财务数据和关键指标变化 - 2020年前9个月，公司合并收入增长超2%，达到26亿美元，毛利润同比增长近40%，达到2.38亿美元，主要得益于运输部门的业绩提升 [33] - 2020年前9个月，调整后EBITDA增加6300万美元，调整后EBITDA利润率为4.8%，调整后净收入从2019年前9个月的亏损1500万美元增至4100万美元 [34] - 截至2020年第四季度末，公司拥有6.71亿美元的可用流动性，包括4.41亿美元的现金和有价证券，2020年未偿债务减少2500万美元至3.39亿美元，第四季度循环信贷无未偿还提款 [36][37] - 2020年前9个月，公司经营现金流超1.38亿美元，是2006年以来同期最高水平 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 运输部门 - 垂直整合建筑业务表现强劲，收入同比增长超7%，达到15亿美元，但重型土木运营集团的减记部分抵消了这一强劲表现，重型土木集团的毛亏损虽从2019年到2020年显著减少，但仍影响了该部门整体毛利率 [33] 水务部门 - 收入3.18亿美元，同比下降8%，主要由于疫情导致投标和项目延迟以及缺乏审计财务报表的影响；不过，由于2019年与Layne Christensen收购相关项目的减记在2020年未重复出现，毛利润同比增长近11% [33] 专业部门 - 收入同比下降近5%，尽管疫情对采矿业产生负面影响，但某些市场的强劲场地开发和可再生能源业务部分抵消了下降；部门毛利润同比下降35%，主要受隧道项目纠纷和疫情影响 [33][34] 材料部门 - 表现强劲，收入增长近3%，毛利润同比增长超29%，主要得益于运营效率提高和销量增加 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2021年末和2022年将开始看到政府批准资金的影响，包括联邦层面的FAST法案延期、公路信托基金注资、州交通部救济支出以及水资源开发法案授权的支出，以及州和地方层面的基础设施改善资金 [26][27][28][29] - 加利福尼亚州作为公司最大的收入来源州，SB 1资助的基础设施支出未来5年仍有望增加，2021 - 2027财年的年均支出预计为62亿美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施补救计划，包括加强项目预测流程的控制和问责、进行文化复兴、进行领导层变更，以解决项目预测问题，确保公司合规运营 [7][8] - 公司致力于重塑项目组合，降低风险，从高风险的设计建造项目转向低风险、最佳价值采购项目，如CMGC、CMAR和渐进式设计建造项目，2018 - 2020年，高风险设计建造项目在CAP中的占比几乎减半，最佳价值采购项目占比翻倍 [21][23] - 公司将继续多元化终端市场，增加专业部门在项目组合中的占比，2020年第四季度达到18%，同时交通部门仍将是主要终端市场 [20] - 公司预计重型土木运营集团的积压订单将在2021年底大幅减少，未来新工作将符合更新后的投标风险标准，不再追求投标时项目设计有限或不完整的大型设计建造项目 [14][15] - 行业竞争方面，疫情可能使市场竞争比过去更激烈，承包商因项目延迟和积压订单减少，更积极寻求新工作 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对政府各级的长期支出持乐观态度，认为联邦基础设施法案若通过将推动运输终端市场，州和地方层面的资金总体保持稳定，公司有望受益于资金和政府支出的增长 [26][27][29] - 公司核心业务健康，能够产生稳定的财务回报，随着补救计划的实施和项目组合的重塑，公司有望实现可持续、持续盈利的增长 [40] 其他重要信息 - 公司董事会审计合规委员会对重型土木运营集团2017 - 2019年项目进行独立调查，发现项目预测存在问题，主要与及时记录预测成本有关，公司已制定并实施补救计划 [4] - 公司在2020年取得多项进展，包括垂直整合业务在关键市场表现出色、材料部门毛利率超16%、成功解决多项索赔、推进ESG计划等 [9][10][11][12] - 公司面临一些挑战，如内部调查消耗资源、影响部分业务获取工作、重型土木运营集团部分项目存在问题、水务和专业业务受疫情影响较大等 [13][14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司去风险化对核心业务、垂直整合、运输、水务和专业部门的利润率和增长有何调整需求，重型土木部门积压订单何时不再显著影响2022年及以后的利润率？ - 公司去风险化主要针对重型土木集团，垂直整合、水务和矿产服务业务本身风险较低，平均项目规模远小于重型土木集团 [44][45] - 截至2020年底，重型土木集团积压订单略超10亿美元，其中约60%为旧风险模式下的项目，预计2021年底积压订单降至3.31 - 3.5亿美元左右，2022年底降至5000万美元左右，且未来新工作将遵循新风险标准 [46][47] 问题2: 州和市政当局在疫情后的情况如何，是否有加速项目招标和推进的意愿和能力，相关部门是否准备好将工作交给公司以加速积压订单和收入增长？ - 2020年部分机构因疫情推迟项目招标，存在一些积压的招标需求，随着疫情缓解和资金到位，预计将有更多项目推出 [49] - 不同州情况有所不同，加利福尼亚州资金充足，而西北运营集团部分州有轻微疲软，但总体信心在增强，州和地方仍有大量资金支持项目 [50][51][52] 问题3: 2020年至今SG&A中因调查产生的成本有多少，未来SG&A是否会持续升高或下降？ - 剔除调查相关的会计和法律成本后，截至2020年9月，SG&A同比基本持平，受疫情影响差旅和娱乐费用下降，但重型土木业务人员增加有所抵消 [54] - 2018年收购Layne Christensen后成本结构较高，公司将关注该问题，预计2022年SG&A将趋于正常化 [55] 问题4: 能否分享SG&A正常化水平占销售额的百分比？ - 公司正在重新审视战略计划，具体正常化水平有待确定，历史水平在8% - 8.5%，预计3月底可提供更多信息 [56] 问题5: 2020年专业部门场地开发业务的优势主要来自数据中心还是可再生能源，两者在收入或CAP中的占比如何？ - 专业部门业务广泛，包括商业开发、数据中心和可再生能源等，可再生能源业务表现突出，数据中心和可再生能源业务收入目前占公司收入不到5% [57] 问题6: 公司未来对重型土木业务的规模预期如何，与目前规模相比有何变化？ - 2019年第三季度重型土木集团约占公司总收入的15%，目前公司在项目选择和审批流程上进行了很多改变，追求规模在2000万 - 5亿美元之间的项目，平均项目规模为2.25亿美元，难以确定未来重型土木业务占比 [59][60][61] 问题7: 公司本周期的峰值盈利潜力如何？ - 该问题将在3月重新探讨，目前暂无法提供具体数字 [62] 问题8: 公司达成的法律和解涉及多少项目，对现金流和损益表有何影响？ - 2020年公司解决了多项索赔，使现金余额增加约6600万美元，对净收入影响较小，目前仍有超1亿美元的索赔未解决，解决后主要影响现金流 [64] 问题9: 公司是否考虑剥离重型土木运营集团？ - 目前没有相关讨论或出售计划 [66] 问题10: 垂直整合业务、小型项目市场的竞争性质与疫情前相比有何变化，趋势和可见性是否改善，2021年及以后情况如何？ - 疫情可能使市场竞争比过去更激烈，承包商因项目延迟和积压订单减少，更积极寻求新工作 [69] 问题11: 流向6个州的刺激资金或资金在季节性改善后，对公司下半年至2022年的投标工作是否有帮助？ - 资金将增强相关机构的信心，促使其推出更多项目进行招标，对公司投标工作有帮助 [72]