财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入为70万美元，低于2018年第二季度的240万美元，主要受天气损失影响 [18] - 本季度毛保费收入为2.55亿美元，低于2018年第二季度的2.64亿美元，反映佛罗里达三县地区持续去风险 [19] - 三县地区有效保费同比减少超3500万美元，2019年第二季度单季减少超2300万美元；三县以外地区有效保费同比增长超2500万美元 [20] - 已赚毛保费与上年同期基本持平，分保已赚保费同比下降3.2%，较2019年第一季度下降2.5%，2019年第二季度净已赚保费较2018年第二季度增长2.6% [21][22] - 损失和理赔费用同比增长12.6%（830万美元），2019年第二季度净损失率为65.1%，高于2018年第二季度的59.3% [23] - 保单获取成本增加770万美元，主要因2018年上半年获得的购买会计收益减少以及分保佣金降低 [24] - 一般及行政费用从2018年第二季度的2440万美元降至2019年第二季度的1840万美元，与2019年第一季度基本持平 [25] - 本季度综合比率为105%，高于2018年第二季度的98.7%，主要因天气损失增加，费用率相对持平 [26] - 2019年6月30日股东权益增至4.389亿美元，每股账面价值从第一季度末的14.78美元升至14.99美元 [27] - 截至第二季度末，现金加投资资产较年末增加6200万美元，总资产为19亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东南部（除佛罗里达）新业务保费同比增长90%，环比增长44%；东北部新业务保费同比增长25%，环比增长35% [7] - 佛罗里达个人联盟新业务保费同比下降6%，但环比增长27%；全平台64%的个人联盟新业务保费来自佛罗里达以外 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场除该公司外，不利发展情况持续，主要与三县地区高严重程度的索赔有关 [10] - 公司从佛罗里达三县地区撤出并多元化发展后，三县地区相关索赔统计数据持续改善，索赔和损失占比处于历史最低水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行多元化战略，减少在佛罗里达尤其是三县地区的风险敞口，同时在其他州拓展业务，以降低业务波动性 [6] - 利用佛罗里达以外地区的业务增长抵消三县地区的战略非续保业务，虽新业务保费较低，但盈利能力更强 [9] - 公司储备理念保守准确，是唯一连续四个季度报告有利上年发展情况的保险公司 [11][12] - 公司在资本管理方面，以折价账面价值回购了230万美元的普通股，并计划在股价低于公允价值时继续回购 [16] - 公司在拓展业务时与Geico、National General和Seiko等大型全国性保险公司建立合作关系，合作进展良好 [54] - 公司与更多大型保险公司竞争，专注于内陆业务而非沿海业务，在佛罗里达以外地区市场份额增长 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为佛罗里达三县地区的业务集中将继续导致更高的损失率和不利的上年准备金发展，公司多元化战略将使投资组合长期表现优于同行 [9][10] - 尽管第二季度受天气损失影响，但公司整体运营结果良好，随着业务在佛罗里达以外地区加速增长，预计未来将实现正增长 [6][62] - 公司在佛罗里达面临索赔滥用环境恶化问题，通过提高费率应对，但认为欺诈问题难以根除，因此持续从该地区去风险 [41] - 随着业务在佛罗里达以外地区扩张，公司预计净资产收益率不会压缩，反而会因较低的索赔经验和显著的再保险协同效应而加速增长 [48] 其他重要信息 - 2019年第二季度公司遭遇四次PCS事件，导致约2150万美元的当前事故季度严重天气损失，大部分损失为已发生未报告（IBNR）索赔 [14][15] - 公司在7月1日法定改革前收到大量新报告的福利转让（AoB）索赔，尤其是与冰雹事件相关的屋顶索赔 