财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度，公司合并营业收入和净销售额分别同比增长29%和20%，主要得益于16%的有机净销售额增长以及2021和2020年收购的积极影响 [9] - 截至2021年10月31日，公司总债务与股东权益比率降至10.3%，净债务与股东权益比率降至5.6%，净债务与EBITDA比率降至0.26倍 [12][13] - 2021财年，公司经营活动产生的现金流增长9%，达到44410万美元，第四季度为1.1亿美元 [14] - 2021财年第四季度，公司摊薄后每股净收益同比增长38%，达到0.62美元；2021财年为2.21美元，低于2020财年的2.29美元 [34][35] - 2021财年第四季度，折旧和摊销费用为2420万美元，全年为9300万美元，均略有增长 [36] - 2021财年第四季度，研发费用为1670万美元，占净销售额的3.3%；全年为6890万美元，占净销售额的3.7% [37] - 2021财年第四季度，SG&A费用为8950万美元，全年为3.345亿美元，均有所增长 [38][39] - 2021财年，公司有效税率为14.8%，高于2020财年的7.9%；第四季度为18.3%，低于2020财年第四季度的22.3% [44][45] - 2021财年第四季度，归属于非控股股东的净收入为730万美元，全年为2550万美元，均有所增加 [46][47] - 预计2022财年，公司税收和非控股股东权益占净收入的比例约为25% - 27% [48] - 截至2021年10月31日，公司营运资金比率为3.2%，应收账款周转天数降至44天，存货周转率为153天 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2021财年第四季度，净销售额同比增长34%，达到2.604亿美元，主要得益于28%的有机增长和2021年收购的影响 [20] - 2021财年，净销售额为9.271亿美元，略高于2020财年的9.248亿美元，主要受收购影响，部分被全球商业航空旅行下降导致的需求减少所抵消 [21] - 2021财年第四季度，营业收入同比增长126%，达到4860万美元，主要得益于净销售额增长和毛利率提高 [22] - 2021财年，营业收入为1.519亿美元，同比增长6%，主要得益于坏账费用降低、存货陈旧费用减少和毛利率提高，部分被基于绩效的薪酬费用增加所抵消 [24] - 2021财年第四季度，运营利润率提高至18.7%，全年提高至16.4% [25] 电子技术集团（ETG） - 2021财年第四季度，净销售额同比增长7%，达到创纪录的2.53亿美元，主要得益于5%的有机增长和2021及2020年收购的影响 [27] - 2021财年，净销售额为9.592亿美元，同比增长10%，主要得益于收购和3%的有机增长 [28] - 2021财年第四季度，营业收入同比增长4%，达到创纪录的7690万美元，主要得益于净销售额增长，部分被毛利率降低所抵消 [29] - 2021财年，营业收入为2.773亿美元，同比增长7%，主要得益于净销售额增长，部分被毛利率降低所抵消 [30] - 2021财年第四季度，运营利润率为30.4%，低于2020财年第四季度的31.2%；全年为28.9%，低于2020财年的29.6% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内商业航空旅行市场正在持续复苏，国际市场复苏程度不及国内市场，尤其是亚洲市场仍处于较低水平，欧洲市场也面临一定挑战 [51][52][104] - 窄体机新建造市场预计到2024年恢复，宽体机预计到2028年恢复，目前宽体机新建造生产在2015年左右达到峰值 [86] - 航空货运市场表现强劲，公司在该市场发展良好，预计将持续保持增长 [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极进行各种规模的高质量收购，以加速增长并最大化股东回报 [13] - 公司采用分散式业务模式，各子公司自主决策，这种模式有助于应对供应链问题和管理库存 [58][61] - 公司注重新产品研发，在电子技术和飞行支持集团持续进行大量新产品开发工作 [37] - 公司致力于为客户提供高性价比的产品和服务，通过优质的客户服务和有竞争力的价格来提高市场份额 [85] - 行业竞争方面，公司认为自身在客户服务、价格和市场份额等方面具有优势，与竞争对手相比，公司在库存管理上表现出色，未像其他公司那样在2020年进行一次性库存减值 [66][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2022财年商业航空旅行将继续复苏，特别是国内市场，但疫情仍可能对商业航空航天行业和公司产生不利影响，国际市场复苏时间不确定 [51][52] - 尽管奥密克戎变异株可能会对行业产生影响，但公司凭借强大的资本结构和对客户的关注，有信心应对挑战并实现业务增长 [70][72] - 公司对未来市场前景持谨慎乐观态度，认为随着全球新冠疫苗接种的推进，将对商业航空旅行产生积极影响，但疫情的发展仍难以预测 [53] - 由于疫情的不确定性，公司目前不提供2022财年的净销售额和收益指引，但公司的保守政策、强大的资产负债表和高流动性使其能够进行研发投资和收购，以获取市场份额 [54] 其他重要信息 - 2021年，公司完成了六项收购，包括10月收购Passive Wave、9月收购RH Labs 80.1%的股份、8月收购Ridge Holding holdco 89%的股权 [15][16][17] - 公司收购的这些公司预计将在收购完成后的12个月内增加每股收益 [15][16][18] - 公司目前有很强的收购管道，但由于处于尽职调查阶段，无法确定收购的完成时间 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在供应链方面是否遇到问题，如何缓解影响？ - 公司采用分散式业务模式，各子公司自主应对供应链问题，目前情况可控，部分子公司受影响较小，部分受影响较大 [58][60] - 公司子公司在短缺前有足够库存，并提前订购，部分公司还能通过设计替代组件来应对 [61][62] - 公司遇到了组件和材料价格上涨的问题，但通过合理调整价格，得到了客户的理解，以维持利润率 [63][64] 问题2：奥密克戎变异株对公司客户近期需求有何影响？ - 截至上周，公司未看到奥密克戎变异株对业务的影响，但预计会对行业产生一定影响，公司已做好准备 [70] - 公司认为国际市场仍有很大的增长潜力，尽管奥密克戎会带来挑战，但公司凭借强大的资本结构和对客户的关注，有信心应对 [71][72] 问题3：FSG和ETG的增量利润率正常化水平如何？ - FSG预计将逐步恢复到疫情前的运营利润率水平，目标接近20%，之后有望随着销售增长进一步提高利润率 [75][76] - ETG的利润率对产品组合和收购较为敏感，预计将在27% - 30%之间波动，公司主要将其视为现金回报部门 [77][78] 问题4：FSG大客户的情况以及公司在这些客户中的市场份额增长机会如何？ - 公司与大客户合作良好，客户在疫情后更加坚定地与公司合作，公司通过新产品开发和优质服务满足客户需求，正在扩大市场份额 [80][81] 问题5：公司业务复苏的速度和市场份额增长情况如何，特别是PMA方面？ - 公司继续实现市场份额增长，团队对未来非常乐观，认为市场仍有未恢复的领域，2022年有望看到这些领域的复苏 [84] - 公司在售后市场表现较好，但与OEM建造周期相关的业务复苏较慢，窄体机和宽体机新建造市场预计分别在2024年和2028年恢复，这些市场为公司提供了增长潜力 [86][87] 问题6：FSG在第一季度是否会出现季节性放缓？ - 公司不确定第一季度是否会出现季节性放缓，但预计会受到传统季节性因素的影响，奥密克戎变异株可能会使情况更复杂 [89][90] 问题7：ETG在2022年的增长趋势如何？ - 公司预计专业电子、高端电子和其他市场将继续保持强劲增长，国防业务预计将在短期内保持平稳或略有下降，商业航天市场趋势尚不确定 [91][92] 问题8：奥密克戎变异株对公司并购机会有何影响？ - 公司认为奥密克戎变异株对并购机会没有影响，目前并购管道很强劲，但由于处于尽职调查阶段，无法确定收购的完成时间 [94] 问题9：公司在航天领域的趋势和市场机会如何？ - 公司认为航天领域新的初创企业为公司高端产品提供了更多机会，公司正在与一些航天公司合作，但关键是要实现盈利和合理的生产速度 [96][97] 问题10：公司在哪些产品领域或飞机类型上市场份额增长更成功？ - 公司市场份额增长较为广泛，涵盖所有传统和历史市场，包括所有产品类型和地理区域，但由于竞争原因，未透露具体细节 [99] 问题11：Flight Support Group和Electronics在并购方面的情况如何？ - 两个业务部门的并购管道都很强劲，公司有足够的资金在两个领域进行投资，并购决策更具机会性 [100] 问题12：公司美国和欧洲航空公司客户在2022财年国内机队的维护支出能否恢复到疫情前水平，以及不同机队的业务复苏时间如何？ - 国内窄体机业务不太可能在2022年恢复到2019年水平，更有可能在2023年实现，国际市场特别是亚洲和欧洲市场仍有很大的增长潜力 [103][104] 问题13：公司在货运市场的情况如何？ - 公司在货运市场表现良好，预计该市场将继续保持强劲，公司与货运客户关系良好，提供广泛的产品线 [106] 问题14：FSG在2022财年能否达到20%的EBIT利润率？ - 目前除了时间因素外，没有明显的阻碍因素，一旦业务恢复到2019年水平，有望接近20%的利润率，但不确定是否能在2022年实现 [108][109] 问题15：FSG要恢复到2019年的季度运营水平，是否需要国际和宽体机业务及客户的支持？ - 公司认为国际和宽体机市场的复苏对公司很重要，预计这些市场将强劲反弹，公司对其恢复有信心，并继续为其开发产品 [112] 问题16：航空公司是否会为夏季国际旅行高峰提前准备宽体机队，这是否会成为公司的重要推动力？ - 公司认为这种情况是有可能的，人们可能会在明年夏天出行，航空公司会提前做好准备 [116] 问题17：公司在LEAP发动机和GTF发动机平台上是否有业务，是否会带来增量业务？ - 公司通常在产品生命周期早期不会有重大销售，因此目前不会对这些产品发表评论，通常在该阶段不会有重大业务 [117] 问题18：FSG各子业务的相对增长情况如何，以及未来趋势如何？ - 零部件分销和维修业务增长强劲，趋势相似，交替领先；特种产品业务在第四季度实现了有机增长，但全年受新建造活动疲软的影响有所滞后，预计2022年将有所改善 [120][121][122] 问题19：公司并购管道中是否有规模较大的潜在交易？ - 公司会考虑各种规模的并购机会，目前正在评估不同规模的交易，但最终结果取决于尽职调查和交易是否符合公司标准 [124] 问题20：未来12 - 18个月，FSG预计将增加多少新的PMA零部件？ - 预计与过去水平相当，每年约400 - 500个，具体数量会因产品复杂性和类型而有所波动 [125] 问题21：2022财年公司在并购上的现金支出是否会创历史新高？ - 公司无法确定，因为并购机会具有不确定性，公司会根据机会进行投资，目标是进行大规模收购，但会谨慎使用资金，确保符合公司标准 [127][130][131] 问题22：国际和商务旅行的复苏情况如何，受哪些因素影响？ - 航空公司正在积极应对，采取灵活措施鼓励旅行，行业正在适应疫情的长期存在，但具体的跨境旅行复苏情况仍不确定，取决于政府政策和疫情发展 [135][136][137] 问题23：请解释公司现金流变化与子公司需求环境的关系，以及应收账款、存货和流动负债的变化情况？ - 应收账款的增长是由于FSG销售增长，质量良好；存货的增加与销售增长相关，公司鼓励子公司适当增加库存以应对潜在的供应问题；流动负债的变化主要与基于绩效的薪酬有关 [142][143][144] 问题24：公司健康的并购管道与更积极的股票回购计划是否相互排斥，如何看待公司的资本结构和中期发展路径？ - 公司以长期增长为目标，不打算通过股票回购来缩小公司规模，而是希望通过并购实现增长，目前股东对公司的政策表示满意 [146][147][148] 问题25：2021年公司收购业务的销售额约为7000万美元，2022年预计如何？ - 2021年的数字正确，如果一切按计划进行，公司希望2022年有更多的收购业务销售额 [152][153] 问题26：未完成的并购交易主要原因是什么？ - 有多种原因，包括尽职调查中发现的问题、交易条款等，公司很少在进入深入尽职调查和合同谈判阶段后交易仍未完成 [154][155][156] 问题27：2022年公司现金流是否会增长，资本支出预计如何？ - 公司希望每年实现15% - 20%的增长，预计运营现金流也会相应增长，目前没有阻碍因素；预计2022年资本支出约为4500万美元，但可能会有所波动 [158][160] 问题28：FSG如何应对供应商和OEM提价，以及成本和劳动力压力？ - 公司会跟随行业趋势，在保证不利用客户的前提下，将成本增加部分转嫁给客户，以维持利润率 [163] 问题29：公司如何看待奥密克戎变异株对业务的影响，以及航空公司的行为变化？ - 目前尚未看到明显影响，但预计奥密克戎会对业务产生一定影响，具体取决于病例严重程度和传播性；公司将密切关注，不改变业务做法，确保有足够库存；航空公司面临的压力越大，公司越有可能获得市场份额 [165][166][167]