财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损370万美元，每股亏损0.12美元；年初至今亏损10万美元，每股亏损基本为0美元 [8] - 第三季度自由现金流为110万美元，年初至今为2170万美元 [8] - 第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1050万美元，年初至今为5210万美元 [9] - 第三季度偿还债务110万美元，前九个月偿还1650万美元；第三季度支付股息120万美元，年初至今为370万美元，年度每股股息0.12美元，季度每股股息0.04美元 [9] - 9月30日银行债务为1.72亿美元，季度末净债务为1.634亿美元；年末债务目标为1.6亿 - 1.65亿美元，债务与EBITDA覆盖率为2.43倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度Sunrise煤炭发货量达210万吨，公司有望在2019年实现800万吨的发货量，创历史记录 [12] - Oaktown 2矿第三季度开采条件困难，10月初恢复良好生产 [13] - Carlisle矿自2018年末重新开放后努力降低成本，10月产量和回收率大幅提高，创历史记录，产量增长40% [14] - Ace in the Hole矿因在新矿区进行新的箱形切割开发，第三季度产量较低 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 海运煤炭市场每年以约3600万公吨的速度增长 [16] - 2018年伊利诺伊盆地煤炭产量约为1.06亿吨，2019年已有1000万吨产量的煤矿关闭或宣布关闭 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为伊利诺伊盆地市场将继续整合，2020年市场需求承压，供应将得到调整；2021年或2020年末市场可能重新扩张，出口市场将继续增长，天然气价格将上涨 [25][26] - 公司2020年已售出700万吨煤炭，占预计产量800万吨的88%；到2022年，长期销售比例达75% [19] - 公司银行合作伙伴同意将信贷额度延长至2023年9月，并将利率降低50个基点 [20] - 公司首要目标是偿还债务，当债务与EBITDA比率低于2倍时，将更考虑股票回购 [57] - 公司有团队在关注科罗拉多州的Hourglass Sands项目，等待市场条件合适时进行投资 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前煤炭出口市场受廉价液化天然气和俄罗斯低价煤炭的影响，但海运煤炭市场仍在增长，伊利诺伊盆地煤炭未来仍需进入出口市场 [16][19] - 公司预计第三季度的临时事件不会持续，成本结构将回归历史水平，即低于每吨30美元 [15] - 公司认为天然气价格目前处于不可持续的低位，未来几年天然气生产成本将上升，价格将回升，预计2020年下半年出口市场将复苏 [30][71][73] - 公司认为煤炭行业具有巨大价值，尤其是与其他股票市场相比，煤炭行业的EBITDA倍数为3.5倍，而其他股票市场为12倍 [77] 其他重要信息 - 公司定义自由现金流为净收入加上递延所得税、折旧和摊销、复垦增值、股票补偿，减去维护资本支出和权益法投资的影响；定义调整后EBITDA为EBITDA加上股票补偿、复垦增值，减去权益法投资的影响 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在当前行业并购谈判中的定位，以及Murray破产对伊利诺伊盆地市场的影响 - 公司认为伊利诺伊盆地市场将继续整合，2020年市场需求承压，供应将调整；2021年或2020年末市场可能重新扩张，出口市场和天然气价格将上涨；高成本生产商可能出售合同给低成本生产商并关闭高成本产能；公司2020年销售情况良好，目前处于销售周期中，等待与几家公用事业公司的业务结果；Murray破产情况复杂，公司让其自行说明 [25][27][29] 问题2: 推动明年下半年煤炭出口价格上涨的最重要催化剂是什么 - 公司认为最重要的催化剂是液化天然气价格上涨，目前的低价不可持续；出口市场有强弱周期，但长期趋势是全球在建煤电厂需要煤炭，伊利诺伊盆地是低成本的动力煤出口地；目前受低价液化天然气和俄罗斯低价煤炭影响，但这些情况不可持续，预计2020年下半年出口市场将复苏 [30][32][34] 问题3: 公司是否会考虑根据当前市场条件，结算部分合同并削减高成本产能 - 公司表示所有合同都是特定矿山的，且没有结算条款；客户仍需要已承诺购买的煤炭，并且可能希望从公司购买更多煤炭；行业可能会出现低成本生产商收购高成本生产商合同并使其关闭产能的情况，公司可能会参与其中 [39][43][45] 问题4: 公司目前是否有计划将产量削减至800万吨以下 - 公司目前没有计划削减产量，将根据销售周期和合同情况调整产量；预计最终销售量可能略低于800万吨，但全年可能会有现货销售；产量调整取决于出口市场和天然气价格的变化 [49][50][51] 问题5: 公司未来的资本分配计划，是否会考虑股票回购，以及回购的价格门槛 - 公司首要目标是偿还债务，当债务与EBITDA比率低于2倍时，将更考虑股票回购；公司认为目前股价具有价值，但没有具体的回购价格门槛，会根据市场情况和财务状况进行评估 [57][60][61] 问题6: 公司是否仍在推进对科罗拉多州Hourglass Sands的投资 - 公司有团队在关注该项目，等待市场条件合适时进行投资，目前没有投入大量资金，若进行投资会进行公告 [62][63] 问题7: 如何看待天然气和液化天然气市场，以及近期天然气价格下跌和大型公司资本支出削减的影响 - 公司认为美国45%的天然气产量来自Marcellus、Utica和Haynesville地区，这些地区的优质区块将在2 - 3年内开采完毕，未来生产成本将上升；天然气价格目前处于不可持续的低位，行业资本来源在2019年枯竭，公司需要依靠自由现金流进行钻探；预计2020年上半年市场将收缩，下半年出口市场和天然气价格将回升；煤炭行业将出现整合，高成本产能将退出市场 [70][72][73] 问题8: 天然气价格下跌是否导致大量天然气通过液化天然气机制出口，以及是否是买家加速采购导致的 - 公司认为建设液化天然气出口设施需要50亿美元投资，通常会有承购协议，这些天然气无论价格如何都会出口；剩余约20%的天然气可能存在投机行为，导致市场价格波动；目前欧洲和其他地区充斥着廉价液化天然气，取代了煤炭需求，煤炭回流至国内市场等待液化天然气市场复苏 [79][80][81] 问题9: 天然气价格每上涨0.20美元对Powder River Basin煤炭产量的影响，以及对伊利诺伊盆地煤炭市场的影响 - 公司没有具体指标支持天然气价格每上涨0.20美元对Powder River Basin煤炭产量的影响，认为市场更为复杂，实际影响取决于竞争电厂的天然气价格；伊利诺伊盆地市场预计在2020年第一季度收缩至最紧，之后开始重新扩张；天然气价格上涨将导致煤炭需求增加，公司处于有利地位 [86][87][88]