财务数据和关键指标变化 - 2019年经营现金流同比增长25%，达8.03亿美元，较三年前增加约2亿美元 [17][27] - 第四季度调整后毛利率同比提升130个基点至41.4%，调整后营业利润为2.63亿美元，调整后营业利润率为15%，同比提升约40个基点 [26] - 调整后和GAAP每股收益分别为0.51美元，同比分别增长13%和24% [26] - 第四季度运营现金流为5.59亿美元，同比增加5700万美元 [27] - 与去年相比，库存余额减少超1.5亿美元，偿还债务超6亿美元 [27] - 第四季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.9倍，较2018年第一季度峰值下降1倍，回到2 - 3倍的目标范围 [28] - 2020年预计营收增长约3%，调整后营业利润增长约7%，调整后每股收益增长约15%，运营现金流在7 - 8亿美元之间，年末杠杆率降至2.7倍，预计产生约5000万美元重组费用 [20][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Innerwear - 第四季度销售额同比下降4%，营业利润增长5%，营业利润率扩大210个基点至24.6% [29] - 第四季度基础业务收入下降5%，内衣业务趋势逐季改善，文胸业务营收略有增长，营业利润率较去年提高近300个基点 [30][31] - 2020年预计基础业务和内衣业务营收趋势改善，全年营收增长在 - 1%至1%之间 [20][21] U.S. Activewear - 第四季度销售额同比下降近7%，好于预期，Champion运动服装（不包括C9）销售额增长14%，C9营收下降26%（2600万美元），其余运动服装业务销售额下降约3000万美元 [32] - 营业利润率为15.8%，同比下降30个基点 [33] International - 第四季度营收增长近7%，高于预期，按固定汇率计算，销售额同比增长10%（6000万美元），内衣业务实现个位数增长，Champion增长22% [34] - 营业利润率为14.9%，同比下降130个基点 [35] 全球Champion业务（不包括C9） - 按固定汇率计算，销售额同比增长22%，国内外业务均增长22% [35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去几年执行多元化业务战略，设定五个目标并达成，包括多元化收入、实现有机收入增长、提高盈利能力、增加运营现金流和减少净债务 [13] - 2020年重点是用多余的自由现金回购股票，预计通过国际、消费者直销和Champion业务推动营收增长，同时改善美国内衣业务 [17][20] - 已确定额外的成本削减行动，以在2021年及以后进一步提高利润 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度表现稳健，现金流创纪录，各项指标符合指引，表明改善业务的多年战略正在发挥作用 [8] - 2020年是公司的转折点，随着退出项目的结束和资本配置工具的运用，公司有望加速盈利增长和股东回报 [18][23] - 尽管第一季度面临国际和美国内衣业务的暂时困难，但预计全年营收和营业利润将实现增长 [41][44] 其他重要信息 - 公司IR网站上的补充文件反映了对前期业绩的修订，主要与所得税余额调整有关，对2017 - 2019年三年累计每股收益影响为0.01美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础业务重置情况、对利润表的影响及业务重新加速的时间 - 大型零售商于2019年底提前开始店铺重置，导致短期业务中断，但公司货架空间和市场份额增加 预计2020年上半年完成重置，下半年内衣业务将受益，营收稳定，营业利润有望增长 [48][50][51] 问题2: 今年毛利率的走势以及内部控制重大缺陷相关的可控效率问题 - 预计随着2019年重组举措在2020年下半年体现，毛利率将增强 税务问题是关于公司间库存交易的税务处理，对2017 - 2019年累计每股收益影响为0.01美元，不影响未来税率，公司已发现并修正，将在2020年完善相关控制 [54][55][56] 问题3: 内衣业务受C9、DKNY和门店关闭的影响，以及2020年Champion销售增长和亚洲分销扩张的影响 - C9在内衣基础业务中的销售额约为4200万美元，大部分已恢复，但被约3500 - 4000万美元的门店关闭影响抵消 预计Champion 2020年将突破20亿美元，上半年实现中高个位数增长，下半年实现低两位数增长 [60][61][64] 问题4: 寻找新C9合作伙伴及新收入流的情况，以及大型百货公司3年关店计划对内衣业务的影响 - C9表现良好，公司正与新合作伙伴进行最后阶段的讨论，预计下半年推出初始项目，规模较小但有增长潜力 公司与梅西百货的业务主要在其官网和大型门店，预计关闭的门店对业务影响不大，且公司已在2020年指引中考虑了额外关店的可能性 [67][69][71] 问题5: 2020年现金流量超过股息和2亿美元回购计划的余额用途 - 公司计划用2亿美元超额现金回购股票以继续去杠杆，将根据全年情况评估，回到目标杠杆范围提供了资本配置的灵活性 [76] 问题6: Champion明年的增长构成以及现金流量指引中营运资金的情况 - Champion预计国际和国内业务均衡增长，内衣业务增长迅速，在女性、儿童业务和外套等领域有增长空间 2020年现金流量指引为7 - 8亿美元，可通过2020年GAAP净利润加回非现金项目或参考2019年现金流量并考虑净利润变化和营运资金假设得出 [78][79][82] 问题7: 第四季度文胸营收增长的原因，以及是否会延续到2020年，2020年计划中的文胸增长水平 - 文胸业务增长得益于复兴计划和创新产品（DreamWire和EasyLite），并得到线上和电视支持，预计2020年内衣业务将实现增长 [86][87] 问题8: 内衣业务提价后零售合作伙伴的定价调整、销售情况和消费者接受度，以及国际业务上季度坏账是否会持续 - 内衣业务于2019年2月提价，目前市场价格已稳定，随着大宗商品成本下降，利润率有所改善 预计2020年下半年供应链重组将进一步提升内衣业务的营业利润率和利润 国际业务的坏账是澳大利亚一家零售商破产导致的个别事件，预计不会持续 [89][91][92] 问题9: Champion在韩国和中国的新分销协议情况，以及中国健康危机对今年开店的影响 - 韩国和中国的新分销协议计划在今年晚些时候实施，目前未受影响 公司中国业务占比不到1%，正密切关注健康危机，采取了员工旅行限制等措施，目前未对业务产生重大影响，已制定应急计划 [94][95][96] 问题10: Champion提前实现目标，如何实现10亿美元的增量营收，以及北美和国际市场分销增长的情况 - 未来10亿美元的增量营收将来自全球扩张，包括拓展女性、儿童业务，进入外套等新类别，以及在亚洲和欧洲市场的进一步扩张 [99][100][101] 问题11: 今年货架空间的变化情况 - 内衣业务的货架空间相对稳定，大众渠道的基础业务空间得到巩固 运动服装业务，特别是Champion，在美国和全球继续推动分销扩张 [103]