财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.89亿美元，即每股1.84美元，去年同期为1.89亿美元，即每股1.76美元；净营业收入为1.82亿美元，即每股1.78美元，较去年同期每股增长2% [6] - GAAP报告基础上，股本回报率为8.9%，每股账面价值为84.52美元；剔除固定到期投资的未实现损益后，股本回报率为12.5%，每股账面价值为57.11美元，较去年同期增长9% [7] - 第三季度行政费用为6800万美元，较去年同期增长8%；占保费的比例为6.6%，与去年同期持平；预计全年行政费用增长8% - 9%，占保费的比例约为6.7% [10] - 超额投资收入为5900万美元，与去年同期持平；每股超额投资收入增长5%；预计全年超额投资收入下降约2%，但每股增长1% - 2% [23] - 固定到期投资组合第三季度收益率为5.21%，较2020年第三季度下降10个基点；截至9月30日，固定到期投资组合收益率为5.20% [25] - 第三季度公司回购100万股普通股，总成本为9650万美元，平均股价为94.13美元；全年已使用约3.1亿美元现金购买320万股，平均价格为97.17美元 [30][31] - 母公司第三季度末流动资产约为2.8亿美元，低于上一季度的5.45亿美元；预计全年母公司超额现金流约为3.6亿美元，其中第四季度约为2500万美元 [31][33] - 预计2021年全年超额保单义务约为7800万美元，其中约4800万美元与较低的保单退保率导致的较高准备金有关 [50] - 由于下半年新冠索赔高于预期，将2021年指导中点从7.44美元下调至6.95美元，范围为6.85 - 7.05美元 [52] - 预计2022年收益在7.95 - 8.75美元之间，中点为8.35美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 第三季度人寿保费收入同比增长8%至7.29亿美元；人寿承保利润率为1.62亿美元，较去年同期下降5%；预计全年人寿保费收入增长8% - 9%，承保利润率下降约5% [7][8][9] 健康保险业务 - 第三季度保费收入同比增长4%至2.99亿美元，健康承保利润率增长6%至7700万美元；预计全年健康保费收入增长5% - 6%，承保利润率增长约11% [9] 各子公司业务 美国收入公司 - 人寿保费同比增长12%至3.56亿美元，人寿承保利润率增长11%至1.11亿美元；第三季度净人寿销售额为7400万美元，增长9%；平均生产代理人数为9959人，较去年同期增长7%，但较第二季度下降5%；预计2021年全年净人寿销售额增长12% - 16%，2022年增长2% - 10% [12][19] 自由国民公司 - 人寿保费同比增长6%至7900万美元，人寿承保利润率增长10%至1600万美元；净人寿销售额增长33%至1800万美元，净健康销售额为700万美元，增长19%；平均生产代理人数为2706人，较去年同期增长6%，与第二季度持平；预计2021年全年净人寿销售额增长29% - 33%，2022年增长5% - 13%；2021年全年净健康销售额增长13% - 17%，2022年增长7% - 15% [14][19][20] 家庭遗产公司 - 健康保费同比增长8%至8700万美元，健康承保利润率增长9%至2400万美元；净健康销售额下降1%至1900万美元；平均生产代理人数为1152人，较去年同期下降16%，较第二季度下降6%；预计2021年全年净健康销售额增长1% - 5%，2022年增长3% - 11% [15][16][20] 环球生活直销部门 - 人寿保费同比增长6%至2.41亿美元，人寿承保利润率下降65%至1200万美元；净人寿销售额为3300万美元，较去年同期下降25%；预计2021年全年净人寿销售额下降6% - 12%，2022年下降2%至增长8% [17][20] 联合美国总代理公司 - 健康保费同比增长3%至1.18亿美元，健康承保利润率下降3%至1800万美元；净健康销售额为1200万美元，较去年同期下降8%；预计2021年联合美国个人医疗保险补充业务净健康销售额下降6%至持平，2022年下降1%至增长7% [18][21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为股票回购能为股东提供比其他选择更好的回报或收益，预计股票回购将继续是母公司超额现金流的主要用途 [35] - 公司目标是将资本维持在支持当前评级所需的水平，环球生活目标是将综合公司行动水平风险资本（RBC）比率维持在300% - 320%的范围内 [37] - 公司收购的Beazley Benefits已更名为环球生活福利公司，预计2022年将增加超过5000万美元的健康保费和超过1100万美元的承保收入 [58] - 联合美国总代理公司所在市场竞争激烈，公司将继续保护利润率，并以机会主义方式开拓该市场 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低利率继续对投资收入构成压力，但公司投资组合预计未来5年平均周转率每年低于2%，降低了新资金利率下降对投资收入的影响 [27][28] - 