财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.89亿美元，合每股1.76美元，去年同期为2.02亿美元，合每股1.82美元；净营业收入为1.88亿美元，合每股1.75美元，较去年同期每股增长1% [6] - GAAP报告基础上，股本回报率为9.4%，每股账面价值为77.60美元；剔除未实现收益后，股本回报率为13.6%，每股账面价值增长10%，达到52.39美元 [7] - 行政费用为6300万美元，较去年同期增长4%；占保费的比例为6.6%，去年同期为6.7%；预计全年行政业务增长约5% [10] - 超额投资收入为5900万美元，较去年同期减少8%；每股超额投资收入下降5%；预计全年超额投资收入金额下降约5%，每股下降约1% [26] - 第三季度投资组合收益率为5.31%，较2019年第三季度下降16个基点；截至9月30日，投资组合收益率约为5.32% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 保费收入增长7%，达到6.74亿美元，人寿承保利润率为1.71亿美元，较去年同期下降6%；预计全年人寿保费收入增长约6%，承保利润率下降2% - 3%，全年预计新冠相关理赔约5600万美元 [8] 健康保险业务 - 保费收入增长7%，达到2.88亿美元，健康承保利润率增长20%，达到7300万美元；预计全年营业收入增长约6%，健康承保利润率增长11% - 12% [9] 各分销渠道业务 - 美国收入人寿：保费增长9%，达到3.19亿美元，人寿承保利润率持平于1亿美元，净人寿销售额增长14%，达到6800万美元；第三季度平均生产代理人数增长23%，达到9288人，较第二季度增长11%；预计2020年底生产代理人数在9100 - 9400人之间，2020年全年净人寿销售额增长3% - 7%，2021年增长4% - 12% [13][14][22] - 自由国民：人寿保费增长3%，达到7400万美元，承保利润率下降21%，至1500万美元；净人寿销售额增长2%，达到1400万美元，净健康销售额下降2%，至600万美元；第三季度平均生产代理人数增长6%，达到2551人，较第二季度增长7%；预计2020年底生产代理人数在2700 - 2900人之间，2020年全年净人寿销售额下降2% - 增长2%，2021年增长3% - 9%，2020年全年净健康销售额下降2% - 增长2%，2021年增长3% - 9% [14][15][22] - 家庭遗产：健康保费增长8%，达到8000万美元，健康承保利润率增长19%，达到2200万美元，净健康销售额增长11%，达到1900万美元；第三季度平均生产代理人数增长21%，达到1371人，较第二季度增长10%；预计2020年底生产代理人数在1330 - 1530人之间，2020年全年净健康销售额增长3% - 9%，2021年增长2% - 10% [17][18][22] - 环球生活直销部门：人寿保费增长8%，达到2.28亿美元，人寿承保利润率下降17%，至3400万美元，净人寿销售额增长50%，达到4400万美元；预计2020年全年净人寿销售额增长32% - 36%，2021年下降6% - 增长10% [19][20][23] - 联合美国总代理：健康保费增长11%，达到1.14亿美元，健康承保利润率增长27%，达到1800万美元，净健康销售额下降19%，至1300万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续有效开展业务，运营平稳，各分销渠道适应虚拟销售和招聘模式，直销业务受益于危机下对基本人寿保险的需求增加 [6][12][20] - 投资方面，注重投资标的的长期生存能力，能源投资组合多元化，主要投资于中游和勘探生产领域，对当前能源持仓感到满意；预计低利率环境将持续，但公司可在低利率环境中发展，因销售非利率敏感型保障产品，低新资金利率对投资收入影响有限 [29][30][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营受新冠疫情影响，人寿承保利润率下降，但保费收入和销售情况总体良好，各分销渠道代理人数增长，预计未来销售将继续受益于疫情带来的保险需求增加 [8][12][20] - 低利率环境对投资收入有压力，但公司投资组合稳定，且有足够的流动性和资本应对可能的风险，预计2020年和2021年净营业收入每股将分别在6.84 - 7美元和7.30 - 7.80美元之间 [32][41][52] 其他重要信息 - 