财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入1.73亿美元，合每股1.62美元，去年同期为1.87亿美元，合每股1.67美元；净运营收入1.77亿美元，合每股1.65美元，较去年同期每股下降1% [7] - GAAP报告基础上，股本回报率为9.4%，每股账面价值为73.26美元；剔除固定到期投资未实现损益后，股本回报率为13.6%，每股账面价值增长10%至51.21美元 [7] - 超额投资收入为6100万美元，较去年同期下降5%；摊薄后每股超额投资收入下降2%；预计全年超额投资收入金额下降约4%，每股基本持平 [26] - 二季度投资组合收益率为5.38%，较2019年二季度下降12个基点；截至6月30日，投资组合收益率约为5.36% [27] - 预计2020年净运营收入每股在6.80 - 7.04美元之间，中点6.92美元较之前指引中点提高0.02美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 保费收入增长6%至6.71亿美元，承保利润1.62亿美元，较去年同期下降8%；预计全年寿险保费收入增长约5%，承保利润下降1% - 3% [8][9] - 美国收入人寿：保费增长7%至3.09亿美元，承保利润下降4%至9300万美元，净寿险销售额下降16%至5100万美元；预计全年净寿险销售额持平至增长8% [13][24] - 自由国民：保费增长3%至7300万美元，承保利润增长4%至1900万美元，净寿险销售额下降20%至1100万美元，净健康险销售额下降30%至400万美元；预计全年净寿险销售额下降8%至增长4%，净健康险销售额下降14%至下降2% [16][24] - 环球生活直销部门：保费增长8%至2.35亿美元，承保利润下降28%至2800万美元，净寿险销售额增长43%至4900万美元；预计全年净寿险销售额增长19%至23% [19][20][24] 健康险业务 - 保费收入增长6%至2.83亿美元，承保利润增长7%至6400万美元；预计全年健康险保费收入增长约6%，承保利润增长8% - 10% [10] - 家庭遗产：健康险保费增长7%至7800万美元，承保利润增长5%至1900万美元，净健康险销售额下降20%至1400万美元；预计全年净健康险销售额下降5%至增长3% [18][24] - 联合美国总代理：健康险保费增长10%至1.13亿美元，承保利润增长6%至1500万美元，净健康险销售额下降28%至1200万美元；预计全年联合美国个人医疗保险补充业务净销售额下降30%至持平 [22][24] 行政费用 - 二季度行政费用为6200万美元，较去年同期增长4%；预计全年行政费用增长约5% [10] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司适应远程办公模式，代理人和员工适应良好，运营顺利 [6] - 各分销渠道适应虚拟销售和招聘，利用线上和电话渠道与消费者互动，满足工作家庭保险需求 [12][21] - 投资注重发行人在多周期的生存能力，能源投资组合多元化，对当前能源持仓满意 [31][32] - 考虑在三季度发行长期高级债务，用所得款项 refinance 年初的3亿美元定期贷款 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来挑战，但公司运营平稳，消费者对寿险需求意识提高 [6][12] - 低利率持续对投资收入有压力，但公司销售非利率敏感型产品，受影响有限 [33][34] - 预计保险业务运营现金流强劲，有足够资金支付股息和购置投资资产 [43][44] - 预计三季度重启股票回购计划，规模与年初预期一致 [54] 其他重要信息 - 二季度寿险业务因新冠死亡导致的总损失估计为2200万美元，若剔除该损失，总寿险承保利润率将达约27.4%，同比增长4.9% [57] - 预计2020年因新冠相关的寿险理赔约为4500万美元，将使2020年每股收益税后减少约0.33美元 [62] - 因健康险利用率低于预期，预计补充健康福利比年初预期低约800万美元 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明本季度健康险业务结果，包括新冠直接相关理赔影响、正常业务活动减少的益处，以及是否假设下半年利用率维持低位 - 二季度有90万美元正向影响，预计年底剩余时间正向影响接近800万美元；排除二季度约90万美元影响后，政策义务仍略有上升，但被较低的非递延佣金和摊销部分抵消；本季度影响较小，后续影响将更明显 [68][69] 问题2：股票回购恢复到年初预期水平，是否意味着2020年整体回购量能达到年初预期 - 预计三季度开始回购规模约为每季度9000 - 1亿美元，与年初预期单季度水平相当；回购无强制金额要求，若经济恶化可放缓，若经济表现符合预期，年底总回购量接近年初预期的3.75 - 3.85亿美元超额现金流，扣除一季度已花费的1.4亿美元，后续不超过2.4亿美元 [72][73][74] 问题3：在当前低利率和利差情况下，何时考虑发行长期债务并保留部分短期债务作为永久资本 - 债务资本市场目前有利，若市场条件持续有利，将考虑在三季度发行长期高级债务，并用所得款项 refinance 年初的3亿美元定期贷款 [77] 问题4：直销业务持续增长，是否会带来规模效益 - 直销业务营销成本大多固定，超过计划的销售通常会提供额外利润，有助于抵消较高的死亡率成本 [79] 问题5：本季度有多少被保险人失业，德克萨斯州在有效寿险业务中的占比 - 暂无被保险人失业比例信息，但本季度保单持续性好于预期，理赔减少，保费加速缴纳；德克萨斯州有效保单总保额占比约7.5%，不同公司情况有差异，直销业务中德州可能是最大市场 [82][83][109] 问题6：如何防范疫情期间直销寿险业务潜在不利发展，近期销售是否导致近期死亡率上升，以及承保方面做了哪些改变 - 监控保险申请风险特征，目前未发现重大变化，若有不利变化可采取营销或承保限制措施；新冠理赔主要来自2019年之前签发的保单；承保方面，限制直销业务保险金额和高龄人群投保，取消高龄人群部分附加险，暂停向有特定健康状况的申请人签发保单 [87][89][91] 问题7：二季度2000 - 2200万美元新冠不利死亡率影响中，已支付理赔和未决赔款准备金各是多少 - 2200万美元中约1000 - 1050万美元已实际支付 [92] 问题8：直销业务销售增长展望为何不更高，健康险承保利润率为何预计下半年改善，以及缩小盈利指引区间的信心来源 - 一季度直销业务基本持平，二季度增长43%，预计三季度和四季度各渠道销售平稳，但增速不如二季度；健康险方面，医疗保险补充业务理赔增加，虽有新冠相关收益但被部分抵消；缩小指引区间是因为对新冠相关理赔影响建模更准确，目前主要变量是新冠理赔情况 [95][98][99] 问题9：未来招聘情况如何，能否延续一季度增长 - 年初至今美国收入人寿招聘增长约17%，主要受失业和就业不足人群推动；下半年三家代理机构招聘将强劲，虚拟招聘和销售发展是积极因素 [100] 问题10：各代理渠道二季度销售情况如何，直销业务高响应率是短期现象还是可持续变化，以及AM Best评级下调对业务和资本部署的影响 - 二季度各代理渠道销售逐渐改善，美国收入人寿向虚拟销售转型较快，自由国民和家庭遗产较慢，但二季度最后两周提交业务量与2019年同期相当；疫情提高了消费者对寿险的需求意识，公司过去几年在互联网和电话客服中心的投资使其能满足增加的需求；AM Best评级下调对营销和资本成本影响不大 [104][105][107]