财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额同比增长4%至5.28亿美元，略高于内部预期；剔除外汇和剥离业务等因素后，净销售额同比增长近6% [32] - 调整后毛利润同比增长20%至1.34亿美元，毛利率提高约330个基点 [34] - 销售和仓储成本占销售额的百分比同比改善，SG&A占净销售额的16.2%，与去年同期相似；营销支出增加，支持北美Get Bigger品牌和英国Hain Daniels业务 [35] - 调整后EBITDA增至6200万美元，同比增长38%，调整后EBITDA利润率接近12%，同比提高约290个基点 [36] - 调整后每股收益为0.34美元，是去年同期的两倍；调整后有效税率为24%，低于去年同期的27.8% [37] - 第二季度经营现金流改善4300万美元至6400万美元，经营自由现金流为4600万美元，较去年同期改善约4200万美元 [52] - 第二季度末库存为3.12亿美元，较2020年9月底增加1900万美元；现金转换周期为55天，略高于上一季度一天，但低于60天的目标 [53][54] - 季度末手头现金为6100万美元，净债务为2.34亿美元，总债务杠杆率仅为1.5倍 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第二季度净销售额经调整后同比增长5.5%，未调整同比增长近1%至2.83亿美元；外汇影响为正向20个基点 [38] - 调整后毛利率提高近380个基点，调整后毛利润为8100万美元，同比增长16% [39] - 调整后EBITDA增至4000万美元，增长31%，调整后EBITDA利润率为14%，同比提高约330个基点 [40] - Get Bigger品牌净销售额同比增长约11%，连续四个季度实现两位数增长；调整后EBITDA利润率提高近100个基点至15% [41][42] - Get Better品牌净销售额经调整后同比下降约3%，调整后EBITDA增长超70%，EBITDA利润率提高超600个基点至略高于12% [43] 国际业务 - 净销售额同比报告基础上增长近9%，经调整后增长超6%；外汇使销售额增加430个基点，剥离业务使销售额减少190个基点 [44] - 净销售额增长受非乳制品品牌、Hain Daniels业务等推动；剔除食品业务后，国际业务净销售额在固定汇率下经调整后同比增长近14% [45] - 调整后毛利率和调整后EBITDA同比大幅增长；调整后毛利率提高超300个基点，调整后EBITDA增长28%至3800万美元，调整后EBITDA利润率提高近200个基点至略高于13% [47][48][49] - 剔除水果业务后，国际业务EBITDA利润率接近16%，同比提高150个基点，符合两年前宣布的15% - 17%的长期目标 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型计划聚焦四个方面：成为可靠供应商，简化销售和供应链；提供合适尺寸和价格点的产品；改善营销，聚焦Get Bigger品牌；提供突破性创新产品 [15][16][17][18] - 持续优化产品组合，退出潜力有限的业务和SKU；实施简化定价模型，鼓励零售商大量订购；在北美和国际建立生产力能力和流程，识别额外成本节约举措 [23][25][27] - 未来将在精简业务的同时，考虑进行收购，以增强在优先类别中的实力 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩强劲，转型计划成效显著，公司在北美和国际业务均有显著增长潜力 [11][13][29] - 重申2021财年展望，预计毛利率和调整后EBITDA利润率将扩大，调整后EBITDA和经营自由现金流将实现强劲两位数增长；第三季度预计毛利率和EBITDA利润率将继续改善，调整后EBITDA增长近10% [57] - 第三季度营收将受剥离业务、Brexit销量提前、个人护理俱乐部计划延迟等因素影响，但剔除这些因素后，业务基本面有望继续改善 [58][62] - 随着疫情缓解，公司有望通过增加分销和创新产品实现增长；尽管面临一些宏观挑战，但公司对自身执行能力有信心 [98][148] 其他重要信息 - 公司于1月初成功出售水果业务，该业务价值1.4亿美元，疫情期间销售额下降25% - 35%，无利润；出售后公司整体毛利率将扩大约150个基点，EBITDA利润率将扩大约100个基点 [23] - 