财务数据和关键指标变化 - 电子技术集团（ETG）在2021财年第二季度创下季度净销售额和营业收入纪录，分别增长11%和9% [11] - 飞行支持集团（FSG）在2021财年第二季度营业收入和净销售额环比分别增长37%和16% [12] - 截至2021年4月30日，公司总债务与股东权益比率降至27.1%，净债务与股东权益比率降至9.2%，净债务与EBITDA比率降至0.47倍 [12] - 2021财年前6个月，经营活动产生的现金流量增长2%，达到2.101亿美元 [13] - 2021财年第一季度和第二季度，摊薄后每股收益分别为1.03美元和0.51美元，较2020财年同期有所下降 [24][25] - 2021财年第二季度和前6个月，折旧和摊销费用分别为2290万美元和4590万美元，较2020财年同期有所增加 [27] - 2021财年第一季度和第二季度，研发费用分别为3420万美元和1800万美元，占净销售额的比例均为3.9%，较2020财年同期有所增加 [28] - 2021财年第一季度和第二季度，综合销售、一般和行政费用分别为1.612亿美元和8300万美元，较2020财年同期有所增加 [29] - 2021财年第一季度和第二季度，利息费用分别为450万美元和210万美元，较2020财年同期有所下降 [31] - 2021财年第一季度和第二季度，有效税率分别为12%和19.5%，较2020财年同期有所变化 [32] - 2021财年前6个月和第二季度，归属于非控股股东的净收入分别为1150万美元和580万美元，较2020财年同期有所下降 [33] - 2021财年第二季度，经营活动现金流量是报告净收入的146% [34] - 截至2021年4月30日，公司营运资金比率为4.5:1，应收账款周转天数降至41天 [35] - 截至2021年4月30日，存货周转天数为153天，较2020年同期有所增加 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2021财年前6个月和第二季度，净销售额分别为4.296亿美元和2.303亿美元，较2020财年同期有所下降 [15] - 2021财年前6个月和第二季度，营业收入分别为6130万美元和3550万美元，较2020财年同期有所下降 [16][17] - 2021财年前6个月和第二季度，营业利润率分别为14.3%和15.4%，较2020财年同期有所下降 [17] 电子技术集团（ETG） - 2021财年前6个月和第二季度，净销售额分别增长9%和11%，达到4.666亿美元和2.431亿美元 [19] - 2021财年前6个月和第二季度，营业收入分别增长7%和9%，达到1.314亿美元和7130万美元 [20][21] - 2021财年前6个月和第二季度，营业利润率分别为28.2%和29.3%，较2020财年同期有所下降 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际航空运输协会（IATA）预测，2021年全球客运量将恢复到疫情前水平的52%，2022年升至88%，2023年升至105% [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极寻求各种规模的高质量收购，以加速增长并实现股东回报最大化 [12] - 公司在半导体市场主要参与高轨领域、国防等利基市场，有增长意愿并寻求更多收购机会 [78] - 飞行支持集团在市场份额方面有所提升，预计随着行业复苏将继续扩大份额 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021财年剩余时间持谨慎乐观态度，认为新冠疫苗的全球推广将对商业航空旅行产生积极影响，但复苏速度难以预测 [10][37] - 由于不确定性，公司目前无法提供2021财年的净销售额和收益指引 [37] - 公司预计2021财年资本支出约为4000万美元 [37] 其他重要信息 - 2021年3月，公司收购了Pyramid Semiconductor的全部业务资产和部分负债，预计该收购将在交易完成后的12个月内增厚收益 [13] - 公司密切监控应收账款回收，以限制信用风险，没有单一客户占净销售额的比例超过10%，前五大客户在2021财年第二季度和2020财年第二季度分别占合并净销售额的约23%和24% [35] - 公司预计2021财年综合有效税率和非控股股东权益比率占税前收入的24% - 26% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：电子技术集团本季度有机增长的市场情况以及商业领域的负增长规模 - 本季度增长最强劲的是其他电子市场，其次是医疗市场，第三是国防市场；商业航天领域略有下滑，主要是由于基数较高和交付计划调整；商业航空领域表现最弱，与飞行支持集团情况类似 [42][43] 问题2：电子技术集团利润率在商业业务量恢复后的变化情况 - 商业业务对利润率有帮助，但利润率受产品组合影响；正常年份电子技术集团的GAAP利润率预计在20% - 30%之间 [45][46] 问题3：飞行支持集团本季度的月度趋势、5月情况以及航空公司和客户在夏季旅游旺季前的行为预期 - 本季度业务呈上升趋势，随着美国航空公司增加运力，预计将继续上升；欧洲市场复苏缓慢，亚洲市场情况不一；新建造领域的复苏相对滞后 [48] 问题4：公司并购业务的管道情况以及潜在资本利得税增加对卖家的影响 - 并购机会数量正常，尽职调查能力有所改善；目前未看到资本利得税增加对卖家产生重大影响，很多人对拜登提出的40%资本利得税持怀疑态度 [50] 问题5：飞行支持集团的订单环境，航空公司是否开始补货 - 