财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.8亿美元，较去年同期的1.794亿美元略有增长 [7] - 调整后EBITDA为6110万美元，与去年同期持平 [7] - 季度末总账户数达1330万个，同比增长6% [7] - 季度末HSA成员数达620万，同比增长14%，其中有机增长11% [7] - 季度末HSA资产达164亿美元，同比增长32%，其中有机增长28% [7] - 服务收入下降2%至1.028亿美元，占季度总收入的57% [14] - 托管收入增长1%至4900万美元 [14] - 交换收入增长8%至2820万美元，占季度总收入的16% [15] - 毛利润为1.033亿美元，去年同期为1.046亿美元 [15] - 毛利率为57% [15] - 运营费用为1.037亿美元，占收入的58% [15] - 第三季度净亏损500万美元，GAAP每股收益亏损0.06美元 [15] - 非GAAP净收入为2900万美元，去年同期为3220万美元 [15] - 非GAAP每股净收入为0.35美元，去年同期为0.41美元 [15] - 2022财年前九个月，营收为5.533亿美元，同比增长1% [16] - GAAP净亏损为1150万美元，摊薄后每股亏损0.14美元 [16] - 非GAAP净收入为9320万美元，摊薄后每股1.12美元 [16] - 调整后EBITDA为1.856亿美元，较上年增长1%，本财年前三季度调整后EBITDA利润率为34% [16] - 截至2021年10月31日，公司拥有6.49亿美元现金及现金等价物，未偿债务为9.3亿美元 [16] - 公司将2022财年的营收指引调整为7.5亿 - 7.55亿美元，非GAAP净收入为1.08 - 1.12亿美元，摊薄后非GAAP净收入为每股1.3 - 1.35美元，调整后EBITDA为2.3亿 - 2.35亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 HSA业务 - 第三季度新增15.1万个HSA账户，较去年同期的10.4万个增长45% [8] - 2022财年前三个季度，新增44.6万个HSA成员，比2021财年同期多41%，比疫情前的2020财年同期多29% [8] - 季度末投资HSA成员同比增长43%，投资资产增长74% [8] - HSA成员平均账户余额增长16% [9] CDB业务 - FSA、COBRA和通勤账户管理的Q3结果受影响，导致交换和服务收入低于预期，整体收入较预期低500 - 1000万美元 [10] - 交换收入同比仅增长8%，低于第二季度的23% [10] - COBRA管理服务费用在第二季度增长后出现逆转 [10] - 通勤账户和费用自疫情开始以来首次出现环比小幅上升，但仍低于去年同期 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - Devenir估计，截至6月30日的一年里，全行业HSA账户增长6%，资产增长26%；而公司在第三季度实现了账户14%和资产32%的同比增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将更加专注于快速增长的高利润率HSA业务，通过销售执行、投资组合并购和产品创新来扩大创收能力 [12] - 完成了Fifth Third HSA投资组合的过渡，并宣布收购Further的HSA业务，带来约58万个HSA账户和19亿美元HSA资产 [12] - 宣布从Health Savings Administrators收购13亿美元HSA资产组合 [12] - 简化其他业务，将在第四季度基本完成从WageWorks收购的重复遗留CDB平台的业务迁移，并在新的一年全部完成 [13] - 决定终止购买Veeva账户的协议，释放4500万美元公司现金用于核心增长机会 [13] - 公司最大的竞争对手是美国最大的健康计划和最大的投资退休计划管理公司，但公司能与任何雇主合作，且技术平台不断发展，可将HSA更深入地嵌入合作伙伴的产品中，有助于持续保持市场份额增长 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心HSA业务表现强劲，但辅助CDB服务表现不佳，公司将采取行动实现长期增长、盈利和可预测性 [21] - 对2023财年持谨慎乐观态度，认为CDB业务受影响的因素将随着疫情对经济影响的减弱而消退，且HSA业务有望继续增长 [10][13] - 2023财年将是自疫情开始以来托管收益率下降周期的第三年，公司认为这可能是最后一年，且随着增强利率产品的推出和市场竞争的加剧，公司对收益率前景更有信心 [13][37] 其他重要信息 - 公司的评论和回答包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 公司的展望包括因拜登总统关于确保联邦承包商有足够COVID安全协议的行政命令而预计产生的某些成本 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交换收入情况及未来动态 - 交换收入和支出方面，HSA业务表现良好，但FSA业务中2019 - 2020年账户余额消耗速度比预期快，影响了服务费用和交换收入。第三季度交换收入增长放缓，第四季度通常是支出较高的季度。