财务数据和关键指标变化 - 第二季度REIT部门房地产收入较去年同期增加2200万美元，主要因宾夕法尼亚州主租赁的百分比租金增加1100万美元、新的巴利租赁租金收入310万美元、摩根敦相关租金75万美元、赌场女王租金增加340万美元、Pinnacle和Boyd主租赁的自动递增租金120万美元以及非现金直线租金调整和收入增长450万美元；部分被修订租赁导致的百分比租金减少180万美元抵消 [13][14][15] - REIT部门费用较2020年第二季度增加640万美元，主要与非现金项目增加有关 [15] - 第二季度TRS部门净收入和调整后EBITDA分别超过上年水平3370万美元和1430万美元 [16] - 预计11月1日起宾夕法尼亚主租赁实现全额递增，使年化租金增加560万美元，预计在巴吞鲁日交易完成时收回赌场女王第一季度递延租金210万美元 [16] - 本季度通过市价增发股权计划筹集超7000万美元，平均净价超每股47美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - REIT业务线房地产收入增加，费用也有所增加，主要受租赁条款和非现金项目影响 [13][15] - TRS业务线净收入和调整后EBITDA表现强劲，超过上年水平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年采取进攻性姿态，注重资产负债表实力和资本市场执行，目标是挖掘机会审慎配置股东资本，提升增长和长期内在价值 [19][21] - 区域博彩房地产相比其他投资机会极具吸引力，随着机构化推进，预计会出现更多资本化率压缩 [22][23][30] - 公司与租户保持沟通，有望在未来12个月宣布一些重大扩张项目 [86] - 公司考虑非博彩体验式房地产投资，但因博彩业务收入稳定，寻找合适项目较难 [58][59] - 公司认为运营商对向完全轻资产模式转型态度不一，部分谨慎，部分认可REIT带来的价值 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 博彩行业从疫情中复苏的表现令人惊讶，许多物业创下营收纪录，行业展现出强大韧性 [53][54] - 目前新冠病例增加未对公司业务产生影响，运营商有应对措施，行业具有抗风险能力 [68][69][70] - 公司对今年剩余时间和明年前景持乐观态度 [190] 其他重要信息 - 公司放弃CFO招聘，现有团队能够胜任相关工作，未来可能会指定人员担任 [36][37] - 公司出售TRS资产时，G&A可按约一半进行建模，待巴吞鲁日出售完成后相关项目将全部消失 [44][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否期望其他租赁在今年晚些时候实现租金递增？ - 目前仅预计宾夕法尼亚租赁能实现递增，梅多斯租赁需观察后续表现 [27] 问题: 机构资本是否会对区域资产更感兴趣，区域博彩结构是否会阻碍机构资本进入？ - 区域博彩存在牌照等准入门槛，但资本最终会追求最佳风险调整回报，随着机构化推进，预计会出现更多资本化率压缩，目前区域市场有规模和质量的交易多为非公开市场交易 [29][30][31] 问题: 与巴利的5亿美元投资结束后，是否有其他合作选项或机会？ - 公司与巴利保持良好关系，对话仍在继续，有进一步合作的可能 [35] 问题: CFO招聘进展如何？ - 公司已放弃CFO招聘，现有团队能胜任工作，未来可能会指定人员担任 [36][37] 问题: 出售TRS资产时，如何考虑相关的G&A？ - 可按约一半进行建模，待巴吞鲁日出售完成后相关项目将全部消失 [44][46] 问题: 哪些区域市场在疫情后表现出令人惊讶的优势和韧性？ - 整个行业的复苏都令人惊讶，许多物业创下营收纪录，行业展现出强大韧性 [53][54] 问题: 是否考虑通过债务或股权方式扩展非博彩体验式房地产？ - 公司有考虑，但因博彩业务收入稳定，寻找合适项目较难，会持续关注 [58][59][60] 问题: 运营商是否更愿意在合适情况下转向完全轻资产模式？ - 部分运营商持谨慎态度，希望保持平衡，但总体上越来越多人认识到REIT带来的价值，未来可能会有更多人选择轻资产模式 [65][66][67] 问题: 新冠病例增加是否会影响讨论或时间表？ - 目前未产生影响，运营商有应对措施，行业具有抗风险能力 [68][69][70] 问题: 机构资本长期来看，公司能否从区域市场资本化率压缩中受益，JV是否能帮助机构资本克服监管障碍？ - 公司认为是双赢局面，一方面现有交易能为股东带来良好回报，另一方面若市场重新定价，公司可利用多元化投资组合以更好价格筹集资本；JV是一种可行方式，能利用公司专业能力实现价值 [75][76][79] 问题: 实现主租赁租金递增主要是因为区域博彩运营商的利润率扩张还是收入超过2019年水平？ - 仅宾夕法尼亚租赁预计能实现递增，原因是其业绩出色，营收、EBITDA等均创纪录 [83][84] 问题: 是否有机会为现有租户的扩张或重建项目提供资金？ - 公司与部分租户正在进行相关讨论，希望未来12个月能宣布一些重大扩张项目 [86] 问题: 公共博彩REIT在收购资产时是否因杠杆限制处于劣势，如何竞争？ - 公司会考虑拉斯维加斯资产，市场竞争激烈；目前区域市场CMBS资本形成较少，公司能获得较好的股权回报，且不同类型投资者有不同的杠杆偏好和目标，市场有共存空间 [91][93][95] 问题: 公司是否考虑投资非博彩领域，如何看待所需回报率与核心区域博彩资产的比较？ - 公司持续考虑非博彩投资，所需回报率取决于与资本成本的利差和投资风险，公司在资本成本和资产负债表方面具备条件，会持续关注机会 [102][103] 问题: 为何不指定人员担任CFO，为何不提供年度指引？ - 现有团队表现出色，目前无需指定CFO，未来可能会考虑；今年因存在一些不确定因素，暂不提供指引，预计明年会恢复 [106][107][108] 问题: 拉斯维加斯热带酒店的多余土地是否有开发潜力？ - 该地块有开发潜力，公司与巴利正在合作探讨如何最大化其价值 [114][115] 问题: 过去两个季度的盈利水平是否可持续？ - 目前水平难以持续，但预计约一半的盈利增长将长期保留，这对公司业务模式有利 [117][120] 问题: 是什么推动博彩行业创纪录的营收？ - 主要是人们被压抑的娱乐需求，以及公司精准的营销策略，且人们通常不会放弃娱乐消费 [127][129][132] 问题: 作为宾州公司名誉董事长，目前对宾州公司的参与程度如何，为何出售宾州股票？ - 参与度很低，出售股票是出于政治因素，担心拜登政府提高资本利得税 [133][134][135] 问题: 公司是否会考虑采用建设融资作为新交易的切入点，目前是否有相关机会？ - 公司有考虑，若能识别风险并转化为售后回租交易则可行；公司正在与部分租户讨论扩张项目，也关注新兴博彩州的机会 [143][145][147] 问题: 公司目前债务资本成本如何，是否有提前还款的可能性？ - 目前不急于提前偿还2023年到期的债务，净现值仍为负，但会持续关注，目标是延长债务期限 [151][153] 问题: 如何看待当前博彩行业的并购格局，盈利水平的可持续性是否影响买卖双方？ - 区域市场可供出售的资产不多，卖家出售意愿受资金用途等因素影响，公司需积极寻找机会；目前强劲的业绩使资本提供者有更多空间接近卖家的心理价位，但最终仍取决于卖家需求 [156][157][161] 问题: 随着赌场现金流增加和资本化率压缩，是否会有更多人愿意出售资产？ - 有可能，但仍取决于卖家对资金用途的考虑，公司会考虑提供一些解决方案，但交易需有安全边际 [160][161][162] 问题: 是否可以将每年5亿美元的交易规模作为未来的基准，股息支付率是否会回到78% - 80%的范围？ - 这是公司内部目标，但并非直线增长；公司目标是将股息支付率维持在80%的AFFO，2022年将继续朝着该目标努力 [167][169] 问题: 公司是否愿意现在重新充实资产负债表以抓住未来机会，为何不积极利用债务和股权市场进行合资？ - 公司会根据具体情况进行权衡，目前不希望过度去杠杆，且需考虑资金用途和成本；公司有兴趣进行合资，但需确保有合适的项目和资金使用计划 [173][174][177] 问题: 不提供指引的不确定性是来自现有资产还是外部收购机会？ - 主要是应税REIT子公司出售的时间不确定，公司希望清理完相关事项后再进行预测，也可能存在其他不确定因素 [184][186]