财务数据和关键指标变化 - 年初至今，管理和咨询费收入增长12%，与费用相关的收益增长24%，基于8000万美元的GAAP净收入，GAAP每股收益为2.19美元，基于1.2亿美元的调整后净收入，非GAAP每股收益为2.23美元，本季度宣布每股股息为0.35美元，相当于2022财年目标每股1.40美元 [7] - 本财年上半年，管理和咨询费较上年同期增长12%，专业基金收入增加580万美元或9%，定制独立账户收入较上年同期增加210万美元，报告和其他服务收入较上年同期增加560万美元，分销管理业务收入较上年同期增加370万美元，年初至今激励费用为2550万美元，占总收入的15% [37][39][40] - 未实现的附带权益余额较上年增长142%，达到9.9亿美元，与费用相关的收益较上年同期增长24%，总费用较上年同期增加600万美元，其中G&A增加1140万美元，总薪酬福利减少540万美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理规模（AUM）和资产咨询规模（AUA） - 本季度总资产规模达8050亿美元，AUM同比增长230亿美元或32%，来自专业基金和定制独立账户，AUA同比增长2350亿美元或50%，来自不同客户类型和地理区域 [11][12] 常青平台 - 为私人财富渠道和个人投资者提供直接和即时的私募市场敞口，平均管理费为140个基点，可按12.5%的比例获得附带权益，每月净资金流入超过1.92亿美元 [13][14] 收费AUM - 较上年同期增长54亿美元或14%，其中定制独立账户增长28亿美元，专业基金增长26亿美元，定制独立账户收费AUM达274亿美元，过去12个月增长11%，专业基金过去12个月实现26亿美元的正资金流入，收费AUM增长18% [18][19][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 私募财富市场需求强劲，公司的产品受到该市场细分领域的青睐，有望受益于不断增长的需求和整体顺风 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续在专业基金和定制独立账户两条业务线上实现增长和获胜，扩大全球业务版图，寻求尚未投资该资产类别的投资者 [11][20] - 推出新的公共利益公司Novata，提供ESG数据收集和基准测试平台，对TIFIN进行战略投资，以进一步拓展财富管理和私人财富投资领域 [31][33] 行业竞争 - 行业内存在工资上涨压力，但公司认为自身管理团队在管理业务方面表现出色，专业基金业务的增长有助于提升利润率 [46][47] - 二次业务市场增长显著，但其他公司的收购行为对公司业务影响不大，公司认为该市场资本池将继续增长，希望自身份额也能随之增加 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现强劲，对持续增长和成功感到满意，员工数量自年初以来增加了50多人，支持了客户服务和业务整体增长 [9] - 私募财富市场机会依然强劲，公司的产品在该市场具有吸引力，有望受益于市场需求的增长 [15] - 公司在各个业务领域都取得了良好的进展，包括专业基金的募集、技术投资和战略合作伙伴关系的建立，对未来前景感到兴奋 [21][25][31] 其他重要信息 - 公司对iCapital的1000万美元投资目前价值4000万美元，本季度记录的未实现收益约为2300万美元 [25] - Canoe完成了由黑石和凯雷领投的A轮扩展融资，公司是其客户之一 [26] - FactSet收购了Cobalt GP，公司实现了对Bison投资的完全退出，将在下个季度获得1200万美元的收益 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：FRE利润率本季度上升，是否会成为新常态，未来一到两年的正常利润率应该是怎样的？ - 公司目前仍处于非正常经营环境，费用方面存在不确定性，工资上涨压力将持续，但专业基金业务的增长有助于提升利润率，目前不能将47%视为新常态或新基准 [46][47][48] 问题2：考虑到客户基础的成熟度，未来一到两年客户的续约情况如何，与疫情前相比有何不同，对费用和利润率有何影响？ - 客户续约情况因客户而异，在市场上升的情况下，客户对私募市场的资金流入通常会增加，续约对利润率有积极影响，因为服务客户的大部分成本已经确定 [50][51] 问题3：关于独立账户，其潜在市场规模如何，在新客户或市场中，资产配置情况如何，竞争态势怎样？ - 仍有许多实体尚未进入该资产类别，市场对该资产类别的兴趣持续上升，常青产品在财富管理渠道的市场增长潜力巨大，公司在该领域具有优势 [55][56][58] 问题4：公司的资金流入是否已达到可持续的新水平或轨迹？ - 宏观环境有利于资金流入，公司在专业基金、新产品开发和零售业务方面取得了进展，数据和技术投资也为业务增长提供了支持 [60][61] 问题5：新的独立账户客户的特征、渠道和地理来源是什么，新客户管道情况如何？ - 独立账户客户来自不同地理区域、机构类型和规模，这体现了该资产类别受到广泛需求，也反映了公司内部建立的分销网络的有效性 [67][68] 问题6：独立账户的费用率为何略有下降，独立账户和基金业务的增量利润率趋势如何？ - 独立账户费用率下降是本季度的异常情况，是由于与现有客户的续约和部分条款的重新协商导致的，从年度来看，费用率没有变化，专业基金业务的利润率高于独立账户业务，其增长有助于提升公司整体利润率 [70][71] 问题7：其他公司收购二次业务平台对市场竞争有何影响，从基金业务向独立账户业务的转变趋势如何？ - 二次业务市场增长显著，但其他公司的收购行为对公司业务影响不大，市场资本池将继续增长，公司希望自身份额也能随之增加 [73][74] 问题8：请详细介绍零售和财富管理渠道在美国的机会，包括分销平台数量、独立经纪交易商和大型经纪公司的情况？ - 公司在该领域已开展业务两年，资金流入来自多个实体，但尚未触及大型经纪公司，公司认为这是一个逐步发展的过程，目前正沿着成功先例的路径前进 [78][79] 问题9：在共同投资业务中，公司的竞争优势是什么？ - 公司拥有经验丰富的直接股权投资团队，团队成员大多来自基金管理行业，同时公司是全球最大的一级基金资本分配者之一，这使公司成为基金经理的首选合作伙伴 [81][82][83] 问题10：竞争对手改变薪酬结构，公司是否有必要调整现有薪酬结构？ - 公司密切关注市场动态，但公司采用的是一体化的薪酬模式，认为这种模式能使员工与客户和彼此保持一致，目前没有必要大幅改变薪酬理念，但会对工资上涨环境做出响应 [87][88] 问题11：未来三到五年，私募市场中哪些子行业和策略将增长最快，哪些相对较慢，这对公司的战略行动和资源分配有何影响？ - 私募市场的增长难以预测，取决于经济环境的变化，公司在各个领域都有深厚的专业知识和资源，能够根据市场变化灵活调整 [92][93][94]