航空公司的采购量增加，但尚未出现大规模补货情况；预计在更多飞机投入运营后，补货将在2022财年开始 [55][56] 问题6：飞行支持集团市场份额的增长情况，是否看到客户增加采购量以及销售团队的沟通情况 - 公司在飞行支持集团市场份额有所增加，预计将继续扩大；此次市场份额增长更为明显，因为公司在疫情期间对客户和员工表现良好 [59] 问题7：飞行支持集团能否在2022财年甚至在市场或客运需求完全恢复之前回到2019财年的水平，以及复苏的幅度和节奏 - 2021财年第二季度16%的环比增长很难在后续季度复制；预计全球客运量要到2023年才能恢复到2019年的水平，因此飞行支持集团回到2019财年水平可能要到2023年 [64][65] 问题8：公司激励性薪酬增加的原因，是否存在追赶效应以及未来是否会回归正常水平 - 与2020年相比，2021年第二季度激励性薪酬增加是因为2020年第二季度有第一季度奖金的冲回；目前激励性薪酬仍低于2019年水平，预计2021财年将保持这种情况 [68] 问题9：零部件制造批准（PMA）的整体趋势，是否看到传统客户需求增加以及新冠疫情是否带来新的客户类别 - PMA需求增长来自现有传统客户的渗透率提高以及一些以前代表性不足的客户类别 [76] 问题10：随着全球机队租赁所有权的增加，租赁客户对公司产品的接受度是否提高 - 公司在租赁客户市场取得了进展，但这不会是一个立即的转变，仍有一些商业原因导致部分客户倾向于使用原始设备制造商（OEM）的零件 [77] 问题11：公司在半导体和半导体设备市场的定位以及如何融入全球半导体供应链 - 公司主要参与高轨领域、国防等利基市场，有增长意愿并寻求更多收购机会；不认为会参与汽车市场，除非有非常独特的高端应用 [78] 问题12：罗尔斯·罗伊斯与国际航空运输协会（IATA）的交易是否为公司带来在罗尔斯·罗伊斯机队上获得份额的机会 - 罗尔斯·罗伊斯的业务网络相对封闭，不是公司的重点关注领域，因此该交易对公司来说不是重大机会，但如果客户有需求，公司愿意沟通 [85] 问题13：公司在过去一个季度是否看到投入成本压力，以及是否有能力将成本上涨转嫁给客户 - 公司认为在售后市场有机会将成本上涨转嫁给客户，预计OEM的标价将反映通胀压力，公司将与客户密切沟通 [86] 问题14：飞行支持集团16%的环比增长中，各业务（维修、分销和替换零件）的增长情况 - 商业航空领域受疫情影响下降最多，国防领域下降幅度较小；特种产品（主要是OEM供应）下降幅度最大，零件和分销以及组件维修下降幅度相对较小；预计随着空客和波音提高产量，特种产品业务将随后复苏 [93] 问题15：公司近期在国防领域的收购情况，以及未来是否会更耐心等待更有吸引力的倍数 - 公司在国防领域的收购一直很谨慎，过去一年拒绝了很多潜在收购；预计市场会稳定下来，一些之前因估值过高而放弃的机会可能会再次出现；公司非常有选择性，每看约100个收购项目才会进行一次收购 [96] 问题16：飞行支持集团利润率的变化原因，是否完全由激励性薪酬解释 - 飞行支持集团利润率的变化完全由基于绩效的薪酬解释 [104] 问题17：飞行支持集团在复苏初期市场份额增长的具体例子 - 主要在PMA领域，通过拓展产品线进入以前客户未与公司合作过的领域获得市场份额，但出于竞争原因，不便透露具体客户或产品类型 [105][106] 问题18：公司2021财年下半年的自由现金流是否会高于上半年 - 预计2021财年下半年自由现金流会更强，但随着业务量增加，需要增加营运资金，如应收账款和存货 [108] 问题19：飞行支持集团市场份额增长的来源，以及航空公司选择二手可用零件（USM）而非PMA的原因，以及租赁公司和航空公司运营商的选择是否不同 - 市场份额增长来自与其他PMA公司和OEM的竞争；公司认为USM市场对其业务影响不大，因为PMA业务中超过5000美元的零件销售占比不到10% [112] 问题20：公司在商业航空市场的业务情况以及对其复苏的预期 - 发动机市场的复苏比非发动机市场更滞后，下降幅度更大，回升速度也更慢；公司大部分PMA业务在非发动机市场，但发动机零件业务仍然重要 [114] 问题21：公司成本中劳动力和大宗商品的占比，以及主要大宗商品成本情况 - 公司产品的投入成本中，知识产权、工程和研发占比较大，实际材料成本较低，因此对原材料通胀不太担心；劳动力成本可能会有一定影响，但与其他公司相比没有独特之处 [116] 问题22：飞行支持集团去年削减了25%的员工，现在是否在重新招聘，未来是否会保持精简 - 飞行支持集团去年进行了有限的裁员和休假，部分是自愿的，售后市场员工还自愿减薪；公司保留了大部分员工，在新产品开发方面处于有利地位，能够获得市场份额并满足客户需求 [120] 问题23：本周即将公布的预算中，公司关注的具体领域 - 公司应等待预算公布后再做判断；一般倾向于将业务重点放在情报、监视、侦察、远程作战等高科技国防预算领域；导弹防御仍然是公司业务的重要部分 [122][123] 问题24：公司是否会为电子技术集团提供业绩指引 - 由于电子技术集团中商业航空业务占比不确定，目前能见度不足，且公司通常只提供年度指引，因此不希望提供部分业务的指引，以免造成混淆 [130] 问题25：与去年相比，今年公司在并购方面的终端市场是否有变化，商业领域的机会是否增多 - 目前并购市场仍偏向国防领域，但商业领域开始有所复苏，人们对商业市场的预期逐渐乐观 [139] 问题26：公司循环信贷额度的提前还款情况，并购管道的趋势，以及未来资本支出和自由现金流的情况 - 公司去年扩大信贷协议是为了满足收购需求；上季度产生了大量现金，除了加强资产负债表外，还提前偿还了债务；预计2021年资本支出约为4000万美元，上半年约为2200万美元，其中大部分是扩张性资本支出；历史上，公司下半年的自由现金流通常更强，预计今年也会如此 [146]