财务数据和关键指标变化 - 第四季度设备租赁收入为5.424亿美元，较上年增长26.9%（增加1.151亿美元），较2019年增长18.7% [7] - 调整后EBITDA较上年增长31.1%，较2019年增长19.6%；2021年第四季度调整后EBITDA利润率提高680个基点，达到44.4% [8] - 第四季度净收入为7180万美元，摊薄后每股收益为2.36美元，而去年同期为3550万美元，摊薄后每股收益为1.19美元 [8] - 2021年全年美元利用率达到创纪录的43%，调整后EBITDA利润率跃升至历史新高43%，净杠杆率从2016年的4.1倍降至2021年底的2.1倍 [10] - 2021年全年自由现金流（收购前）为2.137亿美元，收购支出4.31亿美元后，截至12月31日净债务增加约2.6亿美元至19亿美元 [29] - 2022年调整后EBITDA指引上调至10.75 - 11.75亿美元，净资本支出指引维持在8.2 - 11.2亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务运营表现稳健，ProSolutions业务在2021年第四季度实现两位数同比增长，娱乐和服务业务租赁收入增长显著 [13][14] - 2021年第四季度本地租赁收入同比增长27%，占总租赁收入的57% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年北美可寻址市场规模预计为570亿美元，同比增长约10% [9] - ARA预测2021年行业增长4%，公司2021年租赁收入增长24%，几乎是行业增长率的五倍；IRA预计2022年北美租赁收入增长10% [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要战略支柱包括发展核心业务、拓展专业业务、提升技术、整合ESG以及优化资本配置 [10] - 通过收购扩大在绿地和快速增长的城市市场的布局，增加核心和专业车队以推动增长 [16][17] - 行业竞争方面，公司凭借规模、多元化客户群和广泛的租赁车队，比行业整体增长更快，正在抢占市场份额 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是设备租赁行业的关键时期，公司运营和现场支持团队表现出色，设备供应紧张和需求稳定为公司创造了最佳环境 [5] - 预计2022年及以后行业车队成本将继续上升，但公司2022年订单的通胀影响将处于个位数中段水平 [16] - 公司处于建筑上升周期的早期阶段，需求稳定，有望受益于基础设施支出的潜在增长，预计2022 - 2024年保持两位数的营收增长势头 [30][32] 其他重要信息 - 2021年第四季度新增7项收购，自2020年12月30日以来共完成12项收购，累计净现金支出约4.77亿美元 [5][6] - 2021年第四季度股息上调15%，至每股0.575美元，意味着年化派息为每股2.30美元 [6][29] - 公司致力于实现2030年的ESG目标，包括减少温室气体排放强度、提高员工满意度和安全绩效等 [20][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购的协同效应实现时间及12月收购交易详情，以及接收大量设备的实际操作和人员准备情况 - 收购协同效应大多来自收入提升，通常在头两年实现，第一年占比较大；2021年第四季度的收购位于费城、新罕布什尔、多伦多和泽西等地 [37][38] - 公司对接收设备有充分准备，虽今年车队采购量大于去年，但有更多地点，且已积极招聘和提高现有员工工资，司机和机械师数量比去年增加 [39] 问题2: 租赁费率是否会继续加速至与整体经济通胀率一致，2022年EBITDA指引是否假设租赁费率持续加速增长 - 公司损益表与CPI和具体费率不完全相关，虽成本上升，但租赁收入线中员工成本占比25% - 30%，预计2022年费率能继续增长，通胀对租赁行业总体有利 [45] - 结合设备供应紧张、行业向租赁的长期转变以及基础设施法案带来的潜在机会，公司有机会提高费率 [46] 问题3: 公司收购目标的推销话术、竞争情况以及卖家出售的原因 - 公司收购时注重保留人才，因其仍在发展，需要这些人才；收购主要聚焦高增长城市市场 [48] - 卖家出售的原因包括老龄化且无明确继任计划、市场倍数提高以及对资本利得税变化的担忧 [48] 问题4: 2021年第四季度和全年设备租赁收入增长中收购收入的贡献，以及收购对2021年EBITDA的贡献 - 