预计2022年新冠死亡人数将低于2021年，但仍将持续存在；若无新冠影响，核心收益应会强劲，保费预计增长6% - 8%，承保利润率将恢复到疫情前约28%的水平，健康承保收入预计增长4% - 7% [53][55][56] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司已产生约8200万美元的新冠人寿索赔，其中第三季度约为3300万美元 [41] - 第三季度新冠索赔高于预期，主要是由于德尔塔变种对感染率和死亡总数的重大影响，尤其是在南部各州和较年轻年龄段 [42] - 公司估计2021年下半年每1万例美国死亡病例将产生约350万美元的损失，2022年每1万例美国死亡病例的损失预计在300 - 400万美元之间 [45][46] - 自疫情开始以来销售的保单新冠索赔水平较低，截至第三季度末，自2020年3月1日以来销售的近300万份保单中，仅支付了231例新冠索赔，总计约280万美元的死亡福利 [47] - 除新冠损失外，公司还面临非新冠死亡原因导致的更高保单义务和更低的保单退保率 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 人寿业务中直销渠道利润率下降幅度远大于其他渠道的原因 - 直销渠道业务的死亡率较高；第三季度受新冠影响，直销渠道约有7%的影响，自由国民公司为10.6%，后者在南部地区和受德尔塔变种影响的年龄段（40 - 50岁）的风险敞口略高；全年来看，直销渠道预计有5.7%的更高保单义务，其中大部分是由于损失或略超过一半是由于退保，而自由国民公司和美国收入公司的非新冠超额索赔在持平至1.5%左右 [63][64] 问题2: 公司在疫情期间招聘的代理的留存能力以及随着经济复苏代理增长是否会成为问题 - 数字销售展示使代理机会更具吸引力，美国收入公司的代理留存率较前两年有所提高，代理可以进行更多展示、减少离家时间和旅行费用，且数字展示不受地理限制；虚拟招聘将继续有效，公司可以接触更多招聘对象，虚拟培训也被证明是被广泛接受且高效的，目前美国收入公司80% - 85%的销售是虚拟的，预计疫情后仍将持续 [68][69] 问题3: 直销渠道中2019年后新业务的新冠索赔占比以及这些索赔是否是由于逆向选择或逆向持续性导致的 - 231例额外索赔中，约一半来自直销渠道；这一索赔水平略高，但不会引起公司的重大担忧，直销渠道业务在保单签发后的前几年总会有一些索赔；自2020年3月以来，公司一直在监测收入和保险申请以了解风险状况的变化，目前未发现风险状况有重大变化，对直销渠道的销售感到放心 [73][75][78] 问题4: 美国收入公司第三季度末代理人数环比下降5%是否意味着招聘或留存存在问题 - 代理人数下降主要是由于新代理招聘减少，当前经济中有很多工作机会，对三个代理机构的招聘都产生了负面影响；随着新冠疫情和经济状况正常化，招聘将恢复到正常水平；数字销售展示将有助于代理的留存和招聘 [80][81] 问题5: 2022年自由现金流的预期以及指导中对股票回购的假设 - 预计2022年自由现金流将略有下降，在2.8 - 3.2亿美元之间，主要是由于2021年比2020年多了约5000万美元的新冠损失索赔，以及代理业务和销售的显著增长；假设全年股票回购在3.4 - 3.8亿美元之间，预计将使用控股公司的部分超额现金 [83][85] 问题6: 健康业务利润率的增长是否包括Beazley业务 - 包括，健康业务利润率增长包括Beazley业务带来的1100万美元承保收入和5000万美元保费 [86][88] 问题7: 行政费用的假设以及是否会继续保持较高水平 - 预计2022年行政费用将增长约8%，其中包括约400万美元的Beazley业务费用；剔除该费用后，费用将增长7%；预计信息技术和信息安全成本仍将较高，旅行和设施成本也将略有上升 [89] 问题8: 2022年超额净投资收入的指导 - 指导中点显示，超额投资收入将下降约2%，但每股将增长1% - 2% [91] 问题9: 人寿业务中剔除新冠影响后的28%利润率是否仅排除直接新冠索赔，以及是否可以量化2022年间接新冠影响的假设 - 仅排除直接新冠索赔；预计2022年间接新冠影响总计约为保费的1.5%，其中约0.8%是由于持续较高的退保率，另外0.7%是由于直销渠道仍有一些较高的索赔；剔除直接和间接新冠影响后，预计人寿业务利润率约为29.6%，高于2019年水平 [92][93][95] 问题10: 公司为鼓励人寿保险客户参与健康计划以更好应对新冠疫情采取了哪些措施 - 公司从组织层面继续支持倡导良好健康实践和生活方式的组织，但在一些敏感话题（如口罩佩戴）上没有具体措施 [98] 问题11: 2022年2.8 - 3.2亿美元的自由现金流是否包括普通股股息，以及如何看待自由现金流转化率与GAAP收益比例下降的问题 - 不包括，预计2022年普通股股息在8000 - 8200万美元之间；公司认识到自由现金流转化率与GAAP收益比例下降的问题，2018年税前法律变更后该比例从70% - 80%下降，新冠疫情和低利率导致法定收入增长缓慢，新销售的投资在短期内对将超额现金流作为GAAP收益的百分比返还能力产生不利影响，但从长期来看，随着疫情过去，法定收入预计将改善 [100][101][107]