财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净亏损380万美元，合每股亏损0.12美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5030万美元；银行债务减少2600万美元，年末银行债务为1.117亿美元；净债务（含资产负债表上的现金）为1.092亿美元；杠杆比率（债务与EBITDA之比）为2.34倍 [5] - 2021年产生4800万美元的运营现金流，第四季度调整后EBITDA为630万美元，银行债务减少2600万美元，截至2021年12月31日，银行债务为1.117亿美元，流动性为3590万美元，杠杆比率为2.34倍，处于3倍的契约范围内 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭业务 - 2021年煤炭发货量为620万吨，产量为580万吨；2022年预计生产和发货总量达700万吨，上半年产量未达目标，预计下半年发货量多于上半年；2022年平均销售价格较2021年上涨37%，预计全年平均约为每吨31美元；2022年煤炭业务资本支出预计为2500万美元 [7][10] - 公司已为2022 - 2026年签订了总计580万吨的远期销售合同，其中450万吨将在未来三年内交付 [8] 电力业务 - 2022年2月15日，公司宣布全资子公司Hallador Power Company将收购Hoosier Energy的1吉瓦Merom发电站，交易包括一份3.5年的电力购买协议，预计7月中旬完成交易，需获得政府和金融机构批准 [10] - 2022年Hallador Power因燃料限制预计贡献很少的电力利润，从2023年开始，随着有更多燃料供应给电厂，预计将使Hallador Energy的调整后EBITDA翻倍 [11] - 2023年Hallador Power的维护资本支出预计为1600万美元；为使电厂在2025年后继续运营，需在环境控制方面投入资金，公司正在评估最佳方案 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度新业务煤炭定价糟糕，随着市场在年内显著增强，公司签订了2022 - 2026年的远期销售合同 [7][8] - 俄罗斯入侵乌克兰后，全球能源市场发生变化，能源价格普遍上涨，电力价格也随之上升，公司自2023年6月起有大量电厂产能和能源的敞口 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划增加流动性，以满足增加的营运资金需求并开展远期电力销售；3月25日，公司对信贷安排进行了修订，将杠杆契约维持在3倍，并预计在7月中旬收购Merom发电站前增加资产负债表上的流动性 [12] - 全资子公司Sunrise Coal未来产量将增长超20%，新的全资子公司Hallador Power将产生与Sunrise Coal相当或更高的调整后EBITDA，公司正朝着成为更大规模的公司发展 [13] - 行业内公用事业公司都希望向可再生能源转型，但面临高额定容量发电设施替换和大量输电线路建设的难题，转型时间不确定 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是经济重启年，2020年是收购发电站的筹备和整合年，2023年及以后对公司股东来说可能非常好 [7] - 公司认为目前市场对其过剩产能需求强劲，电厂的运营寿命将由市场决定，从供应角度看有很长的寿命，但市场每天都在变化，对2025年后延长电厂寿命持乐观态度 [17][18] - 公司认为当前通胀和供应压力较大，但预计这些压力将在年内缓解；虽然成本结构有所增加，但随着人员增加和生产率提高，公司正朝着正确方向发展，未来几年的潜力巨大，股东的投资回报率有望非常出色 [22][23] 其他重要信息 - 公司定义的调整后EBITDA为运营现金流加上PPP贷款清偿收益加上当期所得税费用减去某些子公司和权益法投资的影响加上银行利息减去营运资金变化的影响加上其他摊销 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Merom发电站的初始3.5年期限结束后会怎样？ - 公司与Hoosier签订合同，到2023年5月出售全部产能和能源，之后到2025年12月产能降至约30%，能源降至21%或20%；到2025年无需对电厂进行环境升级，之后需在环境控制方面投入资金，公司将在明年评估最佳方案和成本结构，目前认为在当前市场价格下进行投资是合理的 [16] 问题2: 如果进行环境投资，电厂的运营寿命会有多长？ - 电厂运营寿命很大程度上取决于经济因素，目前市场上发电容量不足，电网运营商MISO储备率大幅下降，曾宣布紧急状态，预计到2050年电网可再生能源占比达80%，但转型时间不确定；自2月中旬宣布交易以来，市场对公司过剩产能需求强劲，电厂运营寿命将由市场决定，从供应角度看有很长寿命，公司对2025年后延长寿命持乐观态度 [17][18] 问题3: 公司如何看待再融资机会和目前考虑的选择？ - 交易完成需获得银行集团许可，将Merom电厂纳入抵押品范围；公司信贷安排年底到期，希望增加流动性以满足营运资金需求，并在市场提供合适机会时进行套期保值；俄罗斯入侵乌克兰后，能源价格上涨，公司可选择将煤炭用于发电或出售，目前认为将煤炭用于发电更有利可图，但也有一些义务需要考虑，公司对未来发展感到兴奋，认为这将对股价产生积极影响 [19][20] 问题4: 收购交易中信贷安排的到期日是否会重新协商？ - 是的，信贷安排的到期日正在重新协商，公司希望延长期限、增加流动性并将电厂纳入抵押品范围，相关对话正在进行中，公司对此感到乐观 [21] 问题5: 公司对现金成本的指导以及如何看待成本压力对运营的影响？ - 公司面临通胀和供应压力，预计今年成本结构会增加，原本预计全年平均每吨成本31美元；公司增加了人员，生产率正在提高，但速度未达预期，每天都有改善；公司认为随着从550万吨产量提升到700万吨产量的工作逐步推进，成本问题会得到解决，今年情况将好于去年，未来几年潜力巨大，股东投资回报率有望出色 [22][23]