财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为1.78亿美元，合每股1.76美元，去年同期为2.04亿美元，合每股1.93美元；净运营收入为1.72亿美元，合每股1.70美元，较去年同期每股下降2% [6] - GAAP报告基础上，净资产收益率为8.8%，每股账面价值为85.9美元；剔除固定到期投资未实现损益后，净资产收益率为12.3%，每股账面价值为58.50美元，较去年同期增长10% [7] - 第四季度行政费用为7000万美元，较去年同期增长11%；占保费的比例为6.7%，去年同期为6.5%；全年行政费用占保费的6.6%，与去年相同 [11] - 第四季度超额投资收入为5900万美元，较去年同期下降4%；按每股计算，受股票回购计划影响持平；全年超额投资收入金额下降2%，但每股增长1% [25] - 2021年公司向股东返还5.35亿美元，其中8000万美元以股息形式支付，3.7亿美元通过股票回购返还 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 第四季度保费收入同比增长8%至7.33亿美元，人寿承保利润率为1.46亿美元，较去年同期下降11%，主要因COVID相关理赔增加 [8] - 2022年预计人寿保费收入增长6% - 7%，承保利润率预计增长约29%，主要因预计COVID理赔减少 [9] 健康保险业务 - 保费收入同比增长8%至3.13亿美元，健康承保利润率增长12%至8100万美元，主要因保费增加和理赔经验改善 [10] - 2022年预计健康保费收入增长6% - 7%，承保利润率增长约3% [10] 各分销渠道业务 - 美国收入公司：人寿保费同比增长11%至3.64亿美元，人寿承保利润率下降3%至1.02亿美元；第四季度净人寿销售额为7400万美元，增长4%；平均生产代理人数为9530人，较去年同期下降1%，较第三季度下降4% [13][14] - 自由国民公司：人寿保费同比增长7%至7900万美元，人寿承保利润率下降12%至1200万美元；净人寿销售额增长4%至1900万美元，净健康销售额为800万美元，增长7%；平均生产代理人数为2724人，较去年同期增长1%，较第三季度增长1% [14][15][16] - 家庭遗产公司：货架保费同比增长8%至8900万美元，健康承保利润率增长16%至2500万美元；净健康销售额下降13%至1800万美元；平均生产代理人数为1194人，较去年同期下降18%，但较第三季度增长4% [17][18] - 环球生活直销部门：人寿保费同比增长6%至2.37亿美元，承保利润率下降47%至1200万美元；净人寿销售额为3400万美元，较去年同期下降14% [19][20] - 联合美国总代理公司：健康保费同比增长12%至1.3亿美元，健康承保利润率增长7%至2000万美元；净健康销售额为2700万美元，较去年同期增长19% [21] 投资业务 - 第四季度在投资级固定到期投资中投资2.71亿美元，平均收益率为3.49%，平均评级为A +，平均期限为31年；还投资4500万美元于具有类似债务特征的有限合伙企业 [26] - 整个固定到期投资组合第四季度收益率为5.17%，较2020年第四季度下降12个基点；截至12月31日，投资资产为192亿美元，其中固定到期投资按摊余成本计算为178亿美元 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022年在固定到期投资中投资约9亿美元，平均收益率约为3.9%；在具有类似债务特征的有限合伙企业投资约2亿美元，平均收益率约为7% [31] - 公司认为股票回购能为股东提供比其他可用选择更好的回报或收益率，预计在支付股东股息后，股票回购仍将是母公司过剩现金流的主要用途 [38] - 公司目标是将保险子公司的资本维持在支持当前评级所需的水平，环球生活目标是将合并公司行动水平风险资本（RBC）比率维持在300% - 320%的范围内 [41] - 公司将继续评估疫情对资本需求的潜在影响，如有过剩流动性，预计将在2022年返还给股东 [40] - 公司将继续专注于家庭遗产公司的销售和招聘工作 [18] - 2022年公司将在3个代理机构开设新办公室，增加中层管理人员数量，并为代理提供额外的销售技术支持 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对利率上升前景感到鼓舞，更高的新资金利率将推动净投资收入增加，对营业收入产生积极影响；公司不担心利率驱动的潜在损失，因为有能力持有投资至到期 [32] - 公司预计2022年净运营收入每股将在8 - 8.50美元之间，中点8.25美元低于之前指引的中点8.35美元，主要因非COVID保单义务增加和健康承保收入略低于预期 [48][49] - 公司预计2022年将以每1万例美国COVID死亡300 - 400万美元的速度承担COVID人寿理赔，按指引中点计算，假设美国发生约14.5万例COVID死亡，预计将承担约5000万美元的COVID人寿理赔，大部分预计发生在上半年 [50] - 新的长期保险会计标准将于2023年生效，公司预计该标准将使报告的GAAP净收入和净运营收入增加，但报告的GAAP权益（包括其他综合收益AOCI）将显著降低；采用该标准后，AOCI将更具波动性，但对公司业务运营无经济影响 [54][60][62] 其他重要信息 - 2021年公司发生约1.4亿美元的COVID人寿理赔，其中第四季度为5800万美元，比预期高约2300万美元，主要因第三和第四季度COVID死亡人数增加 [42] - 自疫情开始以来销售的保单COVID理赔水平较低，约68%的COVID理赔来自10多年前签发的保单，约3%来自2020年和2021年签发的保单 [45] - 2021年公司因非COVID原因产生约7800万美元的超额保单义务，其中约4600万美元与因保单退保率降低导致的更高准备金有关，3200万美元与非COVID理赔有关 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非COVID理赔较高，是否与疫情间接相关，是否会在疫情结束后仍保持高位 - 公司认为很大一部分非COVID理赔与疫情间接相关，可能是由于医疗护理延迟；预计2022年这些理赔会有所缓解，但全年仍会维持一定的高位 [66] 问题2：COVID是否改变了公司对长期利润率的看法 - 目前很难确定COVID对长期利润率的影响，既可能有负面的影响，也可能有积极的影响，公司将继续关注数据 [67] 问题3：在劳动力市场紧张的情况下，招聘和留用情况如何 - 第四季度新代理招聘因季节性因素下降，但过去2年代代理留用率有所提高；劳动力市场工作机会多，招聘和留用新代理有困难；公司预计随着COVID影响的下降，招聘和代理人数将在今年第一和第二季度末回升；公司将通过开设新办公室、增加中层管理人员和提供销售技术支持来促进代理机构的增长 [68] 问题4：直接面向消费者部门的COVID理赔占比较高，是否令人担忧 - 该部门因简化承保，死亡率与美国总体人口更接近，且保单义务占保费的比例更高，所以预计死亡率会更高；从该部门COVID理赔占比与公司整体平均水平对比，以及与美国COVID死亡情况对比来看，公司认为该部门的风险状况没有改变 [72] 问题5：2021年美国收入公司和家庭遗产公司代理人数下降的原因 - 2021年是特殊的一年，受COVID影响，3个代理机构都更注重生产而非招聘；家庭遗产公司是健康保险公司，在2020 - 2021年，由于人寿保险需求旺盛，健康保险代理招聘更困难；家庭遗产公司代理机构规模较小，中层管理人员更多参与生产而非招聘；健康保险代理通常需要面对面进行销售，而人寿保险可以通过虚拟方式进行，所以健康保险代理招聘更难 [73][74] 问题6：更高的保单持续率从理赔角度看，对未来盈利能力有何影响 - 公司看到保单持续率在第一年和续保年都有所改善，没有迹象表明存在逆向选择；保单持续率可能不会长期保持在高于疫情前的水平，但预计不会出现极端的逆向选择情况 [75] 问题7：2021年第四季度与第三季度相比，COVID死亡的平均年龄有何变化 - 从已支付理赔来看，约62%的死亡发生在60岁以上，与第三季度大致相同；从已发生理赔来看，平均年龄有轻微上升趋势，随着年轻人群体接种疫苗增加，未来平均年龄可能会进一步上升 [77] 问题8：在就业市场火热的情况下，为现有生产代理提供了哪些工具来提高生产力 - 公司为代理提供了额外的技术，使他们能够更好地进行虚拟展示，提高展示效率并降低成本 [78] 问题9：健康承保利润率展望降低的原因是什么 - 主要是因为保费略低、获取成本略高和理赔略高；公司预计健康承保利润率将向2019 - 2020年的正常水平回归，预计健康承保利润率占保费的比例在24% - 25%之间，更接近24% [80] 问题10：招聘和销售之间的关系如何，销售范围更多取决于生产力还是代理人数 - 从长期来看，代理人数增长与销售增长和保费增长密切相关；但在短期内，即使新代理招聘减少，由于资深代理生产力更高，生产也可能增加；2022年的销售范围还受到COVID的影响，如果COVID影响迅速下降，销售将处于预期范围的高端；如果COVID持续，销售活动和代理人数将处于预期范围的低端 [82][84] 问题11：公司是否将定价作为应对利润率压力的工具 - 公司的定价并非主要为了应对COVID和死亡率变化；2021年的一些定价上调主要是由于监管变化和低利率环境；公司未看到与COVID直接相关的定价调整 [87]