在过去20个月里，公司已出售或关闭17家非战略业务，总销售额超过9亿美元，但EBITDA不足1500万美元；出售所得4.3亿美元用于降低债务和回购股票 [24] - 第二季度开始实施简化定价模型，平均订单规模增加近50%，成本显著下降 [26] - 公司决定合并北美Terra和Sensible Portions零食工厂，预计年底前完成，将投资自动化以简化运营和降低成本 [27] - 在英国，公司简化制造运营，整合汤类制造地点，调整剩余设施规模，将部分代工业务转回内部以提高效率 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第三季度毛利率指引及2% COGS通胀原因 - 公司预计第三季度毛利率将高于市场预期的150个基点提升 [66][68] - 公司对剩余五个月的原材料和成品价格有较好的可见性，认为2%的COGS通胀预期合理；运费成本全年呈两位数增长，预计下半年仍将持续，但已包含在2%的假设中；公司采购的原材料与普通消费品公司略有不同，受通胀影响较小 [71][72] 问题2: Q2 EBITDA增长超预期原因及Q3影响因素，以及品牌剥离进展 - Q2执行出色，服务和促销活动效果好，价格竞争低于预期，获得更多促销机会；生产力项目成果显著，虽运费逆风超预期，但仍实现38%的EBITDA增长 [78][79][80] - Q3面临COVID重叠、国际销量提前、个人护理俱乐部计划延迟等不利因素，但业务仍有强劲势头，预计利润率提高100个基点，EBITDA实现两位数增长 [81][82] - 公司继续重塑产品组合，除13个核心品牌外，仍有部分品牌可考虑剥离；未来将平衡剥离和收购，在优先类别进行收购 [85][87][88] 问题3: 剔除干扰因素后公司当前增长速度及Get Bigger品牌营销投入 - 过去三个季度，剔除剥离业务等干扰后，整个投资组合（包括国际业务）实现中个位数增长，约5%；Get Bigger品牌增长约10%，国际业务增长约10%，Get Better品牌持平至略有下降 [93] - Get Bigger品牌营销投入从开始时的2% - 3%提升至目前的7%，除个人护理业务外，该比例较为合适；个人护理业务将随着主流分销的增加提高营销投入 [99][100][101] 问题4: 公司是否接近2023财年EBITDA利润率目标及COVID对利润率的影响 - 目前公司已在第二年达到三年指导目标的中间水平，预计2022财年及以后利润率将继续扩大；公司有1.5亿美元的生产力计划，可抵消通胀和工资增长等成本，且部分COVID相关成本将解除 [107][108] - COVID对利润率有正负两方面影响，如创新产品分销受限是逆风，高销量带来的吸收和竞争机会是顺风；Q3受COVID影响为逆风，上半年有一定顺风，但不如去年3 - 6月明显 [110][111] 问题5: 价格竞争情况及是否需要提高标价，以及现金流量分配 - 由于运费和商品通胀，不确定其他公司是否会提高标价；公司专注于使产品适合主流渠道，通过缩小尺寸和推出试用装，价格实际持平或下降；公司有应对价格变化的资金储备，预计促销环境将更温和，且有足够生产力抵消成本增加 [118][119][121] - 公司资本分配考虑内部和外部投资、股票回购和股息；若认为股价低于内在价值，会进行股票回购；目前不考虑长期股息，若有合适机会，可能考虑一次性股息；公司在北美和国际都在寻找收购机会 [127][128][130] 问题6: 第三季度营收预期及有机增长情况，以及影响展望的不确定因素 - 报告营收将为负，主要受剥离业务、Brexit销量提前和个人护理俱乐部计划延迟影响，这些因素带来约1500 - 1600个基点的拖累；但业务基本面健康，在茶、零食、酸奶等领域市场份额持续增长 [137][138][140] - 剔除时间因素后，有机增长将处于中个位数范围；目前受Brexit和俱乐部计划影响，调整后将略负至持平 [142] - 影响展望的不确定因素包括Brexit带来的边境延误和文件增加、COVID的不确定性、运费成本上升和中国供应链挑战等；公司对可控因素有信心，将继续保持业务势头 [144][145][148] 问题7: 对品类增长的预期及市场份额增长原因和竞争格局变化 - 公司关注细分品类，如天然零食；疫情前，健康和 wellness 相关品类呈中个位数或高个位数增长；预计这些品类未来仍将增长，尽管第四季度会有波动，但电子商务和消费者行为变化将推动增长 [157][158][160] - 市场份额增长得益于良好的客户服务、创新产品和有效的营销；尽管疫情缓解后竞争格局会变化，但公司有信心继续扩大市场份额 [164][165][167]