8月公司恢复股票回购计划，第三季度花费1.18亿美元回购140万股，全年截至第三季度末，已花费2.57亿美元回购超300万股 [36] - 第三季度公司发行10年期4亿美元高级票据，收益率为2.17%，并与银行成功协商新的7.5亿美元信贷额度，有效期至2023年8月 [40] - 预计2020年法定收入在扣除任何已实现损益前将比2019年低2000 - 4000万美元，考虑投资组合的违约和降级情况，预计RBC比率将从2019年底的水平下降30 - 55个百分点，需额外7500 - 2亿美元资本维持300%的RBC比率，但目前母公司的流动性足以应对 [44][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何预计2021年销售强劲 - 直销部门2020年剩余时间和2021年第一季度销售预计因基本人寿保险需求增加而保持增长，但2021年后三个季度销售增长将更具挑战性；三个代理机构方面，疫情持续可能对销售有积极影响，虽疫情期间销售和招聘可能受限制，但虚拟模式可部分抵消挑战 [62][63] 问题2: 从3月或4月至今业务在防止逆向选择方面采取的措施及相关理赔情况 - 3月起，公司取消老年人群的最大保额发放，停止向老年现有保单持有人提供额外保障，暂时停止向有特定健康状况的申请人发放保单；每周研究业务情况，未发现业务在地域、人口统计、产品组合方面的不利变化；实际理赔方面，约85%的理赔发生在60岁及以上人群，约98%的理赔来自2019年前签发的保单，自3月1日以来签发的保单理赔较少 [65][66] 问题3: 人寿和健康业务费用比率降低的原因及未来展望 - 费用降低主要是由于持续性增加，健康业务中的联合美国总代理还实施了费率上调；预计全年人寿业务摊销略低于去年，健康业务摊销将从去年的19%降至18% [69] 问题4: 持续性改善的原因及对未来经济恶化时持续性下降的担忧 - 持续性改善主要是因为疫情期间人们认识到人寿保险的需求，更多人借款维持保单有效，保费收取情况改善；虽存在经济恶化导致持续性下降的可能性，但目前尚未出现，预计这种改善将持续到明年 [70] 问题5: 如何利用低股价进行股票回购与资本保存的平衡 - 今年剩余时间，公司有信心利用所有超额现金流进行股票回购，金额约为1.2 - 1.25亿美元，使全年回购金额达到3.8亿美元；年底时将根据股价、经济情况和投资组合状况考虑是否加速2021年的回购计划 [71] 问题6: 2021年3200万美元人寿理赔假设的死亡人数及是否包含治疗改善的假设 - 按照每10000例美国死亡病例约200万美元理赔的经验法则，3200万美元理赔对应约16万例死亡病例，假设平均每日死亡人数持续下降并延续到2021年第二、三季度 [73] 问题7: 2021年为何没有假设健康业务受益 - 预计非医疗保险补充理赔的利用率将恢复正常，不会出现错过程序的补偿性增长，医疗保险补充理赔和预约以及传统医疗服务将恢复到更正常的水平 [75][76] 问题8: 2021年健康业务的承保利润率假设及低获取成本是否会持续 - 预计2021年健康业务承保利润率在23% - 24%之间；未提及低获取成本是否会持续 [79] 问题9: 2021年人寿和健康保费的同比增长展望 - 预计2021年人寿保费增长约6%，健康保费增长略超7% [80] 问题10: 2021年招聘是否会呈现阶梯式模式 - 预计2021年代理人数将增加，美国收入人寿的中层管理人员增加、虚拟招聘模式以及2018 - 2019年新增的代理机构所有者都将促进招聘工作，虽通常是阶梯式模式，但2021年仍会有增长 [81] 问题11: 2021年人寿保险业务的利润率展望及剔除新冠理赔后的利润率 - 预计2021年总人寿利润率约为26%，剔除新冠理赔后约为27.1% [84] 问题12: 2021年每股收益指导中点7.55美元是否包含3200万美元新冠理赔 - 是的，中点包含3200万美元新冠理赔 [85] 问题13: 2021年超额投资收入的增长预期 - 预计2021年超额投资收入金额持平，每股增长约3% - 4% [86] 问题14: 健康业务持续性改善的好处是否会持续到2021年及驱动因素 - 预计这种好处将持续到2021年，但随着时间推移会逐渐回归正常趋势；驱动因素与人寿保险类似，是人们对健康保险需求的认识提高 [88][89] 问题15: 新FASB LDTI会计变更预计何时披露影响及对GAAP收益或账面价值的影响范围 - 预计在2021年底或2022年初能得到一些初步指示，目前仍在建立系统、进行估算和评估新会计指导的影响，因疫情进展有所放缓，但FASB已将实施时间延长一年 [91]