财务数据和关键指标变化 - 财年收入中管理和咨询费同比增长12%，全年非GAAP每股收益为2.01美元，基于约1.07亿美元调整后净收入；GAAP每股收益为2.15美元，基于约6100万美元GAAP净收入 [8] - 董事会批准将年度财季股息提高13.6%，至每股1.25美元，即每季度每股31.25美元 [8] - 本季度总资产业务规模约为5030亿美元，同比增长4% [24] - 管理资产（AUM）同比增长超70亿美元或12%，咨询资产（AUA）同比增长约120亿美元或3% [25][26] - 收费管理资产（fee earning AUM）同比增长51亿美元或15% [31] - 定制独立账户收费管理资产达245亿美元，过去12个月增长约11% [33] - 专项基金收费管理资产过去12个月实现近2.07亿美元净流入，增长23% [34] - 2020财年专项基金收入增加1870万美元，或20%；定制独立账户收入增加约550万美元 [49][51] - 激励费用为2910万美元，约占总收入11%；未实现附带权益余额较上年增长35% [51][53] - 费用相关收益同比增长超12%，总费用增加970万美元，其中一般及行政费用增加890万美元，薪酬和福利增加80万美元 [54][55] - 资产负债表上最大资产投资同比增长31%，高级债务为最大负债，3月对现有信贷安排进行全面修订，获得更低利率、延长到期日并增加7500万美元固定利率定期贷款额度 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理和咨询费业务占2020财年总收入约90%，且不到3%基于资产净值 [17] - 定制独立账户业务收入因新增账户和现有客户续约而增加，收费管理资产增长来自现有客户续约、新增客户、扩大现有基金平台和设立新专项基金 [31][33][51] - 专项基金业务收入增长得益于本财年最新二级基金募资超17亿美元和最新联合投资基金募资超2亿美元，二级基金截至3月31日募资超3.5亿美元，总募资超17亿美元，信贷募资和半流动性产品也有资金流入 [34][49] - 咨询和报告业务收入与上年基本持平 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 私募市场方面，截至昨日收盘，未出现足以引起担忧的大幅下跌，市场机会在二级交易方面较为可观，预计会产生大量交易流 [19][70][71] - 信贷市场存在一些困境和错位情况，机会增多，有大量资金寻求投资机会 [109][110] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于技术和数据投入，利用购买和自有系统及解决方案服务客户 [13] - 参与iCapital网络融资轮投资，认为其打造了私募资产机会的顶级市场，公司产品已在iCapital平台上线 [40][41] - 与IHS市场的合资企业Private Market Connect（PMC）持续发展，自2017年成立以来董事会已批准两次费率调整和一次股息支付 [43][47] - 计划在美国推出常青基金产品，目前处于早期阶段，市场环境会使进程更艰难缓慢 [39] - 行业竞争方面，疫情下品牌优势更明显，大型知名企业更易吸引投资者，小型单一办公室企业面临较大挑战 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司为客户服务的能力很强，对技术和数据的长期投入发挥了积极作用 [13] - 公司认为有限合伙人不太可能违约，市场下跌不太会导致有限合伙人退出该资产类别，私募市场在经济调整后提供了强大投资机会 [18][19][20] - 未来12个月附带权益支付将降低，直至市场正常化，但公司附带权益具有多元化特点 [21] - 公司对增长能力保持乐观，4月和5月继续达成新业务和续约，但无法与潜在投资者面对面交流带来挑战 [22] - 认为州和地方政府养老金基金及主权财富基金在三到五年内对私募市场投资不会受当前压力影响 [61][63][66] - 二级交易市场机会大，投资者对该市场感兴趣，公司基金募资虽有挑战但前景乐观 [70][71][72] - 公司投资工具灵活性高，可根据市场机会调整投资策略，客户需求会随机会增加而增长 [79][80][82] 