财务数据和关键指标变化 - 公司4月收到近99%的现金租金，Penn、Eldorado和Boyd全额支付，Casino Queen尚未结算 [15] - 本季度末现金头寸近5.6亿美元，通过提取循环信贷额度和4月现金租金收入得以增强 [32] - 公司平均每月利息支出约2350万美元，G&A降至每月200万美元以下，应税子公司费用降至每月100万美元以下，每月平均现金消耗略超2600万美元 [35] - 董事会批准将第二季度股息政策调整为80%股票和20%现金，同时重置季度股息运行率 [18][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Penn National进行一系列交易，包括收购Tropicana Las Vegas、协商新的地面租赁、修改主租赁协议等，以确保租金支付的可预测性和股东经济利益 [11][12][13] - 公司将继续与租户合作，考虑各种替代方案，以应对业务重新开放的不确定性 [49] - 公司认为当前环境是暂时中断，地区市场和租户将引领资产复苏，未来可能有更多有利的资产购买机会 [24][40] - 公司将继续关注增加股东价值，寻找符合高标准的资产，同时考虑在适当时候出售Tropicana Las Vegas以实现价值最大化 [85][86][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司和租户业务造成重大影响，但公司认为其物业对所在州至关重要，预计各州将尽快安全开放赌场 [21] - 公司对未来持乐观态度，相信业务将逐渐恢复，且有机会变得更大、更好、更强 [23][24] - 公司认为体育博彩和互联网博彩将加速发展，有望成为租户的价值驱动因素，增加客流量和改善租赁业绩 [97][98] 其他重要信息 - 公司已提交2020年第一季度10 - Q季度报告 [25] - 公司撤回了财务指导，因月可变租金、资产重置、COVID - 19对租金调整和TRS业绩的影响缺乏可预测性 [31] - 公司暂时解雇了近550名TRS员工，并将继续支付福利至5月底，同时维持最低人员配置以准备重新开放 [16][33] - 公司与Casino Queen就租金延期协议进行建设性对话，预计设施重新开放后达成协议 [36] - 公司获得俄亥俄赛马委员会对Belle Terre Park房地产所有权的批准，并与Boyd合作完成交易 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Penn交易后，如何看待业务重新开放的爬坡情况，以及若租户现金流不佳还有哪些杠杆或创意交易可考虑？ - 公司认为Tropicana交易获得了公平价值，未来可能有其他操作，目前将与租户保持对话，评估各种替代方案，短期妥协需有长期收益 [46][47][49] - 业务重新开放的爬坡情况难以预测，各州情况不同，但公司相信赌场会尽快恢复运营，赌客可能会积极回归 [51][52][53] 问题2: 董事会如何考虑调整股息，在给予其他运营商租金减免情况下的舒适度如何？ - 公司采取保守观点，选择可持续的股息水平，考虑了当前业务的不确定性和各种潜在情况 [63][64] - 董事会认为当前股息政策合理，能使公司回到增长轨道，且公司杠杆率在目标范围内，与银行关系良好 [65][66][67] 问题3: 是否与Boyd、Eldorado讨论过租金延期，是否预计5月收到全额租金？ - 公司希望5月收到全额租金，租户都专注于重新开放，避免违约导致租赁义务或信贷设施加速到期，目前与所有租户保持对话 [68][69] 问题4: 从州层面看，较弱的州预算和潜在的州立法（如税收、扩张、转向在线）会有什么结果？ - 公司认为情况因州而异，难以预测，一些共和党州长领导的州可能更积极推动赌场开放 [71][72] - 互联网博彩和体育博彩可能会加速发展，短期内不太可能大幅提高税率或增加设施，州立法者会先保护传统行业 [73][74] 问题5: 疫情是否改变公司长期杠杆目标？ - 公司认为当前是暂时中断，业务基础良好，董事会在制定股息政策时考虑了杠杆灵活性，目前对杠杆水平感到舒适 [75][76] 问题6: Tropicana的潜在买家兴趣和出售时机如何考虑？ - 公司首要任务是将资产变现，Penn曾有出售安排且有较高兴趣和价格，公司将等待市场复苏，寻找价值最大化机会 [78][79][80] - 从正常市场指标看，该资产有较大增值空间，公司会寻找合适时机出售 [81][82] 问题7: 疫情对公司在博彩行业的并购想法以及是否考虑博彩外业务有何影响？ - 公司认为疫情不改变其雄心，未来将继续关注增加股东价值，寻找符合高标准的资产 [84][85][86] 问题8: 是否可以用部分流动性投资租户新股权，是否有相关限制？ - 存在关联方租户问题，公司拥有租户股权上限为10%，这是讨论过的话题，但目前未采取行动，会在符合REIT约束条件下考虑 [88][89] 问题9: 如何看待体育博彩和无接触博彩在复苏中的发展，以及对公司房地产的影响？ - 租户都在关注互联网博彩平台，认为其是客户获取和保留的来源，预计会增加客流量，提高租赁业绩 [97][98] 问题10: Penn购买Perryville运营权并租赁房地产的资本回报率是多少？ - 该回报率将根据设施实际表现确定，目前尚未确定 [99] 问题11: 公司如何为下一次疫情或潜在复苏做准备，对租户覆盖和杠杆的看法是否改变？ - 公司对业务最终表现乐观，但不确定恢复时间，认为此次经历会影响未来决策，但不确定是否会为未来关闭做计划 [105][106][108] 问题12: 股票与现金股息的安排是何含义，Tropicana变现后是否可能有一次性特别股息？ - 公司将股权分配与非现金租金收入对齐，以创造灵活性，Tropicana变现后会根据市场情况评估资本最佳配置方式 [110][111][114] 问题13: 公司的流动性状况如何，信用设施到期情况及其他灵活性杠杆有哪些，是否有ATM计划及如何考虑使用？ - 11.75亿美元循环信贷额度2023年5月到期，4.49亿美元定期贷款A1明年4月到期，公司有能力承担有担保债务，现有无担保信贷额度有25亿美元的扩展功能，与银行保持良好沟通，无流动性问题 [116][117] 问题14: 未来几个季度股息是否计划保持在AFFO的80%左右？ - 鉴于当前不确定性，公司将股息设定为较低的支付比率，采取更保守的方法，需度过未来几个季度再做评估 [122] 问题15: 疫情是否限制了其他公司向GPI出售房地产的机会，公司对与其他博彩REITs组合的看法是否改变？ - 目前判断还为时过早，公司专注于恢复业务，未来会考虑任何增加股东价值的机会 [125][126] 问题16: 赌场运营商是否将公司视为融资合作伙伴，是否有相关讨论？ - 目前运营商更专注于与现有债权人合作，但未来与公司的讨论可能会增加 [128] 问题17: 公司需要看到什么市场或投资组合情况才能重新制定指导？ - 公司需要业务恢复到更正常的运营状态，包括设施开放、稳定和最终正常化，且各州情况不同，需谨慎提供信息 [131][132][133] 问题18: 疫情是否改变公司对TRS物业的看法，与PENN的协议是否表明有剥离资产的意愿？ - 公司一直愿意在合理情况下剥离TRS物业，同时也会根据情况将资产移入或移出TRS，以实现不同目标 [135][136][137] 问题19: 公司是否对潜在信用损失或房地产价值减记有预期？ - 公司评估了贷款组合，由于将租赁视为经营租赁，且贷款组合期限短，未发现重大影响 [147]