财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司合并收入为7.895亿美元，包含1.142亿美元的收入减少；年初至今收入增至14亿美元 [62] - 本季度每股净亏损2.09美元，包含2.28美元的项目费用，上年同期每股净亏损0.20美元；2019年第一季度和上半年分别包含1200万美元和2650万美元的收购相关费用 [63] - 第二季度毛亏损5240万美元，包含费用，上年同期毛利润8040万美元；年初至今毛亏损1190万美元，上年同期毛利润1.367亿美元 [63][64] - 2019年第二季度销售管理费用为7000万美元，占收入的8.9%，高于去年的7.6%，主要因收购业务增加 [64] - 公司资本（CAP）达到创纪录的49亿美元，同比增长33.4%，环比增长8.9%，其中约16亿美元为过去12 - 18个月项目采购的谈判工作 [65] - 调整全年指引，预计合并收入实现高个位数增长，调整后EBITDA利润率为4% - 5%；下半年有望实现低两位数的调整后EBITDA利润率 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 - 第二季度收入4.04亿美元，包含1.142亿美元的收入减少；年初至今收入7.422亿美元，低于去年的8.619亿美元 [67][68] - 季度毛亏损9990万美元，包含费用，上年同期毛利润3600万美元；年初至今毛亏损7860万美元，上年同期毛利润6740万美元 [68][69] - 2019年6月季度末运输业务CAP达到创纪录的40亿美元，其中约16亿美元为过去一年新增的谈判工作 [69] 水务业务 - 第二季度收入2.128亿美元，上年同期为5160万美元；2019年上半年收入2.121亿美元，去年为9170万美元 [70] - 本季度毛利润1130万美元，高于上年的550万美元；年初至今毛利润1940万美元，高于上年的1700万美元；季度毛利润率与去年第二季度持平，但年初至今有所下降 [71] - 6月底水务业务预订总额为3.18亿美元 [72] 专业业务 - 第二季度收入增长至1.751亿美元，2019年年初至今收入3.158亿美元 [73] - 第二季度毛利润2220万美元，同比略有增长；年初至今毛利润3710万美元，与去年持平；6月底专业业务CAP总额为5.593亿美元 [73] 材料业务 - 第二季度收入9760万美元，较上年同期略有下降；年初至今收入1.393亿美元 [74] - 季度毛利润1400万美元，年初至今毛利润1020万美元 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共市场需求受州和地方持续投资驱动，如加州、华盛顿、犹他州的多年项目，以及伊利诺伊州新批准的45亿美元交通基础设施项目 [41] - 私人市场需求持续支撑公司多数市场的增长前景 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对重型土木运营集团进行加速战略审查，强调专注于低风险、高利润率的工作，考虑退出某些不符合风险和回报预期的终端市场和地理市场 [35] - 采购策略转向谈判工作和最佳价值采购方法，如CMGC、CMAR和渐进式设计建造，注重最佳价值和技术技能 [28] - 大幅减少投标机会的平均和整体项目范围及持续时间，将现金流考虑作为项目目标的关键因素，专注于独资项目或公司主导的项目 [29] - 行业中业主和承包商的风险分担和纠纷解决方式发生转变，公司采用的替代采购方法有助于建立更紧密的合作关系，减少纠纷 [122][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年下半年开局创纪录，尽管第二季度重型土木集团业绩不佳，但长期来看，公司仍有望实现中两位数的合并毛利率和稳健的有机增长 [18] - 假设后续天气正常，预计2019年下半年业务将实现创纪录的业绩，全年收入实现高个位数增长 [20] - 市场需求强劲，公共和私人市场需求支撑公司业务稳定增长，预计2021 - 2023年将是基础设施投资扩张的中期阶段 [40][42] - 尽管本季度面临项目费用挑战，但公司短期和长期盈利轨迹仍指向2019年下半年和2020年的显著增长，预计调整后EBITDA增长将超过去年的17% [80] 其他重要信息 - 公司安全表现达到行业最佳水平，OSHA可记录事故率远低于1.0 [39] - 从5月到6月，现场工作小时数跃升62%，高于去年同期的48%；6月工作小时数同比增长超过11% [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若没有大型项目问题和恶劣天气影响，公司下半年及2020年及以后的业务节奏和可见性是否改善，大型项目内部处理和调整对未来几年业绩的影响，以及是否有成本削减措施 - 市场情况与预期一致，整体市场向好；重型土木集团目前的业务符合预期，已对四个遗留项目的当前挑战和未来风险进行了调整；公司进行战略审查以优化结果，虽会有一些成本，但已包含在指引中 [87][89][90] 问题2: 考虑到项目费用，公司下半年现金生成情况，对资产负债表现金水平和现金流的信心，以及是否有机会重新启动股票回购 - 公司现金流生成取决于非合并合资企业的现金分配时间，预计运营现金流为正；公司资本分配策略不变，有2亿美元的股票授权，将根据情况灵活决策 [92][93][95] 问题3: 四个非合并合资项目剩余工作量及其他非合并工作的情况 - 四个遗留项目在积压订单和CAP中的剩余工作量约为3.5亿美元或更少；重型土木集团该部分业务的总工作量约为18亿美元，但其他非合并工作的具体积压订单金额暂无 [97][98] 问题4: 加州SB1项目的合同金额进展是否符合预期 - 加州SB1项目上半年进展好于去年，第二季度奖项增长超过50%，公司获得的份额也有所增加；项目进展呈块状，下半年有大量工作正在招标 [99][100][101] 问题5: 本季度项目减记中，60%完成的项目和90%完成的三个项目分别占比多少，以及本季度审查流程和触发审查的原因 - 公司不讨论单个项目情况，因项目处于纠纷解决过程中；公司每季度都会对每个项目进行详细的成本估算，本季度在6月底完成预测时发现了累积或新出现的问题，7月初有纠纷裁决 [105][106][107] 问题6: 7月工作小时数与6月相比情况，以及专业业务2019年第二季度利润率下降的原因 - 7月业务健康，天气对业务影响小于6月，公司多数地区实行六到七天工作制，但暂无具体工作小时数；专业业务利润率健康，处于中两位数水平，可能受与大客户的罢工事件影响，该业务具有多样性，利润率会因工作完成情况而波动 [113][115][117] 问题7: 替代采购项目的地理分布，是否会扩展到运输部门以外的领域 - 美国采购交付方式正在发生变化，替代采购方法不仅适用于运输部门，也可用于水务、专业采矿等领域；这些方法有助于加快招标过程、降低风险，建立业主和承包商之间更开放的关系 [121][124][128] 问题8: 7月初的不利影响是否影响第二季度业绩，以及该影响中法院裁决的具体占比 - 7月第二周的法院裁决已计入第二季度业绩；因尚未看到裁决细节，暂无法量化其具体影响，公司将根据情况决定是否上诉 [130][131][132] 问题9: 公司投资组合中还有多少其他遗留项目，是否面临类似风险，以及这些项目是否已评估 - 四个遗留项目是2012 - 2014年投标的，投资组合中没有其他该时间段投标的项目；2014年后投标的项目，尤其是2017年以来的新项目，公司每季度都会详细评估，已涵盖当前挑战和未来风险 [136][138][139] 问题10: 如何确保当前项目无需进一步调整，已进行的减记是否足以覆盖未来可能出现的问题 - 公司有信心已在提供的预测中涵盖了所有项目（包括遗留项目）的当前挑战和未来风险 [141] 问题11: 公司在新的替代项目交付和CNGC工作中获得成功的竞争优势，以及如何确保项目按时按预算完成 - 公司注重与业主建立关系，了解当地劳动力、分包商、供应商和业主需求；采用资格预审和口头面试流程，为业主提供独特价值；业主希望与有资源、能按时高质量完成工作的合作伙伴合作；CMGC采购方法有助于提前讨论风险分担并合理定价；公司在有优势的市场拥有强大资源，能为业主提供支持 [145][146][152] 问题12: 对华盛顿政治动态的看法，以及是否有可能在2020年出台相关法案 - 参议院提出的交通法案框架令人鼓舞，但预计短期内难以达成结论；关键在于众议院交通基础设施小组委员会能否提出类似方案，而资金机制将是主要分歧点；预计在当前法案到期前会达成全面法案，这对各方都是双赢局面，但2019年不太可能实现 [155][157][159] 问题13: 公司账面上其他大型项目的剩余建设工作收入情况，以及业务组合的构成和项目持续时间 - 除四个遗留项目外，其他项目规模较小、燃烧速度快，但总体收入与历史水平相似；公司开始在垂直整合业务中看到更多大型项目组合，如CNGC和CM AT Risk工作，且均为公司主导或独资项目；目前有16亿美元的积压订单为谈判工作 [163][164][166] 问题14: 实现中两位数毛利率的时间框架，以及在不再参与某些项目的情况下，如何看待收入和毛利率的关系 - 预计到2020年底，该业务部分将接近中两位数毛利率；较小项目的投标不会改变整体收入，因为它们燃烧速度快，能创造与历史相当的收入；公司认为更快燃烧的工作更有价值，风险更低，有助于实现毛利率目标；最近三个月，公司每月投标约10亿美元低于1.5亿美元的项目，业务组合发生了显著变化 [168][170][172]