财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收13亿美元，同比增长23%，毛利率60.2%，同比下降50个基点，运营费用占销售额比例为31.1%，同比下降180个基点，运营收入3.71亿美元，同比增长34%，运营利润率27.5%，同比增加240个基点，GAAP和调整后每股收益均为1.73美元，同比增长34% [33][34] - 2020年全年营收41亿美元，同比增长11%，毛利率59.3%，同比下降20个基点，运营费用占销售额比例为34.1%，同比下降20个基点，运营收入10.54亿美元，同比增长7%，运营利润率25.2%，与上年持平，GAAP每股收益5.17美元，调整后每股收益5.14美元，同比增长16% [35] - 2020年第四季度运营费用增加5700万美元，即16%，研发费用同比增加3800万美元，广告费用同比减少约200万美元，SG&A增加2100万美元，占销售额比例降至11.8%，同比下降70个基点 [38][39] - 2020年末现金及有价证券约30亿美元，应收账款同比增至8.49亿美元，库存余额同比增至7.62亿美元 [40] - 2020年第四季度产生自由现金流3.87亿美元，全年约9.5亿美元，同比增加3.69亿美元，预计2021年自由现金流约7.25亿美元，资本支出约3.5亿美元 [41] - 2020年有效税率10.1%，调整后有效税率10.4%，同比下降510个基点，预计2021年调整后有效税率为10.5%，与上年基本持平 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 健身业务 - 2020年营收增长26%，毛利率和运营利润率分别为53%和24%，运营收入同比增长66%，推出Venu Sq、Forerunner 745等新产品，预计2021年营收增长约10% [14][15] 户外业务 - 2020年营收增长23%，主要受冒险手表需求推动，毛利率和运营利润率分别为66%和39%，运营收入增长32%，为Fenix和Instinct系列添加太阳能充电技术，预计2021年营收增长约10% [16][18] 航空业务 - 2020年营收下降15%，因OEM产品类别收入降低和ADS - B市场预期下滑，毛利率和运营利润率分别为73%和22%，Autoland技术获多项认可并在三款飞机型号上获得认证，预计2021年该业务增长约5%，第一季度营收可能下降，后续将增长 [19][22] 海事业务 - 2020年营收增长29%，多个产品类别均有增长，以海图绘制仪需求强劲为首，毛利率和运营利润率分别为58%和27%，运营收入增长60%，获多项行业奖项，预计2021年营收增长约15% [23][25] 汽车业务 - 2020年营收下降16%，PND下降部分被特色产品和新OEM项目收入增长抵消，毛利率45%，运营亏损1900万美元，主要因汽车OEM项目投资，预计2021年总营收增长约5%，OEM运营部门预计会有更多亏损 [27][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度五个业务部门均实现两位数增长，海事业务增长48%领先，其次是户外业务增长40%、健身业务增长26%；按地区划分，EMEA和APAC均增长32%，美洲增长13%，排除航空业务后，美洲增长与其他地区更接近 [36] - 2020年全年整体增长11%，海事、健身和户外三个业务部门增长超20%；按地区划分，EMEA增长17%领先，美洲和APAC均增长8% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 健身业务计划利用收购Firstbeat的优势，提供独特健康和健身功能产品，利用Tacx产品布局室内骑行趋势 [15] - 户外业务计划提供有吸引力的产品，满足户外活动和冒险需求，预计inReach业务将继续增长，收购GEOS以扩大规模和提高服务水平 [17][18] - 航空业务专注于在更多飞机型号上认证Autoland等安全增强技术，继续投资未来增长机会 [22] - 