财务数据和关键指标变化 - 第二季度可分配收益创纪录，达每股0.60美元，较去年增长5% [7] - 净投资收入持续增长，同比增长44%，较上一季度增长13% [7] - 每股股息为0.375美元 [7] - 资产负债表上的投资组合同比增长30%，达到39亿美元 [7][13] - 投资组合收益率在本季度略有上升，达到7.4% [13] - 年初至今可分配每股收益同比增长12% [16] - 年初至今证券化资产的销售收益为4500万美元，略低于去年 [16] - 年初至今可分配净投资收入超过9000万美元，同比增长43% [17] - 第二季度发行了2800万美元的股权和2亿美元的可转换债券，季末总可用流动性超过7.4亿美元 [23] - 固定利率债务略有下降至93% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 12个月投资管道超过40亿美元，大量项目集中在2022年下半年 [12] - 可持续基础设施管道增长，占管道的17%，进一步多元化了客户群和管道 [12] - 表后投资管道在住宅社区和其他领域保持强劲，同时政府和工业效率机会稳定 [12] - 电网连接管道主要为太阳能项目，少量为陆上风电项目 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生能源项目的购电协议（PPA）价格平均同比上涨，客户因天然气价格上涨面临更高的批发电力市场价格，使得可再生能源项目更具定价权 [10] - 受俄乌战争影响，美国液化天然气（LNG）增长将使天然气价格保持高位，零售公用事业费率上升使太阳能和能效投资对终端用户更具吸引力 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重申2021 - 2024年可分配每股收益年增长率为10% - 13%，股息年增长率为5% - 8%的指引 [8][34] - 继续执行投资计划，将大量管道项目转化为已完成交易，推动净投资收入持续增长 [34] - 建立内部碳价格，持续与美国证券交易委员会（SEC）就强制性气候披露进行沟通，认为在碳和水节约影响测量及报告方面处于行业领先地位 [33] - 行业受益于气候解决方案政策，如《降低通胀法案》若通过，将加速可再生能源部署，扩大可投资的气候解决方案范围 [9] - 可再生能源项目经济状况改善，行业通过提高PPA价格适应通胀，项目技术日益复杂，创造更多经济价值和风险调整回报 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临利率上升等挑战，公司凭借多元化的资金平台和审慎的资金决策，能够正常运营，并为向更高利率环境过渡做好了准备 [21][22] - 穆迪给予的BAA3投资级评级是公司长期融资计划的重大成就，有助于未来快速高效地进入公开市场 [20] - 公司预计随着更多投资进入生命周期后期，将获得更多现金流，支持股息持续增长 [30] 其他重要信息 - 公司在本季度对马里兰州巴尔的摩的轻工业建筑进行了能效升级投资，碳计数得分达到1.6，表明每美元投资对碳减排的影响较大 [8] - 公司提供了一个简化的电网连接太阳能项目的会计和现金流示例，解释了非GAAP指标和现金流关系 [24] - 公司历史上的电网连接投资组合中，现金收入超过收益，自2018年以来，权益法投资的累计现金收入约为累计收益的2倍 [28] - 公司的投资组合现金流可预测，已根据预测现金流调整股息和预期股息增长 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 《降低通胀法案》对公司业务的影响 - 简化税收股权结构，使交易更顺畅，延长税收抵免10年为行业提供了良好的发展跑道，扩大税收抵免范围增加了公司的投资机会 [39] 问题2: 可持续基础设施管道中的资产是否达到可放在资产负债表上的标准 - 这些资产是打算作为资产负债表投资的，回报略好，如可再生天然气项目，公司从行业中学到很多，正在加强承保能力 [41] 问题3: 证券化资产组合的变化以及能源效率管道和气候智能建筑倡议的影响 - 难以预测证券化资产组合的变化，机会通常分为低收益高信用质量和高收益资产；能源效率方面的行政命令将对政府机构采购能源效率升级产生影响，但不会立即显现 [47] 问题4: 《降低通胀法案》对税收股权的影响 - 直接支付对政府项目可能有小的积极影响，传统可再生项目的可转让性适用，但不一定为公司创造更大机会，任何使税收股权交易更顺畅和增加供应的措施对行业都是积极的 [49] 问题5: EMI部分的资本回报和资本返还情况 - 资本回报主要体现在运营中的权益法投资项目中，是现金与假设清算账面价值（HLBV）收益之间的差异；资本返还主要体现在权益法投资分配收入中 [53] 问题6: 证券化业务的收入贡献是否仍预计在2022年增长 - 公司之前表示与2021年相对相似，目前仍按此预期进行 [54] 问题7: 住宅太阳能项目中直接股权投资的情况 - 住宅太阳能业务与合作伙伴的业务量有所增加，但并非之前提到的直接股权投资；预计下半年业务繁忙，可能会看到一些直接股权投资 [57] 问题8: 如何预测未来的销售收益以及其与买家目标回报的关系 - 预测销售收益具有挑战性，公司长期以来保持少量销售收益的记录可提供一定参考；证券化平台几乎没有利率风险，销售收益主要由交易量驱动 [62] 问题9: 幻灯片11上调整后运营现金流加其他投资组合收款的指标含义 - 公司并非创建新的绩效指标或自由现金流指标，而是为了更清晰地展示现金流来源和用途，即投资组合收款用于支付运营费用和股息，剩余部分用于新投资，不足部分通过筹集资本解决 [64][65] 问题10: 利率变化时保险公司购买证券化产品的前景 - 自2000年以来，保险公司一直希望获得更多此类产品，公司的长期优质现金流产品相对于美国国债有溢价，在市场上很稀缺，购买需求强劲 [69] 问题11: 《降低通胀法案》通过后，ITC可转让性是否会改变会计处理方法 - 不会影响公司的会计方法 [70] 问题12: 投资级评级下的私人债务融资形式 - 可能包括项目级债务融资、银行无担保债务融资等多种形式，公司在市场波动时会考虑其他融资选择，并保持这些渠道畅通 [71] 问题13: 证券化业务的增长前景以及其在总收益中的占比变化 - 2022年与2021年相比相对平稳，但这并不意味着负面，目前对2023 - 2024年的情况尚无明确展望；随着投资组合增长和净投资收入增加，证券化销售收益在总收入中的占比预计将随时间下降 [78][80] 问题14: 考虑到债务到期情况和利率环境，如何看待利息费用的变化 - 由于近期没有重大债务到期，且债务组合规模较大，未来一年左右的增量债务发行对利息费用的影响相对较小，预计会略有上升，但不会影响公司的指引 [82] 问题15: 《降低通胀法案》中税收抵免可转让性的含义 - 可转让性使交易更容易完成 [85]