财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司净亏损8080万美元，上年同期为3770万美元；每股净亏损2.25美元，上年同期为1.02美元；保费收入1.351亿美元，较2017年第四季度减少2.7%；承保损失1800万美元，受约1430万美元巨灾损失和450万美元上年不利准备金发展的负面影响；综合比率为112.6%，第四季度巨灾损失使综合比率增加11.9个百分点；投资相关净损失5640万美元，主要是投资组合净亏损10.2%所致 [26][27][28][29] - 2018年全年，公司净亏损3.501亿美元，2017年为4500万美元；每股净亏损9.74美元；保费收入5.675亿美元，较2017年减少约18.1%；综合比率为100.2%，净巨灾损失贡献3.7个百分点；准备金变动导致净财务影响为负740万美元；一般及行政费用2520万美元，较上年减少120万美元；承保费用1310万美元，低于2017年的1510万美元；承保费用率为2.6%，综合比率为102.8%；公司费用1210万美元，高于上年的1120万美元；投资相关净损失3.231亿美元，主要是投资组合全年净亏损30.3%所致；截至2018年12月31日，完全稀释调整后每股账面价值为13.10美元，较2017年12月31日的22.22美元下降41% [30][31][32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度保费收入减少，主要是多线意外险合同风险敞口减少所致；全年保费收入减少，主要是多线意外险合同参与度降低、房主合同未续保以及第三季度抵押再保险合同解约所致 [27][30] - 2018年承保业务综合比率约为103%，排除自然灾害影响后略低于100%，较上一年有所改善，但仍有提升空间 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，标准普尔500指数回报率为负13.5%；公司投资组合下跌10.2%，全年下跌19%，空头贡献8.3% [15] - 2019年1月，投资组合上涨8.6%，前三大多头股票均实现两位数涨幅；截至1月底，投资组合多头比例约为88%，空头比例为52% [21][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对财产巨灾市场持悲观态度，2018年上半年降低佛罗里达风暴事件再保险附加点，有效减轻飓风迈克尔造成的损失；8月发行可转换债券，净收益约8400万美元；采取措施降低下行风险和投资杠杆，将相当于净准备金的资金存入现金等价物；第三季度采用Solasglas基金结构，使整体风险状况更清晰 [5][6][7] - 公司调整承保业务，实现最大成数分保关系与选定业务类别中小跟随头寸之间的更好平衡；1月续约时建立大量新客户关系；注重建立战略合作伙伴关系，创新部门去年对五家科技初创公司进行投资，部分已推出保险产品；大幅增加对专注意外和健康产品的MGA的投资 [9][11] - 公司保持低成本基础，在资本减少期间保持竞争力；认为战略合作伙伴关系将在未来整体计划中发挥越来越重要的作用 [10][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2018年整体表现不佳，但采取的措施使资产负债表虽规模变小，但仍为保单持有人提供良好保障，第三季度重申A - 评级，且信用评分有所改善 [4][8] - 公司认为承保业务正朝着正确方向发展，虽尚未成为重要价值贡献者，但已取得进展 [12] - 尽管投资方面面临挑战，但承保方面执行良好，对1月续约季的进展感到满意，对2019年开局感到鼓舞 [24] 其他重要信息 - 本季度公司任命Neil Greenspan为首席会计官 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 1月续约时整体定价和分保佣金趋势如何 - 1月1日续约结果良好，公司进入伦敦市场 specialty classes等新业务类别进展顺利；由于过去两年巨灾业务结果不佳，有巨灾风险敞口的业务费率有所改善，但部分改善是滞后的；对于4月日本的续约，市场环境可能很有趣，整体呈上升趋势 [37][38][39] 问题: 伦敦市场业务目前的费率增长和纪律改善是否达到足够水平 - 公司认为对于自身所开展的业务，如网络、航空、海洋和能源等类别，费率已达到足够水平；但这取决于保险公司有效开展业务的能力，公司运营成本低，有助于达成交易，而部分同行可能面临困难 [40][41]