海事业务计划提供具有创新功能和颠覆性新技术的产品阵容，以利用市场趋势 [25] - 汽车业务Auto OEM业务进入转折点，未来几年将扩大新项目，目前为戴姆勒和宝马等提供产品和服务，预计2021年汽车总营收增长受特色消费产品和新OEM项目推动 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年新冠疫情带来挑战，但也创造了健康、健身和积极生活方式相关的新机会，公司凭借强大产品阵容和垂直整合业务模式抓住机会，全年保持对研发的关注并推出创新产品 [11] - 2021年各业务部门指标积极，预计全年营收约46亿美元，同比增长10%，各业务部门均将增长，预计毛利率约59.2%，运营利润率约23.5%，调整后每股收益约5.15美元 [32] - 对于疫情后世界的正常化仍具不确定性，人们生活方式和优先级可能已永久改变，目前业务趋势将持续 [60][61] 其他重要信息 - 公司将在即将召开的年度会议上请求股东批准每股2.68美元的年度股息，较当前年度股息增加10% [13] - 公司宣布计划从2021年6月支付股息开始寻求股东批准提高股息，提议现金股息为每股2.16美元，即每季度每股0.67美元，较当前季度股息每股0.61美元增加10% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年运营利润率指导较2020年下降的原因 - 主要是运营费用占销售额比例增加，预计2021年该比例将提高160个基点，其中广告占比预计持平，SG&A略有上升，主要因IT和人员相关费用增加，研发占比预计同比提高150个基点，主要受汽车OEM投资及其他业务投资驱动 [48][50] 问题2: 能否按业务部门分析市场增长和市场份额提升对营收的影响，以海事业务为例 - 海事业务增长是市场规模增加和市场份额提升共同作用的结果，船企业务有高个位数到两位数增长，公司产品线和市场份额增长强劲 [52] 问题3: 公司是否受到半导体短缺的限制 - 供应存在一定紧张情况，因组件和供应商而异，公司通过安全库存策略和垂直整合的灵活性，寻找替代品维持生产，但环境更具挑战性，目前认为能够应对，指导中未因供应问题进行重大调整 [53][55] 问题4: 如何看待2021年下半年世界正常化及旅游休闲行业复苏对产品需求的影响 - 这仍具高度不确定性，正常化需要时间，人们生活方式和优先级可能已永久改变，疫苗效果仍待观察，目前业务趋势将持续 [60][61] 问题5: 汽车OEM业务在2021年的线性情况及是否有新项目启动 - 正在推进戴姆勒Vito和宝马两个项目，戴姆勒Vito项目将大幅增长，宝马项目将迎来全年生产 [62] 问题6: 健身业务未来毛利率的预期 - 产品已向更高级可穿戴设备转型，低竞争的低端手环影响减小，健身业务毛利率预计维持在中高50%区间，运营利润率目标为20%以上 [63] 问题7: 各业务部门运营利润率的具体情况 - 多数业务部门运营利润率预计与上年基本一致，汽车OEM业务因持续投资和新项目毛利率降低会有下降，航空业务取决于营收增长与运营费用的关系 [70][71] 问题8: 订阅服务的发展方向及在其他业务领域的潜力 - inReach有很大增长潜力，公司也在寻找类似的经常性收入机会，有相关计划在未来推出 [73][74] 问题9: 汽车OEM业务运营利润率表现、规模扩大情况及新项目带来的费用情况 - 目前处于重大投资阶段，新项目建立了信誉基础，目标是扩大规模，该业务毛利率和运营利润率低于其他业务，符合行业情况，推出新项目会有增量投资，但相信能利用现有基础设施规模 [79][81] 问题10: 当前各渠道产品供应情况，包括健身、户外和海事业务的渠道库存及供需平衡 - 零售渠道库存情况良好，新年伊始有大量积压订单，因产能受限，目前产品需求强劲，渠道库存不过剩 [82] 问题11: 公司资本结构的优先事项，包括股息、资本支出、并购、股票回购，以及2021年生产扩张的投资情况 - 现金使用优先事项依次为提供有吸引力的可靠股息、进行增强业务的并购活动、投资业务，2021年将对台湾生产能力、Olathe办公室、Tacx工厂和欧洲汽车OEM工厂进行重大资本投资 [84][86] 问题12: 过去一年公司战略和并购重点是否因疫情改变 - 并购重点无变化，疫情期间成功完成Firstbeat和GEOS的收购，未来继续寻找能带来新技术或产品类别的机会；业务运营方式有变化，通过电子方式协作，员工轮岗上班，确保安全 [90][92] 问题13: 室内骑行业务的需求趋势及是否有积压订单 - 室内骑行业务需求强劲，利用荷兰新工厂增加产能，但仍有大量积压订单，正在努力完成订单 [93] 问题14: 汽车业务消费者板块的增长情况及驱动因素 - 预计2021年汽车业务的OEM和消费者板块均将增长，消费者板块增长得益于为越野、摩托车和卡车开发的特色产品受欢迎 [98][99] 问题15: 健身业务中Firstbeat的整合情况及战略并购机会 - Firstbeat是软件技术公司，收购后加速了其技术在产品线中的应用，多数新产品已具备扩展功能；未来会关注符合公司标准的技术或产品类别并购机会 [100][102] 问题16: 2021年及未来税率的预期 - 2021年税率与2020年基本一致，未来税率受运营收入、各地区收入、准备金释放等多种因素影响，且与税法变化有关，暂不提供未来指导，但预计在相近范围 [110][111] 问题17: 航空业务中ADS - B的影响及业务航空复苏对公司的意义 - ADS - B是一次性的重大机遇，公司成功供应大量设备，目前虽有逆风但值得骄傲；通用航空前景光明，小型飞机市场需求强劲，公司在各平台处于有利地位以满足需求 [112][116] 问题18: Garmin Connect对客户粘性的影响 - Garmin Connect具有很强的粘性，用户可存储重要健康数据并管理健康，其功能对用户有用，用户会持续使用 [117] 问题19: 公司持有30亿美元现金的使用考虑 - 公司已加大资本投资支持业务发展，进行了收购活动并提高股息；业务增长时持有一定现金有必要，同时会考虑资本结构限制，确保高效向股东分配股息 [121][123] 问题20: G3000是否为新型飞机融入独特功能，公司竞争优势及Autoland是否包含其中 - 针对新型电动飞机，G3000会根据其独特特性提供特定的航空电子设备；公司的竞争优势在于拥有最强大的航空电子系统、丰富的认证航空和飞机经验以及可靠的生产合作伙伴关系；Autoland将根据具体情况应用于新机会 [128][131] 问题21: Firstbeat收购后产品将具备的新功能 - Firstbeat专注于生理学，公司将利用其专业知识改善产品的健康传感、健康数据反馈和健康指导功能 [132] 问题22: 今年开发者会议计划及是否开放Firstbeat功能供开发者开发新应用 - 预计今年采用虚拟会议方式，这是去年受合作伙伴欢迎的方式；对于Firstbeat功能开放情况暂无法具体评论，但会不断增加平台功能 [133][134] 问题23: 是否考虑将Connect IQ打造成电子商务平台 - 这仍是公司感兴趣的方向，收到开发者相关请求，正在研究如何融入生态系统 [135] 问题24: 疫情后哪些趋势将更持久，对产品路线图的影响 - 人们养成的健康、积极生活和冒险的生活方式将更持久，对公司是积极趋势，公司将以此为参考规划产品路线图 [141][142] 问题25: 汽车OEM业务2021年营收季度节奏是否有异常季节性或不均衡性 - 难以确定，除新项目逐年增长影响外，汽车制造商面临生产供应链和组件供应限制挑战，业务情况可能较混乱 [143][144] 问题26: Tacx产品客户对长等待时间的反应，需求是否易逝 - 整个自行车行业都面临供应限制，客户希望尽快获得室内骑行设备，虽等待时会不满，但公司产品受欢迎，随着产能提升积压订单也在增加，客户愿意等待 [146][147] 问题27: 汽车业务中，12月汽车OEM销售额是否为近期峰值，以及汽车OEM和消费者板块2021年增长情况 - 上半年汽车OEM业务同比可能有利，因去年同期汽车制造商减少产能和关闭工厂，之后会趋于平稳；预计汽车OEM业务上半年将持续增长然后平稳，整个汽车业务的OEM和消费者板块2021年均将增长 [151][153]