财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净销售额增长14.3%，达到5.634亿美元，核心增长率约为12% [33] - 2018年全年净销售额增长超20%，超过20亿美元，EBITDA利润率较上一年扩大210个基点，达到21%，约4.25亿美元 [8] - 2018年第四季度GAAP净利润为7560万美元，2017年同期为8090万美元；调整后净利润为8810万美元，2017年同期为8710万美元 [54][57] - 2018年第四季度现金流为1.082亿美元，2017年同期为1.367亿美元；自由现金流为8730万美元，2017年同期为1.218亿美元 [59] - 截至2018年12月31日，总债务为9.24亿美元，净债务杠杆率从2017年底的3.0倍降至2.2倍 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 2018年第四季度销售额增长10.3%，达到2.939亿美元，家用备用发电机出货量增长强劲 [34] - 便携式发电机2018年第四季度出货量较上一年下降，但全年出货量因停电活动增加、渠道库存补充和零售布局增加而显著上升 [12][36] 商业工业产品 - 2018年第四季度净销售额增长17.5%，达到2.232亿美元，核心增长率约为15% [37] - 国内电信市场增长强劲，移动C&I产品需求持续旺盛，工业分销商的出货量和订单率也很强劲，特别是天然气发电机 [38] 其他产品 - 主要由服务部件和延长保修递延收入摊销组成的其他产品类别，2018年第四季度净销售额增长26.5%，达到4630万美元，核心增长率约为13% [41] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2018年第四季度销售额增长14.3%，达到4.378亿美元，全年销售额增长21.2% [48][49] - 2018年第四季度调整后EBITDA为1.155亿美元，占净销售额的26.4%，全年调整后EBITDA利润率提高230个基点 [49] 国际市场 - 2018年第四季度销售额增长14%，达到1.256亿美元，核心销售额增长约6%，全年销售额增长17.9%，核心销售额增长约13% [50][53] - 2018年第四季度调整后EBITDA为1060万美元，占净销售额的8.4%，全年调整后EBITDA利润率从7.2%提高到8.1% [52][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将“Connect”作为新的战略支柱，更新企业战略为“Powering Our Future”，四个战略目标为全球拓展住宅发电机市场、在现有市场获取份额、引领气体发电机技术以及利用连接性与客户和分销合作伙伴开发新机会 [29] - 2018年推出带Wi - Fi连接功能的家用备用发电机产品线和“Fleet”软件平台，增强客户体验和与经销商的关系 [18][19] - 扩大在天然气备用发电机市场的领导地位，推出750千瓦的机器，天然气发电机因经济和运营优势逐渐替代柴油发电机 [22] - 全球化方面，2018年收购墨西哥发电机公司Selmec，2019年初Pramac收购Captiva Energy Solutions多数股权 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2019年，产品终端市场需求持续强劲，预计上半年净销售额按报告基准增长约10% - 12%，核心增长8% - 10%，第一季度增长率高于第二季度 [65] - 2019年下半年净销售额可能在低个位数下降到低个位数增长之间，取决于停电严重程度 [66] - 全年净销售额预计增长3% - 7%，核心增长2% - 6%，净收入利润率预计在11% - 12%，调整后EBITDA利润率预计在20% - 21% [67] - 2019年利润率受多种因素影响，包括投入成本上升、监管关税等，但价格上涨、大宗商品和物流成本有利趋势以及盈利能力提升计划将在一定程度上抵消这些影响 [69] 其他重要信息 - 2018年1月1日起，公司采用新的GAAP收入确认会计准则，对2017年数据进行了相应调整 [31] - 公司住宅经销商数量在2018年增至创纪录的6000多家，家用备用发电机产量在第四季度达到历史最高水平 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司资产负债表情况及现金使用计划 - 公司优先考虑有机增长，通过产能扩张等方式扩大规模，2019年资本支出预计占净销售额的2.5% [82][83] - 会考虑通过并购加速战略实施，过去六七年进行了12次收购，未来有合适资产会继续进行收购 [84] - 之后会考虑向股东返还资本，如特别股息、股票回购等，但目前不考虑定期季度股息，因为公司处于增长阶段，有更多投资机会 [86][88] 问题2: Pramac收购Captiva交易的机制及对印度市场的规划 - 此次收购让公司在印度市场获得立足点，印度是巨大的发电机市场，公司先进行小规模收购以了解市场，若成功可能成为更大业务的跳板 [91] - 印度天然气基础设施项目增多，天然气发电机替代柴油发电机的趋势将出现，公司希望借此推动“lead gas”战略支柱 [92][93] 问题3: “Powering Our Future”战略是否增加并购机会及潜在方向 - 新战略增加“Connect”支柱后，并购渠道开始有不同想法，包括技术导向和监测类机会，公司认为未来能源市场将有巨大变化，公司专注天然气发电机和连接性将使其在市场发展中占据有利位置 [98][100] 问题4: 佛罗里达养老院辅助生活设施发电机供应情况是否延续到2019年 - 约三分之一的佛罗里达设施获得了年底安装备用电源系统的豁免，这将导致部分业务延续到2019年上半年，公司的业绩指引已考虑到这部分溢出业务 [101][102] 问题5: 价格成本能否在2019年实现平衡 - 2019年上半年价格成本方面会面临一些逆风，包括投入成本上升和关税影响，但随着投入成本开始缓和，加上价格上涨和盈利能力提升计划，预计下半年能实现全年平衡 [104][105] 问题6: 住宅备用业务中15 - 20年前安装设备的替换需求情况 - 目前住宅业务中替换产品占比约5% - 6%，随着市场增长，部分地区进入替换周期，替换需求开始显现，长期来看公司安装基数大，替换市场有机会 [111][112] 问题7: 如何推动新经销商持续参与业务 - 公司对经销商进行大量培训，推出“Fleet”软件平台，可让经销商查看客户发电机状态和诊断信息，还可用于调度、计费和库存控制等，有助于在需求高峰过后保持经销商参与度 [113][115] 问题8: 2% - 6%的核心增长能否在商业和住宅业务间拆分 - C&I业务预计全年保持高个位数、低两位数增长，国内和国际市场需求强劲且稳定；住宅业务预计持平或略有下降，主要受便携式发电机业务拖累 [123][124] 问题9: 库存增加的原因及成品库存和渠道库存情况 - 库存增加原因包括便携式发电机日常补货、为应对关税提前采购零部件以及业务增长带来的库存投资增加，各占三分之一 [127][129] - 便携式发电机现场库存充足，家用备用发电机现场库存符合季节性要求，处于可管理水平 [130][131] 问题10: 业绩指引中对停电活动的假设及区域差异情况 - 上半年假设为长期平均停电水平，低于2018年，8% - 10%的核心增长在住宅和C&I业务中分布相对一致，第一季度增长率高于第二季度 [153] - 市场需求存在区域差异和周期性，如中西部市场去年好今年降温，西部和西北部因近期风暴活动增加，未来一年增长可能更好 [140][141] 问题11: 客户和经销商对连接解决方案的接受度及住宅和C&I业务实施差异 - 住宅业务方面，连接解决方案接受度良好，虽有学习曲线，但已有数万台设备连接，能提供数据、实现远程固件更新，还能帮助经销商更好管理设备 [143] - C&I业务方面，公司推出全新控制平台“Power Zone Control platform”，将在未来12 - 24个月逐步应用到产品中 [144] 问题12: 对合作、有机发展和并购在连接战略中的态度 - 并购可加速连接战略实施，获取所需技术和人才，但公司也在有机发展方面投入大量精力，如内部开发“Fleet”系统和Wi - Fi连接系统，今年将扩大相关团队规模 [156] 问题13: 与第三季度电话会议相比，对2019年上半年看法是否改变及驱动因素 - 随着时间推移，公司对上半年的看法更加明确，目前业务表现比预期稍强，C&I市场保持强劲，住宅业务激活量在第四季度很高，年初前45天的家庭咨询量较去年大幅增加 [165][168] 问题14: 电信市场是否出现暂停迹象 - 电信市场的暂停情况因客户而异，公司认为电信市场整体将保持2018年的水平，因为网络正常运行对运营商至关重要，且公司在全球多个地区看到电信市场的机会 [169][171] 问题15: 实施Motortech战略及进入连续供电市场的影响何时显现 - 公司已开始看到一些影响，有专门的商业资源专注于开发该市场，在加拿大等地看到天然气发电机用于降低电费的机会，但这是一个长期过程，还需要进行品牌建设和市场推广 [172][173] 问题16: 连续供电市场机会主要在国际还是美国 - 最初可能国际机会更明显，因为一些地区电网稳定性差、天然气成本低，天然气发电机投资回报率更高，但随着美国能源市场发展，美国市场机会也将增加 [174][175]