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度分保保费是否为1.16亿美元，第三季度新佛罗里达再保险条约全面实施后分保保费情况如何 - 目前数据仅反映一个月的减少情况，第三季度分保保费减少幅度预计与第一季度到第二季度的减少幅度相当 [31][32] 问题2: 一般及行政费用波动，1800 - 1900万美元是否合适，未来趋势如何 - 随着公司在增长和索赔方面的一些举措实施，费用可能会略有上升 [33] 问题3: 第二季度AoB索赔激增是否已计入损失率，是否会影响第三季度损失 - 已计入第二季度损失率，大部分损失为IBNR索赔，公司按标准储备协议计提了充足准备金，若索赔未发展，未来可能释放大量IBNR准备金 [34] 问题4: 如何考虑剔除严重天气影响后的基础损失率，是否需要为正常天气波动预留缓冲 - 需要为正常天气波动预留一定缓冲，尤其是第二季度和第三季度为雨季，随着业务范围扩大，天气事件频率会增加，但长期来看再保险协同效应等将对盈利有积极影响 [35] 问题5: 核心损失率增加的原因，除风暴相关因素外是否还有其他因素 - 核心损失率受更高准备金影响，尤其是本季度事故季度IBNR大幅增加以涵盖索赔激增情况；此外，佛罗里达索赔滥用环境恶化也是原因之一，公司通过提高费率应对 [41] 问题6: AoB改革后，佛罗里达业务的诉讼和运营索赔指标是否有改善 - 7月诉讼水平基本稳定，因部分前期AoB索赔未获预期金额而提起诉讼，且这些索赔不受新法规覆盖；7月1日后AoB活动大幅下降，新提交的AoB数量很少且大多不符合新法规 [42] 问题7: 是否有律师尝试规避AoB法规 - 有律师尝试不同策略规避AoB法规，但公司会关注这些问题，认为佛罗里达某些地区的欺诈问题难以根除，只能通过减少风险敞口来应对 [44] 问题8: 再保险费率上升后，佛罗里达市场卖家的态度是否改变，是否有更多公司愿意出售 - 有几家小公司试探性寻求出售，但买家较少，市场活动不活跃，仅一家公司收购了另一家公司的业务而非实体本身 [45] 问题9: 若有公司以大幅低于账面价值的价格出售，佛罗里达业务是否会更具吸引力 - 不一定，公司需要找到与自身储备理念一致的公司，目前更专注于从佛罗里达多元化发展，该策略已取得良好运营利润 [46] 问题10: 业务向佛罗里达以外地区多元化发展后，净资产收益率是否会压缩，估值是否应不同看待 - 净资产收益率不会压缩，原因是佛罗里达以外地区索赔经验低、市场稳定、欺诈少，且公司可获得显著再保险协同效应；在竞争方面，公司与更多大型保险公司竞争，但在佛罗里达以外地区市场份额增长，策略有效 [48][49] 问题11: 天气损失中佛罗里达事件和非佛罗里达事件的大致比例 - 大部分损失与佛罗里达的AoB索赔有关，虽佐治亚、阿拉巴马和北卡罗来纳也受PCS事件影响，但公司在佛罗里达的业务规模更大 [53] 问题12: 与大型公司的新合作关系进展如何 - 与Geico、National General和Seiko的合作关系良好，超出预期，公司计划在下半年在新市场和产品方面拓展合作 [54] 问题13: 投资组合的新资金收益率和账面收益率是多少 - 账面收益率约为2.84%，久期为3.49，新资金收益率需进一步查看 [55][58] 问题14: 保费增长自2018年第二季度以来逐季放缓，去风险何时会转变为增长 - 第二季度去风险规模为公司历史最大，是为再保险季做准备；随着佛罗里达以外地区业务加速增长和费率提高，公司预计未来将实现正增长 [62] 问题15: 去风险是否完成，第二季度减少的62亿美元总保险价值（TIV）占当前三县地区风险敞口的百分比是多少 - 去风险工作将继续进行，公司会进一步减少三县地区的业务，个人业务已停止在该地区开展，商业住宅业务也进行了大量去风险操作 [63] 问题16: 公司是否对佛罗里达以外的并购感兴趣，若感兴趣，关注哪些地区或业务线 - 公司会考虑佛罗里达以外的并购，但目前不是重点，若进行并购，需有合适的交易且符合公司战略 [65] 问题17: 佛罗里达业务的索赔通胀水平如何，如何看待潜在的利润率恶化问题 - 佛罗里达的损失成本高于去年和前年，主要与独特的欺诈机制有关，费率提高可部分抵消损失成本上升，损失成本通胀主要集中在三县地区 [67]