财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总投资收入达1.051亿美元，净投资收入为6550万美元，即每股0.48美元，覆盖基础股息的123%，连续两个季度创纪录，预计第二季度将延续该趋势 [13] - 第一季度净实现收益为800万美元，包括出售股权投资和外汇收益840万美元，以及认股权证注销损失40万美元 [17] - 第一季度末流动性超5.53亿美元，包括私募基金可用流动性，约有10亿美元流动性 [17] - 第一季度维持基础股息0.39美元，宣布补充股息0.08美元，共计0.47美元，连续11个季度支付补充股息 [18] - 第一季度GAAP有效收益率为15.1%，核心收益率为14%，净监管杠杆率为99.2% [35] - 第一季度末，净资产值（NAV）每股增加0.29美元至10.82美元，季度环比增长2.8% [44] - 第一季度ROAE（净投资收入/平均股权）增至18.8%，ROAA（净投资收入/平均总资产）为8.9% [44] - 预计第二季度利息支出将因第一季度资产负债表增长而增加，SG&A费用预计在2200万 - 2300万美元，RIA费用分配约200万 - 250万美元 [48] - 预计2023年剩余时间核心收益率在13.8% - 14.2%，第二季度提前还款活动预计在2.25亿 - 3.25亿美元 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度科技和生命科学团队推动业务发展，向31家不同公司提供债务资金，其中9家为新借款关系，新承诺略偏向科技公司 [30] - 第一季度末管理资产超39亿美元，同比增长33.2% [29] - 第一季度私募基金业务部署约1.21亿美元资金，去年为4亿美元 [89] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度股权和信贷市场波动加剧，金融市场受SVB事件影响，公私企业估值承压，资本市场在股权方面更具选择性 [10] - 第一季度行业投资组合公司退出和流动性事件反映出股权和金融市场压力，公司投资组合有8笔并购交易完成，另有新并购交易宣布并完成 [11] - 第一季度末约82%的债务投资组合处于高级担保第一留置权地位，高于一年前的约73%，债务投资组合的中位数贷款价值比约为8%，加权平均贷款价值比约为18% [37] - 据PitchBook和BCA数据，第一季度风险投资生态系统的融资和投资活动受影响，融资额为117亿美元，投资额为37亿美元 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2003年成立以来，公司坚持稳健、耐心和纪律性的承保原则，平衡资产负债表，保持强流动性，持续投资团队和系统 [5][27] - 第一季度公司加强平台发起能力和后台功能，增加人才，员工超105人 [7] - 利用经验和一流的承保能力，选择性地瞄准最佳机会，避免边缘交易 [9] - 建立新的信贷贷款计划，为受市场事件影响的公司提供资金 [10] - 预计2023年对现有投资组合公司的后续融资将增加 [9] - 认为SVB事件为公司带来巨大机会，有望扩大市场份额，加强在风险和成长阶段贷款领域的领导地位 [6][51] - 2023年核心主题与2022年一致，保持强资产负债表和流动性，新承保保持选择性和纪律性，继续投资团队和平台 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动，但公司凭借员工素质、强大平台和历史经验，有信心在当前市场环境中成功开展业务 [26] - 市场需要在新业务上巧妙进攻，在信贷上严格防守，公司有能力做到并取得成功 [28] - 对2023年业务发展轨迹持乐观和信心，预计交易质量和条款将随时间改善，资产负债表和流动性有利于受益 [29][31] - 预计未来几个季度投资组合将有强劲的并购活动，验证投资团队的工作和选择性承保能力 [33] - 尽管市场波动，但贷款组合提前还款增加，反映贷款组合质量和团队识别有前景公司的能力 [34] 其他重要信息 - 第一季度更新4亿美元MUFG信贷额度，将SMBC信用证额度从1亿美元增至1.75亿美元，通过ATM筹集6500万美元增值资本 [20] - 第一季度末GAAP和监管杠杆率分别为115.6%和103.9%，扣除资产负债表现金后，净GAAP和监管杠杆率分别降至110.9%和99.2% [73] - 第一季度末无近期债务到期，有机会筹集额外资本支持业务，本季度通过ATM筹集约6500万美元，使NAV增值0.11美元 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: First Citizens收购SVB后对市场和公司的影响 - 公司认为SVB事件与风险投资生态系统健康和信贷质量无关，对公司是巨大机会，Q1数据已体现积极影响，目前业务管道数量和质量持续增长 [50][51] 问题: 除SVB外竞争市场是否有利 - 公司看到风险贷款领域存在压力迹象，过去几年在团队、系统和基础设施上大量投资，有能力填补SVB及其他公司留下的空白 [53][54] 问题: 避免边缘交易的情况及对第二季度后半段完成融资加速的信心 - 公司业务管道处于创纪录水平，投资团队筛选大量交易，但多数不符合信贷承保标准，因此放弃 [56] 问题: 对一家公司完全恢复的信心 - 该公司截至5月1日对公司的本金和利息支付完全正常，有大量资产可变现，公司对最终收回款项有信心 [58] 问题: 后期公司资本可用性变化及对风险阶段公司融资的影响 - 市场上有大量资本等待机会，估值达成一致时交易将完成，Q1数据虽较前几年下降，但仍健康 [61][62] 问题: 市场波动下投资组合的流动性情况 - 约71%的投资组合有12个月以上流动性，18%有6 - 12个月流动性，3个月以下流动性的贷款占未偿还债务组合约0.3%，约41%的未偿还债务组合有18个月以上流动性 [38] 问题: 对Codiak BioSciences破产的回收预期 - 公司作为高级担保第一留置权债权人，破产不意味着损失，已收到1000万美元现金还款，剩余本金1500万美元，公司有处理类似情况的经验，预计有良好回收结果 [85][102] 问题: 后期VC资金供需比达十年高位的看法 - 市场上有大量资本可供后期公司使用，但投资者和管理层在估值上存在分歧，Q1有2856家公司获得约37亿美元风险投资，与2012 - 2019年相比数据仍健康 [87][88] 问题: 当前市场条件是否能加速私募基金和RIA的扩张 - 公司在BDC和私募基金业务都有巨大动力，新推出的私募基金旨在利用市场错位，Q1已在私募基金业务部署大量资金 [89] 问题: AI对VC贷款业务的影响 - 公司密切关注AI，认为有积极和消极场景，但总体对AI促进创新经济健康发展持乐观态度 [90][109] 问题: SVB事件后在合作公司中获取更高级贷款地位和巩固现有地位的机会 - SVB是公司少数愿意合作的公司之一，其事件为公司提供战略机会巩固现有地位，公司已从SVB招聘部分员工 [92][93] 问题: 新基金对公司经济的影响及是否属于RIA - 新基金与前两个基金类似，将为RIA提供管理费和业绩费，短期内提供费用减免，后期产生收入并转化为BDC的额外股息，公司承诺私募基金业务的所有收益归公共股东所有 [94][95] 问题: SVB倒闭后投资者情绪和行动是否有变化 - 公司专注于控制信贷组合表现和保守管理BDC，以利用未来机会，未看到投资活动趋势加速变化，市场仍不稳定 [116][117][130] 问题: 私募股权和认股权证未实现增值的驱动因素 - 大部分增值来自Hercules Advisor的估值上调，原因是推出新基金和前两个私募基金资产管理规模增长 [119] 问题: 贷款账面价值增值的另一半驱动因素 - 公司每季度对整个投资组合进行重新估值，根据公司表现、资本筹集速度、FDA审批进度等因素对投资组合公司进行个别调整，并与基准投资组合进行市场收益率分析 [122][128] 问题: 是否考虑参与新的针对风险投资领域的银行 - 公司不参与银行业务，认为不依赖存款的业务模式更好 [108] 问题: 第一季度4.76亿美元资金中，未使用承诺提款和直接发起的金额 - 约1.85亿美元是对新公司的新资金，约1.5亿美元是对现有投资组合公司新承诺的新资金，约1.4亿美元是未使用承诺的提款 [113]