% [7] - 行政费用为7300万美元，较去年同期增长10%；占保费的比例为6.8%，去年同期为6.6% [10] - 超额投资收入为6100万美元，较去年同期增长1%；摊薄后每股超额投资收入增长5% [25] - 固定到期投资组合第一季度收益率为5.15%，较2021年第一季度下降9个基点 [27] - 投资资产为195亿美元，其中固定到期投资按摊余成本计算为180亿美元，投资级债券为174亿美元，平均评级为A - ，低于投资级的债券为5.83亿美元，占固定到期投资的比例为3.2%，为20多年来最低 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 保费收入增长7%至7.55亿美元，承保利润率为1.50亿美元，较去年同期增长10% [7] - 预计全年人寿保费收入增长约6%，承保利润率增长约23% [8] 健康保险业务 - 保费增长8%至3.17亿美元，承保利润率增长10%至7900万美元 [9] - 预计全年健康保费收入增长6% - 7%，承保利润率增长约5% [9] 各子公司业务 美国收入公司（American Income） - 人寿保费同比增长10%至3.70亿美元，承保利润率增长13%至1.11亿美元 [12] - 第一季度净人寿销售额为8500万美元，增长23% [13] - 第一季度平均有效代理人数量为9385人，较去年同期下降5%，较第四季度下降2%；季度末有效代理人数量为9543人 [14] 自由国民公司（Liberty National） - 人寿保费同比增长7%至8100万美元，承保利润率增长35%至1300万美元 [16] - 净人寿销售额增长7%至1700万美元，净健康销售额增长6%至600万美元 [16] - 第一季度平均有效代理人数量为2656人，较去年同期下降3%，较第四季度下降2%；季度末有效代理人数量为2687人 [17] 家庭遗产公司（Family Heritage） - 健康保费同比增长7%至9000万美元，承保利润率增长9%至2400万美元 [18] - 净健康销售额增长19%至9000万美元 [19] - 第一季度平均有效代理人数量为1100人，较去年同期下降14%，较第四季度下降8%；季度末有效代理人数量为1130人 [19] 环球生活直销部门（Globe Life Direct - to - Consumer） - 人寿保费同比增长3%至2.51亿美元，承保利润率增长3%至900万美元 [20] - 净人寿销售额为3400万美元，较去年同期下降15% [20] 联合美国总代理公司（United American General Agency） - 健康保费同比增长13%至1.33亿美元，承保利润率增长6%至2000万美元 [21] - 净健康销售额为1300万美元，与去年同期持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资方面，公司主要进行长期投资，优先考虑发行人在多个周期中生存的能力，认为BBB级证券能提供最佳的风险调整和资本调整回报，且公司有能力持有证券至到期 [31] - 预计全年在固定到期投资上投入约11亿美元，平均收益率约为4.3%；在有限合伙投资上投入约2亿美元，平均收益率约为7.7% [32] - 公司将继续评估疫情对资本需求的影响，若有多余流动性，预计在2022年返还给股东；预计2022年通过股票回购和股息向股东返还4 - 4.1亿美元，其中股票回购约3.2 - 3.3亿美元 [43] - 公司目标是维持保险子公司的资本水平以支持当前评级，环球生活目标是将综合公司行动水平风险资本（RBC）比率维持在300% - 320% [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期利率上升和未来利率上升的前景感到鼓舞，新资金利率将通过提高净投资收入对营业收入产生积极影响 [33] - 公司不担心利率驱动的潜在未实现损失，因为有能力和意愿持有投资至到期，且人寿产品具有固定收益 [34] - 尽管第一季度代理人数量有所下降，但公司对各子公司的持续增长有信心，认为长期来看，通过发展中层管理、开设新办公室和提供销售工具，有能力实现代理机构的增长 [60][63] - 预计非新冠相关的死亡索赔随着时间推移将逐渐恢复正常水平，但速度可能比最初预期的慢 [69] 其他重要信息 - 第一季度公司发生约4600万美元的新冠人寿索赔，占人寿保费的6.1%，比预期高约1700万美元 [45] - 预计全年将发生约7100万美元的新冠人寿索赔，假设美国有24.5万例新冠死亡病例，较之前估计增加2100万美元 [54] - 