经营情况 总体业绩 - 2024 年上半年公司营业收入稳中有升，工程机械毛利率同比提升 1.07pct 至 29.23%，农业机械毛利率同比大幅提升 5.09pct；归母净利润 22.88 亿，同比增长 12.15%，二季度归母净利润 13.72 亿，同比增长 11.54%；剔除股份支付影响后，上半年归母净利润和扣非归母净利润同比分别增长 30%和 10% [2] 全球化战略 - 2024 年上半年境外收入 120.48 亿，占主营业务收入比例达 49.10%，增速 43.90%；海外区域中，中东、东南亚、中亚先行拓展区表现优，南美、非洲、南亚潜力市场翻倍增长，欧盟和北美高端市场增速 300%左右；海外端对端直销网络建设加速，海外员工本土化率超 80%；供应链及产能出海方面，海外本土化制造能力提升，境外产能达百亿级；海外产品布局上，上半年通过国际认证产品近 300 款、上市 197 款 [3] 多元化产业梯队发展 - 土方、高机、农机、矿山等新兴板块收入占比超 48%，上半年收入同比增长超 28%；土方机械上半年收入 35.2 亿，同比增长 19.9%，国内中大挖市占率稳固，小挖、微挖畅销海外；高空作业机械上半年销售收入 39.55 亿，同比增长 17.8%，位居国产品牌前二，海外销售供不应求；农业机械上半年收入 23.43 亿，同比 112.51%增长，毛利率提升 5.09 个百分点，国内小麦机市占率第二、烘干机市占率第一，海外重点突破 10 个国家；矿山机械上半年收入高速增长，下线首台百吨级全国产化电传动矿用自卸车 [3][4] 研究与开发 - 上半年研发费用率 5.32%，业内领先；报告期内申请全球专利近 900 件，发明专利占比超 50%，获专利授权 463 件，主导工程机械领域 7 项国际标准制订；推出 114 款 4.0 和 4.0A 产品、22 款新能源产品，打造行业首创产品并交付行业首台氢能全自主撬装加氢站 [5] 绿色化、数字化、智能化 - 绿色化开展项目 88 项，样机验证 28 项，创新绿色产品技术和安全技术；数字化开展项目 71 项，样机验证 11 项，强化数字化驱动产品提升，取得数字化成果商品化应用；智能化开展项目 101 项，样机验证 38 项，推进智能化技术成果工程化、产品化应用，智慧施工核心技术在国家重点工程建设搭载应用 [5][6] 财务情况 盈利能力 - 2024 年上半年营业收入 245.35 亿元，同比增长 1.91%；归属母公司净利润 22.88 亿元，同比增长 12.15%；毛利率、归母净利率分别为 28.31%、9.33%，较 2023 年上半年分别提升 0.41pct 和 0.85pct [6] 降本工作 - 技术降本提高产品零部件自制率，各事业部入驻产业城，打磨产品设计和工艺路线；数字化降本打造供应链管理平台，应用数字技术提升全流程效率；商务降本引入优质供应商，优化供应链生态圈 [7] 费用率 - 2024 年上半年剔除持股计划影响后，三费总额 28.14 亿元，三费费率同比上升 1.37pct，主要因汇兑净收益减少致财务费用增加；销售费用率同比上升 0.66pct，管理费用率同比下降 0.26pct，费用额同比下降 5.64%，研发费用率 5.32% [7] 风险控制与资本结构 - 通过端对端数字化体系建设加强业务全流程管控，利用风险智能预警平台筑牢风控防线，各事业部核心风险指标改善；截至 2024 年 6 月末，资产负债率 54.99%，优于行业平均水平 [8] 问答环节 毛利率提升原因 - 海外本地化发展战略成效显著，海外销售收入强劲增长，2024 年上半年海外销售收入 120.48 亿元，同比增长 43.90%，收入结构占比达 49.10%，较去年同期提升约 14pct；受海外市场环境及产品结构影响，毛利较高产品销量增长、销售占比提升；公司持续推进“极致降本”，产品成本优化，除混凝土产品外所有产品毛利率提升 [8][9] 费用趋势展望 - 销售费用率随海外渠道建设完成和海外销售收入占比提升，将保持在合理可控区间并预计逐渐回落；管理费用率预计逐步下降；研发投入保持相对稳定比率，重点精准投入，走“四化”发展道路 [9] 海外发展情况 - 分区域，东南亚、中东、中亚平均增速优于行业；南美、非洲、南亚成为增长新动力；欧盟、北美、澳新增长迅猛，高端客户突破顺利；分产品，传统优势板块工起、建起、混凝土平均增速较快，新兴板块土方、高机、矿山增长快速 [10] 海外“本土化”布局 - 销售和服务网点布局方面，加速发达国家市场开拓，全球建设 30 余个一级业务航空港、370 多个二级网点，海外本土化员工超 3000 人，产品覆盖超 140 个国家和地区；本土制造方面，土耳其、墨西哥、巴西新工厂投入使用，产能达百亿级别；产品拓展方面，上半年海外产品上市 197 款，近 300 款产品通过国际认证，从型谱补充和本土化研发入手提升市占率和渗透率 [10][11] 资本支出投向及展望 - 在建工程集中在智慧产业城项目，高空作业机械等智能工厂已建成投产，工程起重机械智能工厂建设加快，预计 2024 年下半年逐批转固，转固资产折旧对公司利润影响较小 [11] 土方和高机业务发展 - 土方机械上半年收入 35.2 亿，同比增长 19.9%，毛利率提升 2pct；国内中大挖市场地位稳固，小微挖车间升级后成本将下降；海外推进产品切换，微小挖在欧美布局并实现销售突破；电动和矿挖产品型谱持续完善 [12] - 高空作业机械上半年收入 40 亿，同比增长 18%，毛利率提升 1pct，规模位列国产品牌前二；聚焦海外市场，推进本土化生产制造；研发和技术领先，电动、臂式、超高米段产品有竞争优势 [12][13] 直销体系理解 - 公司 2021 年将国内直销模式移植到海外并辅以“本土化”理念，形成“端对端、数字化、本土化”海外业务直销体系；具有利润率更高、更贴近客户、服务更好、增长后劲足、风险管控更好、市场反应更迅速等优势 [13][14] 农机发展情况 - 公司农业机械业务战略调整，形成“1+N”研发制造模式，成立四大产品线事业部，有近千人研发团队；上半年收入增长 113%，毛利率大幅提升超 5pct；小麦机市占率国内第二，烘干机市占率国内第一，大马力拖拉机在东北、西北表现亮眼；坚持智能农机+智慧农业一体化发展，11 大产品系列齐头并进 [15] 高机发展及北美工厂进度 - 2024 年上半年高机整体收入增长约 17.8%，国内行业处于平台期，未来预计向上；中联高机国内顺势而为，臂式产品海外市场增长快，北美和欧洲突破大，中亚、南美市占率领先；墨西哥工厂一期已投产发货，处于爬坡阶段，预计支撑北美地区销售 [16]