财务数据和关键指标变化 - 2022财年营收7.57亿美元，同比增长3%，受费率逆风及疫情影响 [11] - 调整后EBITDA为2.36亿美元，调整后EBITDA利润率为31%，均较2021财年略有下降 [11] - 第四季度营收增长8%，服务收入增长1%至1.125亿美元，占季度总收入的55% [26] - 第四季度托管收入增长24%至5810万美元，占季度总收入的29% [27] - 第四季度交换收入增长16%至3280万美元，占季度总收入的16% [28] - 第四季度毛利润为1.053亿美元，毛利率为52%，全年毛利率为56% [29] - 第四季度运营亏损2730万美元，净亏损3280万美元，合每股亏损0.39美元 [30][31] - 非GAAP净收入为1700万美元，合每股0.20美元 [31] - 调整后EBITDA为5040万美元，调整后EBITDA利润率为25% [32] - 预计2023财年营收在8.2亿 - 8.3亿美元之间，非GAAP净收入在1.02亿 - 1.1亿美元之间 [34] - 预计2023财年调整后EBITDA在2.45亿 - 2.55亿美元之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - HSA核心业务增长显著，HSA成员增长25%，托管资产增长37%，有投资的HSAs增长37%，投资托管资产增长58% [12] - 辅助消费者导向福利业务表现参差不齐，受疫情、宏观和监管因素以及平台迁移影响，CDB业务结果和净增长承压 [13] - 第四季度HSA业务推动平均总账户增长13%，CDB业务增长2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于连接健康与财富，推动HSA普及，使其像退休账户一样普遍 [12] - 探索加速减少对独立CDB业务依赖的方法，利用HSA快速增长的趋势 [13] - 推出创新举措，如提高HSA现金托管收益率、客户面对的API、Engaged 360平台的Prospect Boost等 [14] - 持续整合收购业务，如WageWorks、Fifth Third和HealthSavings administrators的HSA投资组合 [17][19] - 加强与合作伙伴的关系，特别是与Blue Cross/Blue Shield计划的合作 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年受疫情影响，高利润率的托管、通勤和交换收入受到冲击，但HSA核心业务增长强劲 [11][12] - 许多挑战已过去，HSA快速增长降低了对独立CDB业务的依赖，未来前景乐观 [13] - 预计2023财年业务将有所改善，但仍面临一些挑战，如费率逆风、通勤福利收入低迷等 [34][37] 其他重要信息 - 公司发布了2022财年财务业绩新闻稿，包含非GAAP财务指标的定义及与GAAP指标的对账 [3][4] - 公司的评论和回答包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，可能导致未来结果与当前陈述有重大差异 [5][6] - 公司的10亿美元信贷额度在财年末未动用 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA指引中的逆风因素和顺风因素有哪些 - 逆风因素包括2023年第一季度预计产生的500 - 700万美元费用，主要与投资组合收购、创纪录的销售、CDB平台迁移、疫苗截止日期和人员流失增加有关；2023财年费率仍是逆风因素，相对于2022财年有高达2000万美元的逆风影响 [46][50] - 顺风因素包括未纳入指引的美联储加息，公司约10亿美元的可变投资组合将受益；随着现金余额增长和费率环境改善，未来费率将成为顺风因素 [47][51] 问题2: WageWorks完全整合并实现协同效应后，正常的利润率扩张应如何看待 - 利润率扩张将取决于托管费率的改善以及资产配置到增强型利率产品的变化，公司目前已有超过10%的资产配置在这些产品中，并将继续抓住机会增加配置 [52] 问题3: 销售和营销以及技术开发费用占总收入的百分比在2022财年上升，2023财年预计如何 - 技术开发费用增加主要是由于资本支出增加，通过损益表体现，公司基于回报机会进行投资，预计未来仍将根据回报情况决定投入 [62][63] - 销售和营销费用增加是因为公司规模扩大，加大了通过合作伙伴推动销售的力度，带来了创纪录的销售业绩，但预计该趋势不会持续太久 [66][67] 问题4: 2023财年基于股票的薪酬预计大幅高于2022财年，原因是什么 - 公司使用绩效RSUs支付员工薪酬，通过模拟估值较高，且公司员工数量从不到1000人增加到3500人，更多人获得股权，导致费用增加 [71][72] - 公司在技术组织中增加了人员，这些人员的薪酬通常以股权为主，也是费用增加的重要原因 [75] 问题5: 中端市场HSA的采用情况如何，雇主为何认为HSAs是员工保留的解决方案 - 目前处于销售周期早期，难以确定HSA和非HSA计划的销售比例，但销售季节开局良好，公司在推动现有客户的HSA增长方面取得了进展，客户保留率较高 [87][90] - 雇主认为HSAs是员工保留的解决方案，因为HSA合格健康计划与典型PPO计划的丰富度差异不大，在精算价值上基本相同，且越来越多的员工在其他雇主处使用过HSA，希望继续拥有 [93][95] 问题6: 2022年COBRA补贴的利润率情况如何，最近的加息在2023财年指引中具体包含哪些内容 - COBRA补贴业务不太盈利，工作量大 [97][101] - 最近的加息在指引中体现为提高了25个基点的收益率，主要影响不到10亿美元的可变合同，年化影响约250万美元，公司提高了指引下限 [104] 问题7: 第五第三和Further的业务如何提高利润率，何时能以更高收益率重新定价 - 第五第三的业务通常利润率较高，而Further的业务利润率较低，公司预计通过协同业务、整合平台和迁移业务，使其利润率最终达到公司水平，预计需要约2.5年时间，这已包含在2023财年指引中 [110][111] 问题8: 未来是否不再区分HSA投资和现金，销售策略是否会因股市和利率变化而改变 - 公司不再区分无收益的HSA现金和投资，因为WageWorks收购的相关业务已处理完毕，但仍会像以往一样区分现金和投资 [113] - 公司的销售策略不会因收益率变化而改变，致力于满足会员的不同需求，帮助他们长期使用HSA，提高投资比例和资产规模 [114][117] 问题9: Further和第五第三在2023财年指引中的收入贡献是多少，基于LIBOR产生收益的账户比例在2023年或未来几年是否会增加 - Further预计在2023财年贡献约5500万美元的运营收入，其他交易贡献较小 [123] - 公司维持一贯的投资政策，平均资金期限为3 - 5年，其中5% - 10%的资金保持流动性，不会因当前宏观环境而改变，以实现长期稳定的收益 [126][128] 问题10: 通勤业务的接受率是否有所改善，2023财年的表现预期如何 - 目前通勤业务情况与一个月前相比没有根本变化，公司预计其将逐渐适度改善，但不会过度依赖，同时公司已调整业务运营方式，降低了对通勤率的脆弱性，使业务更加稳定 [133][135] 问题11: 工资通胀是否对团队招聘和保留造成压力，是否有机会提高每月每账户服务费用 - 公司考虑到工资通胀对员工的影响，为表现良好的员工提供了加薪，冻结了健康计划的年度涨幅，以保护员工实际收入，总体而言，员工并非仅为金钱工作，公司的管理措施有助于员工保留 [137][140] - 公司在定价能力和分析方面进行了大量投资，市场存在一些提高价格的机会，公司将有针对性地与分销合作伙伴和销售团队合作，确保竞争力和业务增长 [142][143] 问题12: 排除2022年COBRA的1000万美元影响后，2023年服务费用每账户的情况如何，交换收入每账户的情况如何 - 服务费用每账户受业务组合变化影响，通勤业务服务费用最高，但业务规模小且预计增长缓慢；FSAs次之，HSAs和COBRA最低。2023财年账户增长主要来自HSA，其费用面临压力，但预计CDB业务增长将有助于提高平均费用 [149][153] - 交换收入受疫情影响波动较大，公司预计2023年将更加平稳，季节性特征明显，第一季度和下半年较高，第三季度最弱，预计每账户基本持平 [155][156] 问题13: 在建模托管收入时，当前加息环境与2016 - 2019年相比是否有根本不同，如何激励客户转向增强型利率产品，该转变的收益在指引中体现了多少 - 难以预测美联储的行动，当前加息周期有望回归正常货币政策，利率可能维持在2%左右，与之前的周期可能不同 [164][165] - 公司通过教育会员的方式激励他们选择增强型利率产品，新账户更容易接受，因为他们需要做出选择，而老账户存在惯性 [167][168] - 指引中几乎没有考虑将现有客户转移到增强型利率产品的收益，主要通过投资组合收购和每年1月的资金流入来增加该产品的资产，这部分收益属于潜在的上行空间 [169] 问题14: 考虑到投资组合平均期限略超过三年，明年1月几乎三分之一的投资组合将重新投资，若短期利率上升80 - 100个基点，对2024财年收益率曲线有何影响，2023财年利润率的节奏如何 - 明年1月重新投资的资金是2020财年末或2021财年初投入的，收益率会有所提升，但也受替换资金的影响，2025财年的提升可能更大 [173][177] - 2023财年第一季度利润率同比下降，之后九个月基本持平，第二季度可能仍会受到第一季度成本的影响 [179][180]