财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股净亏损0.48美元，GAAP准则下每股净亏损0.95美元 [5][8] - 2018年全年税后净利润1770万美元，2017年为税后净亏损690万美元；GAAP准则下摊薄后每股收益2.34美元，调整后为3.23美元 [11] - 净投资收入从2017年的1140万美元增长约45%至2018年的1660万美元 [12] - 2018年全年股权市场下跌导致未实现损失1020万美元 [12] - 2018年损失及损失调整费用较2017年减少约5600万美元 [12] - 2018年事故年报告的索赔数量较2017年下降22%，诉讼数量下降34% [13] - 第四季度回购3338股，2018年回购计划下共回购511628股，耗尽2000万美元额度 [18] - 截至12月31日，普通股流通股数量为8356730股，较去年下降约5%，完全摊薄后流通股数量为11586478股 [18] - 截至12月31日，每股账面价值为21.71美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - TypTap Home是技术驱动的房主保险产品，已在佛罗里达州大部分地区推出；截至2月底，有效保费约1700万美元，有效保单近12000份，每周新增业务保费约50万美元且在加速增长；2018年税前利润率为23.5%，行业平均约为2% [7][25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度股权市场下跌约12%，2019年第一季度部分跌幅有所逆转 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将TypTap发展到3亿美元以上保费规模，在盈利的Homeowners Choice业务基础上实现增长，且无需收购、公民业务重新填充或额外资本 [27] - 佛罗里达州是增长计划的起点，公司将探索将TypTap技术应用于其他州和业务线 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受飓风迈克尔和股市波动影响，第四季度表现不佳，但预计2019年第一季度恢复盈利 [23] - Homeowners Choice业务核心健康，利润率约18%，足以应对类似飓风迈克尔的保留损失 [23] - 2018年经验令人鼓舞，2018年事故年表现显著好于2017年，预计最终核心损失率低于2017年 [13][14] 其他重要信息 - 公司支付了第33次连续季度股息，季度末后将季度现金股息提高6.7%至每股0.40美元，这是九年前开始支付股息以来的第九次提高 [6] - 公司预计有效税率约为27%，第四季度略低，全年略高，是与受限股票会计处理相关的临时波动 [15] - 公司投资组合进行了结构调整，降低了平均久期，提高了收益率，同时增加了投资收入，降低了波动性和风险 [16] - 截至年底，总准备金较9月增加约6900万美元，一是为飓风迈克尔设立准备金，二是将飓风厄玛的合并最终预期损失从9月底的3.26亿美元提高到12月底的4.11亿美元（含洪水） [17] - 公司有一笔即将到期的可转换债务，金额近9000万美元，控股公司已预留资金偿还；若现金结算，摊薄后每股收益每季度将增加0.10 - 0.12美元；若股票结算，每股账面价值将增加5 - 6美元 [19] - 年底控股公司有1.15亿美元现金和证券（不包括有限合伙投资），还有6500万美元循环信贷额度可用于战略投资 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本周Demotech关于再保险购买指南的变化对HCI及行业的影响 - 从100年首次事件限额提高到130年，意味着再保险塔需提高约14%；公司受影响较小，因已购买超过100年水平的再保险，且45%的额度已由佛罗里达飓风巨灾基金覆盖，但对多数只购买100年水平的公司影响较大 [32] 问题2: 公司维持巨灾基金参与比例在45%的原因及未来变动可能性 - 公司选择维持在45%，多年前从90%降至45%是为购买更好的再保险，而非更便宜的；咨询再保险经纪人后，以飓风厄玛为例分析，若购买90%巨灾基金，遇到类似厄玛的情况可能会突破再保险塔上限 [35][37] 问题3: 对同行并购交易的看法及HCI参与的可能性 - 需考虑Demotech新要求对交易经济效应的影响；从公司自身角度，有机会通过TypTap有机增长数亿美元且利润率达20%，参与低个位数利润率业务并支付溢价不太合理，目前未找到参与的有力商业理由 [41][42] 问题4: 南佛罗里达业务机会及TypTap是否为增长重点 - 之前提及的南佛罗里达机会指的是TypTap；TypTap增长态势良好，每周新增保费50万美元，其业务结构与Homeowners Choice类似，且利润率更高 [50] 问题5: 2019 - 2020年公司业务增长及承保利润的看法 - 营收方面，TypTap的有机增长已抵消Homeowners Choice业务的萎缩，有望先达到4亿美元，再迈向5亿美元；盈利能力上，TypTap表现出色，2018年数据证明其可持续性 [51] 问题6: 2019年AOB趋势及诉讼活动对公司的影响 - 行业整体上，AOB滥用现象正从南佛罗里达蔓延至奥兰多、佛罗里达东海岸和坦帕湾等地；公司Homeowners Choice业务2018年表现改善，部分归因于2016年的承保调整，且自2018年1月以来趋势持续向好 [53][56] 问题7: 飓风厄玛和迈克尔的损失估计更新情况 - 飓风厄玛的总损失估计更新为4.11亿美元（含洪水）；飓风迈克尔是第四季度事件，首次公布总损失2250万美元（含洪水），净损失1650万美元（含洪水） [59][60] 问题8: 约500万美元不利发展主要来自哪些事故年 - 不利发展主要来自2016年、2015年和少量2014年，2017年有有利发展 [61] 问题9: 年中再保险续约的定价预期及计划结构变化 - 目前未计划对再保险计划进行重大结构调整；定价方面，谈判将持续两个月，5月第一季度财报电话会议时会有更明确信息 [62][63] 问题10: 目前再保险计划首次事件的回报期及提高到130年回报期的成本增加情况 - 若从2018年的再保险塔情况来看，可能需额外购买2000 - 3000万美元的限额 [64] 问题11: 如何在缩短投资组合久期的同时提高收益率 - 全年大幅减少对平均久期6 - 7年的市政债券的敞口，将资金转为短期投资，随着收益率曲线变化和时机把握，现在重新投资的收益率高于之前的市政债券；同时，现金收益率从之前的零提高到现在的2.25% [67][68] 问题12: 本季度G&A费用是否有一次性利好因素 - G&A费用季度间会有波动，主要与业务情况导致的奖金应计有关；从全年来看，2017 - 2018年总费用变化约0.5%，长期来看波动不大 [71] 问题13: 是否考虑将TypTap技术应用于其他州 - 公司正在考虑，且有多种方式可在不承担资产负债表风险的情况下拓展到佛罗里达州以外，例如与其他州的顶级承运人合作，授权其使用技术以提高利润率 [72]