财务数据和关键指标变化 - 第四季度净利润为2.04亿美元，同比增长9%，每股收益为1.93美元，同比增长14% [6] - 第四季度净运营收入为1.84亿美元，同比增长9%，每股收益为1.74美元，同比增长2% [6] - GAAP报告的股本回报率为9.5%，每股账面价值为83.19美元 [7] - 排除固定到期日的未实现收益和损失，股本回报率为13.5%，每股账面价值增长10%至53.12美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长7%至6.78亿美元 [8] - 承保利润下降8%至1.64亿美元，主要由于约2700万美元的COVID索赔 [8] - 预计2021年保费收入和承保利润均增长6%至7% [9] 健康险业务 - 保费收入增长5%至2.9亿美元 [9] - 承保利润增长18%至7200万美元，主要由于持续性和较低的获取成本 [9] - 预计2021年保费收入和承保利润均增长约6% [9] 行政费用 - 第四季度行政费用为6300万美元，同比增长3% [10] - 行政费用占保费的比例为6.5%，同比下降0.2个百分点 [10] - 预计2021年行政费用增长7%至8%，占保费的比例约为6.7% [10] 各个市场数据和关键指标变化 美国收入 - 美国收入增长7%至6.78亿美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续有效运营，适应COVID环境 [6] - 管理层对未来持乐观态度，认为公司将比疫情前更强大 [12] - 公司增加了销售和招聘活动的渠道，未来将同时进行虚拟和面对面的销售 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2021年净运营收入每股在7.16美元至7.56美元之间，中点为7.36美元，低于之前的中点7.55美元，主要由于更高的预期COVID死亡福利 [47] - 管理层预计2021年COVID死亡索赔约为5200万美元，基于约27万美国死亡的预测 [47] 其他重要信息 - 第四季度投资了3.59亿美元于投资级固定到期日，主要在市政和金融部门，平均收益率为3.54%，平均评级为A，平均期限为26年 [24] - 2020年总投资的17%在其他长期投资中，主要是有限合伙企业，投资于信用工具 [24] - 第四季度固定到期日组合的收益率为5.29%，同比下降12个基点 [25] - 截至2020年12月31日，固定到期日组合的收益率为5.28% [25] - 投资资产为184亿美元，包括172亿美元的固定到期日和摊销成本 [26] - 固定到期日中有164亿美元为投资级，平均评级为A-，非投资级债券为8.41亿美元 [26] - 非投资级债券占固定到期日的4.9%，排除净未实现收益，非投资级债券占权益的15% [26] - 整体投资组合评级为A-，与一年前相同 [27] - BBB评级的债券占固定到期日组合的55%，与2019年底相同 [27] - 公司预计2021年新固定到期日投资的平均收益率约为3.55% [28] - 公司预计未来五年投资组合的年平均周转率将低于2% [29] 问答环节所有提问和回答 问题: COVID对EPS预期的影响 - 除了COVID死亡率，2021年平均股价预计高于2020年，回购对EPS的影响减少约0.06至0.07美元 [53] - 预计2021年承保结果略好于预期，主要来自American Income和Liberty National，增加约0.03至0.04美元 [53] 问题: 2021年回购水平 - 预计2021年将使用所有生成的超额现金流进行回购，范围在3.4亿至3.7亿美元之间 [54] - 目前持有的超额现金将用于确保满足额外的资本需求，并根据年度进展重新部署 [54] 问题: 2021年持续性预期 - 预计2021年持续性将逐渐恢复到疫情前的水平，但不确定是否会持续 [55] 问题: 不同渠道的承保利润差异 - Liberty National和Direct to Consumer的承保利润受到COVID的更大影响，主要由于其业务组合和简化核保流程 [57][58] 问题: 销售渠道的虚拟与面对面比例 - 目前约80%的American Income销售是虚拟的，其他机构的比例较低 [60] - 公司不区分虚拟和面对面销售，重点关注销售活动和关闭率 [60] 问题: 保护产品的需求 - 预计疫情后的生命保险需求将高于疫情前水平，因为消费者对生命保险的重要性有了更高的认识 [61] - 预计直接消费者的数字体验将有助于增加销售，而代理机构的虚拟和面对面销售将抵消任何需求下降 [61] 问题: 2021年健康保费和承保收入增长 - 预计2021年健康保费和承保收入增长6%至7%，保持稳定 [64] - 预计2021年健康承保利润率在24%至25%之间 [66] 问题: 长期投资和资本要求 - 长期投资主要是信用相关的有限合伙企业，季度分配率为5%至6%，长期回报率为8%至10% [67] - 这些投资有更高的资本要求，但提供了更高的收益率 [70] 问题: 健康业务的利用率和远程医疗 - 预计2021年健康业务的利用率将恢复正常，不预期与COVID相关的显著成本或收益 [74] - 远程医疗可能长期降低健康业务的成本，但目前未纳入指导 [76] 问题: 销售中的逆向选择和索赔统计 - 公司监控新销售，未发现显著的逆向选择迹象 [78] - 2020年支付的COVID相关索赔较少，主要集中在高风险年龄段 [80] 问题: 会计准则变化对长期合同的影响 - 公司正在评估新的会计准则变化，预计今年晚些时候会有更多信息 [82] 问题: 代理招聘和保留 - 公司专注于招聘未充分就业的员工，而非仅失业者 [84] - 预计随着经济复苏，招聘和保留将保持历史水平 [84] 问题: Direct to Consumer业务的承保利润 - 第四季度Direct to Consumer的承保利润率为16%，低于历史水平，主要由于非COVID相关死亡增加 [86] - 预计2021年承保利润率在12%至16%之间，其中3个百分点来自COVID [87] 问题: 2021年超额现金流 - 预计2021年超额现金流较2020年减少3000万至4000万美元，主要由于信用损失和较低的现金流量 [90]