公司未具体拆分相关数据，但可从指引或幻灯片中推算；收购的EBITDA贡献在初期需要一段时间提升，2022年的影响会大于2021年 [50] 问题5: 规划车队时对客户的关注点，以及对经济增长或收缩的看法 - 公司认为业务势头强劲，Q4和2022年Q1需求旺盛，季节性放缓较往年温和；各业务垂直领域的客户需求都很健康，大型项目持续启动 [54][55] 问题6: 公司考虑的收购规模范围 - 收购规模上限取决于市场上可收购的大型租赁公司数量，公司目前最大的收购交易为1.75亿美元，也做过几笔低于2000万美元的交易；若有更大规模的收购机会，公司有能力进行 [56] 问题7: 交易业务在季度内的定价节奏，以及1月交易定价势头是否加速 - 第四季度定价较为稳定且有明显上升势头，预计2022年将继续增长；受冬季需求放缓影响，Q4末和Q1的定价数据会受季节性因素干扰 [62] - 公司在2021年提前下单，预计2022年设备通胀为个位数中段，有信心实现个位数中段的费率增长 [62] 问题8: 目前的并购管道情况，以及基于当前管道预计今年可增加的车队规模 - 并购管道仍然活跃，公司持续评估新机会；可增加的车队规模取决于收购的规模和类型，预计与2021年情况类似 [64] 问题9: 娱乐业务在第四季度的表现、2022年的展望以及该业务在租赁收入中的占比 - 第四季度娱乐业务表现强劲，受COVID - 19停工影响后有明显反弹；冬季通常会有业务间歇期，但2022年2月底至3月业务势头开始增长 [69] - 公司未披露该业务在租赁收入中的占比 [70] 问题10: 近期收购与2022年资本支出不变的情况下，新分支机构的车队情况 - 公司在规划2022年车队资本支出时已考虑到收购的公司，新分支机构将获得部分新进车队以更新和扩充其车队 [71] 问题11: 过去三年经营现金流与EBITDA的比率在80% - 90%之间，2022年是否会有因素改变这一比率 - 预计该比率将随利润率一同扩大，不会有因素改变这一趋势 [72] 问题12: 第一季度运营费用（OPEX）趋势，以及对上半年SG&A杠杆的看法 - 运营费用存在季节性，Q1和Q2的名义费用会较Q4下降，作为租赁收入的百分比也会逐季降低，公司致力于逐年降低该指标以提升运营杠杆 [77] 问题13: 2022年指引是否仍暗示REBITDA转化率达到60% - 70% - 这是公司的持续目标，2021年受COVID - 19影响未达到该目标，2022年将朝着这个方向努力 [78] 问题14: 对2022年下半年设备可用性的看法，以及对行业租赁费率和利用率的影响 - 公司每天都在接收车队，预计下半年供应问题会有一定改善，但供应链恢复正常要到明年；预计2022年设备供应将持续紧张，租赁费率环境仍将有利 [79][80] 问题15: 如何看待2022年的基准美元利用率，是否可假设任何季度的最低值为40% - 美元利用率受季节性因素影响，但公司业务和车队回报在过去几年逐季改善，目标是全年平均达到40% - 45% [83] 问题16: 第四季度美元利用率表现良好的原因，以及未来提升美元利用率的途径 - 定价是提升美元利用率的重要手段，公司拥有良好的定价工具和积极的销售团队；拓展专业业务也是关键，专业业务通常能带来更高的美元利用率，新收购也有助于通过交叉销售提高该指标 [89][90] 问题17: 2022年设备采购通胀预计为个位数中段，2023年是否会升至个位数高位 - 预计2022年通胀为个位数中段，2023年也大致如此，未来几年累计通胀约为10个百分点 [92] 问题18: 2022年更新后的指引中，运营计划的变化因素，包括租赁费率、时间利用率、通胀和劳动力成本的看法 - 2021年第四季度业务表现强劲，未出现通常的季节性放缓，且这种势头延续到2022年Q1，这是上调2022年指引的主要原因 [97][99] - 第四季度末和2022年Q1的时间利用率和费率势头都很强劲，公司对实现2022年目标充满信心 [99] 问题19: 对2022年租赁设备销售的看法 - 由于设备需求和时间利用率高，为最大化租赁车队规模和租赁量，公司在2022年前几个季度将严格控制设备销售；可能到第四季度会有所放松 [101] 问题20: 2021年收购公司的EBITDA利润率与全年43%调整后利润率的比较 - 收购业务的EBITDA利润率因业务类型而异，专业业务通常高于一般租赁业务；总体而言，收购业务的美元利用率和利润率低于公司自身水平，协同效应主要来自提升车队表现和业务利润率 [107] - 2021年收购对业绩的影响较小，2022年影响将增大，预计季度增长中约75%为有机增长，25%为收购增长 [109]