其他重要信息 - 公司部分办公室自去年12月开始远程办公，多数办公室仍远程办公，部分国际办公室已重新开放 [12] - 公司文化在艰难时期得到加强，通过每周市政厅视频更新等方式保持频繁透明沟通 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 州和市政财政以及主权财富基金对资金流入的影响 - 州和地方政府养老金基金现有资产不受影响，低利率环境下对另类投资回报需求增加，三到五年内对私募市场投资不受影响；主权财富基金部分资产可能流出，但多数有现金或流动性投资储备，且也有增加私募市场投资的需求 [61][63][66] 问题: 养老金基金和投资者资金紧张对二级市场增长的影响及二级基金募资情况 - 二级市场机会大，有限合伙人和普通合伙人都会推动市场发展，产生大量交易流；投资者对二级市场感兴趣，公司基金募资虽有挑战但前景乐观 [70][71][72] 问题: 安全法案对美国常青基金策略的影响及产品结构差异 - 没有重大变化，美国流程复杂，公司和合作伙伴一直在努力推进；从投资角度看，与美国以外地区基本相似 [74][75] 问题: 联合投资业务的需求变化 - 公司投资工具灵活性高，可根据市场机会调整投资策略，客户需求会随机会增加而增长 [79][80][82] 问题: 未来几个季度的费用情况 - 公司作为成长型公司会继续进行技术投入，但差旅费用大幅下降，随着部分地区恢复正常，预计差旅费用会回升 [84][85] 问题: 无法旅行对募资活动的影响 - 4月和5月有新业务和续约，既有现有客户也有新客户；行业销售周期长，现有客户关系推进相对容易，但寻找新客户更困难；品牌优势会使公司受益 [89][90][91] 问题: 专业基金和独立账户的AUM增长趋势是否会持续 - 该趋势可能会持续，投资者投资需求和方式未发生根本变化，独立账户在当前环境下有优势，未看到市场有根本性转变 [93][94] 问题: AUM增长中来自新客户和现有客户续约的比例 - 大部分增长来自现有客户，通常独立账户新资金约70%来自现有客户，30%来自新客户；新客户不会完全消失，市场机会和低利率环境可能促使投资者加速投资，公司品牌优势有助于吸引新客户 [97][98][100] 问题: 若私募股权投资暂停18 - 24个月对募资动态的影响 - 该前提可能不成立，目前有很多交易正在进行和披露，市场参与者能看到这些情况，预计交易活动不会在18 - 24个月内发生根本性变化 [102][103][104] 问题: 二级基金和专业基金的募资计划 - 二级基金将持续滚动募资，直至10月，目前已在积极投资；信贷基金是永续开放的，会根据客户需求和市场机会进行募资和投资；后续业务将按常规进行，完成募资和资金部署后会重启下一轮募资 [108][109][111] 问题: 独立账户现有客户续约时是否会增加承诺金额及增长来源 - 约70%的增长来自现有客户，目前未看到客户在续约时大幅增加或保持承诺金额的明显变化；独立账户投资框架通常是多年的，市场波动未大到促使客户大幅调整投资策略 [113][114][116] 问题: 独立账户客户危机前承诺金额增加情况及费率下降原因 - 过去几年，客户资产池规模和对私募市场的配置需求增加，导致承诺金额上升；独立账户费率有一定压缩，是因为客户资产规模增加，希望降低费率，而公司认为这是可接受的权衡，因为管理关系的团队、流程和系统已到位 [118][119][120] 问题: 危机对费用的永久性影响及差旅预算规模 - 宏观层面未看到永久性影响，随着情况稳定，人们希望回到工作环境，但部分员工可能会继续在家工作一段时间；公司仍处于增长模式，会考虑战略支出；差旅费用占一般及行政费用不到10%，本季度已下降 [125][126][129] 问题: 私募股权中小市场公司为投资组合公司提供支持的能力 - 与以往危机不同，目前资本不是问题，私募市场有大量干粉资金；普通合伙人富有创造力，会通过各种方式调整投资策略；部分公司可能会消失，但不是因为无法获得资本，而是基金经理的战术或战略决策 [131][132][133] 问题: 品牌优势对无机增长机会的影响及相关对话变化 - 行业销售周期长，目前判断趋势还为时尚早；疫情后建立关系的时间周期可能会缩短，历史表明危机时投资者会倾向于大品牌和稳定性，公司认为自己能提供这些优势 [140][142][143]