财务数据和关键指标变化 - 2020财年全年营收23亿美元，较去年的20亿美元增长16%；调整后毛利率从去年的18.1%提升至18.4%；总SG&A比率从去年的11.6%改善130个基点至10.3%；调整后EBITDA同比增长35%至2.34亿美元 [17] - 第四季度总营收6.83亿美元，去年同期为7.13亿美元；调整后毛利率同比增加130个基点至20.2%，为2014年以来最高季度毛利率；总SG&A费用为6600万美元，去年同期为5400万美元；EBITDA从去年同期的5100万美元增长66%至8400万美元；税前收入从去年的亏损100万美元转为盈利4200万美元；全年税前收入从去年的亏损4000万美元改善9500万美元至盈利5500万美元；调整后税前收入为5100万美元，去年为1000万美元，同比增长五倍，为2006年以来最高 [18][20][22][24][25][26] - 第四季度末积压订单为3402套房屋，价值14.2亿美元，房屋数量增长55%，美元价值增长61%，为十多年来最高 [16] - 第四季度合同数量从去年同期的1345套增长43%至1918套；每社区合同数量从去年同期的9.5套增长74%至16.5套；2020年每社区合同数量较去年的38.9套增长39%至54.2套 [27][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门第四季度税前收益同比增长34%至1200万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 从1月到11月，1 - 2月销售有改善，3 - 4月因疫情销售下滑，6 - 9月合同数量同比至少增长50%；10 - 11月销售速度因提价放缓，但10月每社区合同数量仍增长38%，11月增长48%，12月开局强劲 [28][30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续提高房价，以牺牲销售速度来换取更高的利润率，认为这在当前市场环境下是合理的 [20][33] - 公司土地收购团队积极寻找新的土地机会，计划在2021财年剩余时间内用新社区补充已售罄和关闭的社区，预计年底社区数量与当前水平相近 [33][38] - 公司继续尽可能使用土地期权，以实现高库存周转率、提高资本回报率并降低风险，目前63%的土地通过期权控制 [45] - 与同行相比，公司土地通过期权控制的比例排名第三，过去12个月的库存周转率排名第二，EBIT与库存的比率高于同行中位数 [45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司对第四季度的业绩感到满意，积压订单的增长为2021年上半年的强劲业绩奠定了基础 [13][16] - 新屋需求持续强劲，千禧一代进入购房市场推动了市场繁荣，与上一次繁荣由投机性购买推动不同，此次是由用户需求驱动 [33][34] - 只要市场条件不变，公司认为2020财年的业绩表明其正朝着并有可能在2021财年实现多年目标 [54] 其他重要信息 - 公司销售办公室安装了紫外线空气过滤器，仅接受预约客户；建筑员工采取预防措施确保安全；大部分办公室员工继续在家工作，在办公室的员工保持社交距离 [12] - 公司递延税项资产总计5.78亿美元，由于全额计提了估值准备，目前未反映在资产负债表上，公司无需为约18亿美元的未来税前收益支付联邦所得税 [48] - 公司预计在2021年7月提前一年全额偿还2022年到期的1.11亿美元第二留置权票据，并相信能够在2023财年到期前对循环信贷进行再融资和延期 [50] - 公司位于北加州萨克拉门托郊外约1600套房屋的地块仍处于封存状态，公司正在对开发权进行微调，预计未来12个月内将该社区投入开发 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否找到了价格与销量的平衡点，是否会减少提价 - 公司目前仍倾向于进一步提高房价，需要时间让新社区开业，并让土地收购团队完成更多收购，以稳定社区数量 [60] 问题2: 2021年营收指引增长15%，但积压订单增长60%，如何解释这种差异，以及订单活动预期 - 公司此前的高速销售不可持续，积压订单是由此积累的，公司更注重推动价格和利润率，因此对营收目标更为保守 [63] 问题3: 目前的周期时间与疫情前相比有何变化，最大的瓶颈是什么 - 周期时间有一定延长，且因市场而异，瓶颈因素不断变化，如电器、豪华乙烯基木板等供应问题，但整体开始稳定，公司有望取得进展 [64] 问题4: 是否可以将本季度的盈利能力外推至全年 - 公司的指引已反映出第四季度的趋势将延续到2021财年，但第四季度通常是业务量较大的季度，存在季节性因素，不能简单地将第四季度业绩乘以4 [67][68] 问题5: 本季度公司G&A费用跃升至2600万美元，是一次性的还是未来的常态 - 本季度公司G&A费用受股票补偿费用影响较大，部分费用将持续存在，部分与特定薪酬计划相关，属于一次性费用，具体情况介于两者之间 [69][70] 问题6: 公司封存土地是否大多在加州萨克拉门托，目前还剩多少 - 公司大部分封存土地位于北加州萨克拉门托郊外，约1600套房屋，因正在微调开发权，预计未来12个月内投入开发 [72]