公司对新财年持谨慎乐观态度，认为人们在新的选举中的决策将产生积极影响 [26][29] 问题2: 托管收入及Further收购的影响 - 关于托管收入，2023财年将是收益率下降周期的第三年，公司认为已接近底部。增强利率产品有助于提高收益率和利差，减少对边际银行的依赖。目前银行提供的利率比年初高，市场利率有望上升。关于Further收购，这是一个以HSA为中心的业务，有助于公司渗透蓝十字蓝盾协会的计划，为增强利率产品提供规模，长期来看将提高公司整体盈利能力。目前由于处于第四季度招生旺季，利润率较低，但未来有提高效率和扩大利润率的机会 [37][41] 问题3: 增强利率产品的收益率差异、推出机制和推广时间 - 增强利率产品的收益率与传统FDIC保险存款的利差约为50 - 75个基点。该产品的推广是一个多年过程，目前处于初期但进展令人鼓舞。Further收购带来了大量相关资产，有助于产品推广。成员可以通过初始选择或在登录网站时选择加入该产品。未来几年，预计新现金需求将更多地被成员选择增强利率产品所满足 [50] 问题4: CDB收入减少情况、开放注册季反馈及2023财年的主要挑战和机遇 - 未详细说明CDB收入减少的具体金额。从销售和HSA开户情况来看，市场正在从去年的困境中恢复，公司在困难时期夺取了更多市场份额。2023财年，增强利率产品带来的资产配置改善是最大的机遇，而就业情况对COBRA和FSA的使用影响、疫情对支出的影响以及对不盈利客户的决策是主要挑战 [55][57] 问题5: HSA资产投资增长的原因及现金和投资的自然阈值 - 公司在产品和教育方面的投入推动了HSA成员投资比例的增长，通过多渠道教育成员优化福利，不仅体现在投资比例上，还体现在成员提高缴费和使用FSA资金方面。通常，成员会积累足够的现金或流动资产来应对近期开支，长期账户的现金余额在3000 - 5000美元左右达到顶峰，之后投资部分继续增长 [68][70] 问题6: HSA新有机增长率的驱动因素、销售优势来源及Wage遗留客户的交叉销售机会 - 市场从疫情中恢复，小团体业务成交活跃，公司通过教育雇主和员工，将CDB客户转化为HSA客户。在交叉销售方面，公司进展良好，交叉销售机会的成交率是新业务机会的2 - 3倍，且今年开始在中小企业雇主中取得成效，仍有很大的发展空间。此外，公司在竞争中具有优势，技术平台可将HSA更深入地嵌入合作伙伴产品中 [76][78][80] 问题7: 交换收入受Delta和Omicron变体的影响 - Delta变体使公司难以解读业务结果，例如7月的强劲结果是一个虚假信号，第三季度开始业务表现不如预期。HSA交换收入在季度内表现稳定，同比增长8%。对于Omicron变体的影响尚不确定，但公司会根据疫情期间的经验进行合理预测，并将重点放在HSA业务的增长上，以减少不确定性 [84][86] 问题8: CDB业务的收入缺口及托管收益率情况 - 当前展望与第二季度末展望的差异主要源于CDB业务的各种因素，HSA业务表现符合或略超预期。CDB业务收入缺口主要是由于交换收入疲软、FSA服务费用减少以及通勤业务收入同比下降，同时第四季度加入Further业务但利润率较低。本季度托管收益率为172个基点，全年指引为175个基点。目前银行提供的利率比年初高，市场利率有望上升，公司认为已接近收益率下降周期的底部 [92][93][94] 问题9: 关于交换收入中FSA账户关闭与支出的关系、CDB业务恶化的因素及第四季度预期 - FSA账户关闭导致交换收入未达预期，是因为难以准确预测支出趋势。第二季度的支出增长部分是由于疫情后的反弹，而第三季度未能延续这一趋势。公司对新的注册季持乐观态度，认为人们重新注册并充值账户后，业务将更易预测。第四季度有机增长下降可能是由于收购业务初期利润率较低，以及通勤业务高利润率收入缺失和托管收益率下降。随着业务整合和市场利率上升，公司盈利能力有望改善 [107][110][111] 问题10: 从今年的经验中得到的教训、指导哲学的变化及CDB账户恢复的预期 - 公司认识到准确预测的关键是扩大HSA业务规模，减少对其他服务的依赖。未来将更注重HSA业务的增长和预测，CDB业务中通勤业务虽占收入比例小，但有助于销售HSA。关于第四季度EBITDA，Further业务在第四季度利润率低，但未来通过优化成本和提高效率，利润率有望改善 [117][118][120] 问题11: 2023年收益率与增强利率计划的关系、最新存款有效收益率及HDHP注册情况 - 2023年仍处于收益率下降周期，但逆风将小于前一年。增强利率产品的采用和市场竞争的改善有助于缩小收益率下降幅度，公司预计收益率将接近或优于2008年后的低点。公司不披露最新存款有效收益率，但表示与3或5年期CD的溢价有所改善。关于HDHP注册，第三季度结果显示部分公司的注册情况良好，今年整体注册周期更趋于正常，高就业对注册有帮助，市场预计将恢复到之前的增长水平 [126][128][129] 问题12: 企业层面的竞争动态及市场份额获取预期 - 企业层面竞争激烈，竞争对手因高收入、疫情管理等因素决策谨慎，但公司在企业市场表现良好，保留率高。价格竞争在企业市场更为激烈，公司将重点放在中小市场，但凭借价值主张、品牌和服务声誉，在企业市场仍能表现出色或超越竞争对手。通过Further收购，公司将与更多蓝十字蓝盾计划合作，有助于拓展大型企业客户 [132][133][134]