财务数据和关键指标变化 - 2021年公司偿还2.03亿美元债务，占年初债务余额的45%，截至年底净债务为2.46亿美元，考虑预估现金头寸后净债务为1.66亿美元，净贷款价值比为16% [9][19] - 2021年第四季度公司净利润为9090万美元，基本每股收益和摊薄每股收益分别为2.16美元和2.13美元，为2008年以来最高；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.022亿美元，全年调整后EBITDA为2.53亿美元，高于2019年和2020年的总和，是2018年的两倍 [13][18] - 2021年第四季度宣布每股0.67美元的季度股息，较上一季度增长近350%，按2022年2月23日收盘价计算，年化收益率为14%；累计股息达每股1.725美元，约占前一日收盘价的9% [12][13] - 2022年第一季度预计期租等价租金（TCE）约为每天24215美元，基于目前已确定的租约，覆盖了87%的可用天数 [13] - 2022年第一季度预计不包括任何自愿债务偿还的盈亏平衡率约为每艘船每天9500美元，预计总所有权成本为3948美元，预计有五艘船进干船坞，产生约600万美元成本和99天的预计停租时间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年公司核心小宗散货船队增长，购买了六艘高质量、燃油效率高的超灵便型船舶，总价1.5亿美元，2022年1月接收了最后两艘 [11] - 2021年公司采用包括现货交易、机会性定期租船和远期货物覆盖的租船组合策略，固定了七艘船的一到两年期定期租船合同，租金范围为每天23375 - 32000美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度运费保持坚挺，10月初好望角型船费率超过每天85000美元，超灵便型船收益接近每天40000美元；但到2021年底和2022年初，由于季节性因素，好望角型船和超灵便型船费率从多年高位回落，1月铁矿石运输量同比下降13%，1月船队年化净增长率近6%，中国农历新年和北京奥运会使利用率下降不到5% [24] - 目前好望角型船和超灵便型船费率较年初低点分别上涨约200%和50% [25] - 干散货市场订单量处于历史低位，订单量占船队的比例为6.6%，而船龄大于等于20年的船队占比为7%，意味着未来几年船队更新而非大幅增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置策略转向低杠杆、有吸引力的股息模式，目标是在中期将净债务降至零，近期专注于通过有吸引力的股息回报股东，同时继续去杠杆以支持长期可持续股息 [7][10] - 公司认为自身平台具有差异化优势，包括行业低现金流盈亏平衡率、低财务杠杆、高运营杠杆、一流的商业团队和强大的流动性状况 [9] - 公司计划继续采用租船组合策略，可能会在好望角型船市场签订更多一到两年期租船合同；同时将继续披露收入和费用估计，以提供股息框架的透明度 [14][20] - 公司可能会进行船队更新，将旧船置换为更新、更省油的船舶；也会关注大型并购交易，但目前更注重股息和船队更新 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为干散货市场处于周期性上升阶段，由于订单量低，供应面具有坚实支撑，未来几年市场有望得到支持 [16][17] - 预计2022年中国将转向更多量化政策以支持经济增长，这将推动春季建筑季节的钢铁生产，对铁矿石贸易有利；煤炭需求预计保持坚挺，南美谷物季节提前开始，有利于小宗散货收益 [25][26] 其他重要信息 - 公司安装的洗涤器使船舶在高油价环境中具有竞争优势，目前燃料价差超过每吨200美元，自2019年安装洗涤器至2022年2月底，内部收益率约为35%，设备和安装成本在2021年底已收回 [15][46][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租船积压情况，是否计划锁定更多吨位，以及全年已固定天数的百分比 - 公司可能会在好望角型船市场签订更多一到两年期租船合同，但目前市场尚未达到理想状态；已完成的两笔好望角型船指数交易很划算，公司有机会利用这些交易；全年约30%的天数已固定，平均租金约为每天24000美元 [31][35] 问题2: 根据当前季度费率，下一次股息是否会高于当前的每股0.67美元 - 由于仍有15%的船队未确定租约，难以准确确定下一次股息，但可根据相关数据自行估算 [37] 问题3: 如何看待未来潜在收购，以及在周期的哪个阶段会停止收购而专注于股息 - 股息是主要关注点，公司仍会进行一些船队更新，可能会将旧船置换为新船；也会关注大型并购交易，但目前市场价值尚未赶上贸易费率，仍有较好的资本回报机会 [44][45] 问题4: 能否提供第四季度实际实现的燃料价差 - 管理层没有第四季度具体数字，但从2019年安装洗涤器至2022年2月底，内部收益率约为35%；2021年第四季度新加坡的平均成本价差约为每吨150美元，按此价差计算，年化增量收入约为2800万美元 [46][47] 问题5: 如何看待公司资产负债表上的现金 - 股息是主要焦点，同时会继续进行船队更新和去杠杆；储备金有多种用途，可用于购买船舶、股票回购或平滑季度股息；公司希望股息稳定，股票能以高于净资产价值的自由现金流或股息收益率交易，以便在时机合适时用于进一步收购 [57] 问题6: 东欧局势对干散货市场的影响 - 局势仍在演变，乌克兰主要出口谷物、铁矿石和煤炭；目前是乌克兰出口淡季，谷物旺季在8月；美国可能弥补谷物供应缺口，巴西、澳大利亚和印度可能弥补铁矿石供应缺口；干散货市场供应低、订单少，不需要太多需求增长就能继续增长；公司低杠杆、低盈亏平衡率的模式适合应对市场波动 [60][61][62] 问题7: 股票回购在资本配置策略中的时机 - 公司希望先让股息模式稳定几个季度，观察市场反应，之后再考虑股票回购机会，储备金为此提供了可能性 [69][70] 问题8: 今年潜在收购的情况 - 目前更专注于船队更新，超灵便型船市场一年期租船的现金回报率约为35% - 40%，有吸引力，但需找到合适交易 [71]