预计全年超额人寿保单义务约为6400万美元，占总人寿保费的2.1%，其中三分之二与非新冠死亡原因有关，比之前预期多1100万美元 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 代理人数量下降的原因及对销售的影响 - 原因方面，季节性因素影响美国收入和家庭遗产公司，自由国民公司受假期和开放注册影响；长期来看，公司有能力发展代理机构，关键在于发展中层管理、开设新办公室和提供销售工具 [60][61][63] - 对销售影响方面，新代理人生产力低于资深代理人，各子公司销售增长部分得益于生产力提升，如家庭遗产公司代理人提交业务比例和平均保费均有增加，美国收入公司个人招募数量增加，因此对销售仍有信心 [65][66] 问题2: 非新冠死亡率情况 - 公司在第一季度各分销渠道都看到非新冠死亡率上升，主要集中在心脏和循环系统、肺部、神经系统疾病等方面，归因于新冠的各种副作用、未及时获得医疗护理以及新冠幸存者健康状况下降 [67] - 原本预计2022年这些索赔会下降并恢复正常水平，但第一季度情况比预期稍高，不过认为随着时间推移会逐渐恢复正常，但速度可能较慢 [68][69] 问题3: 会计变更的影响 - 暂无最新消息，预计在第二季度末提供更多定量披露，仍在完善模型、进行测试和确保控制措施到位 [70] - 预计对经营收益有积极影响，主要通过减少资产负债表或损益表摊销方面的变化；权益方面的累计其他综合收益（AOCI）会因利率变化而减少 [71] 问题4: 生产代理人数量目标变化的驱动因素 - 美国收入公司是因为2020 - 2021年代理机构增长较多，且2018 - 2019年开设大量新办公室，2022年新办公室开设减少，代理机构增长是阶梯式过程，不会一直保持高增长 [75][79] - 自由国民公司和家庭遗产公司与新冠疫情有关，若疫情持续缓解，代理人数增长将处于目标范围上限；家庭遗产公司第一季度销售增长90%，工作场所销售增长10%，有利于招募代理人 [76][77] 问题5: 2022年中层管理和开设办公室的具体情况 - 预计全年三家代理机构中层管理增长5% - 8%，中层管理对招募至关重要，随着代理人数增长加速，会有更多人进入中层管理岗位 [83] 问题6: 非新冠但与新冠相关索赔恢复正常的信心来源 - 主要是随着时间推移，人们能更方便地获得医疗护理，更愿意去看医生，医疗使用恢复正常水平，非新冠死亡人数也会恢复正常 [86][87] 问题7: 人寿业务退保率情况及是否会持续 - 自由国民公司退保率接近疫情前水平；直销部门退保率略高于2020 - 2021年末，但与疫情前相比仍有利；美国收入公司本季度退保率有波动，预计未来会稳定下来，且与疫情前相比仍有利 [92][94] 问题8: 超额人寿索赔中更好的持续性假设及作用机制 - 全年预计总超额保单义务约6400万美元，其中约三分之一归因于较高的退保率 [95] - 随着时间推移，持续性会逐渐恢复正常，但仍会比疫情前有利，这种有利的持续性会导致保单义务高于正常水平，不过会在2022年逐渐降低 [96] 问题9: 本季度超额投资收入同比增长但全年预计下降的异常因素 - 有限合伙企业的收入比预期高约250万美元，投资收入在第一季度的权重高于后续季度 [97] 问题10: 本季度1500万美元非新冠超额死亡率索赔的部门分布及直销部门集中的原因 - 约1100万美元来自直销部门（DTC），美国收入公司（AIO）和自由国民公司（NLL）各约200万美元 [101] - 直销部门本身死亡率较高，正常情况下保单义务占总保费的54% - 55%，而自由和美国收入公司在疫情前为30% - 35%；且直销部门承保较少，投保人整体健康状况可能较差 [102][103] 问题11: 剔除新冠和死亡率影响后，2021年和第一季度人寿承保利润率达到29%，是否代表疫情结束后的预期水平 - 除了新冠和死亡率影响，还因为持续性改善导致递延获取成本摊销降低，使得利润率从正常的28%提升到29% [105] 问题12: 通货膨胀对产品销售动态、分布和销售持续性的影响 - 代理渠道方面，由于产品基于需求销售，预计通货膨胀对销售水平影响较小，若客户需要增加保障，可能会有利；直销渠道方面，通货膨胀会增加媒体成本，需调整邮件量以维持利润率，但可通过拓展互联网和电子邮件渠道来抵消；医疗保险补充业务方面，通货膨胀导致医疗趋势上升，可通过提高费率来实现终身损失率，若医疗趋势高于预期，利润率可能提高 [108][110][111] 问题13: 利率环境变化对投资组合的影响 - 公司主要进行长期投资以匹配长期负债，但不排除短期投资，如2022年将投资约2亿美元于有限合伙企业，占比15%，其余85%仍为长期投资；虽然季度内收益率曲线变平，但25年期债券仍能提供较高的收益率提升 [112][114][115]