财务数据和关键指标变化 - Q3总投资收入达8.42亿美元，净投资收入为5000万美元，即每股0.39美元，实现了对近期上调的基础分红108%的覆盖，预计Q4核心收入和净投资收入将进一步增加 [21] - Q3投资组合GAAP有效收益率为12.9%，核心收益率为12.4%，超出季度指引，反映了近期利率上升和部分新贷款更高的初始收益率 [22] - Q3净监管杠杆率为保守的96.1%，平台流动性持续强劲，资产负债表状况良好 [22] - Q3加权平均内部信用评级为2.20，略高于Q2的2.13，但仍处于历史正常范围的低端；1级和2级信用占比降至67.4%，3级信用占比升至31.3%，4级信用占比1.5%，无5级信用 [23] - Q3非应计贷款数量减少1笔，期末仅1笔债务投资处于非应计状态，投资成本和公允价值分别约为1330万美元和70万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.5%和0.0% [25] - Q3实现净实现收益530万美元，由840万美元的总实现收益减去310万美元的遗留股权和认股权证注销及认股权证终止费用构成 [26] - Q3末流动性超7亿美元，可覆盖可用的未出资承诺并支持预期业务活动 [26] - Q3末未分配收益溢出超1.34亿美元，即每股1.03美元，为股东分红和平台投资提供了更大灵活性 [29] - Q3基础分红从每股0.35美元提高到0.36美元，并再次宣布每股0.15美元的补充分红 [30] - Q3净投资收入环比增长25%至5000万美元，即每股0.39美元，ROAE升至14.7%，ROAA为6.9% [35][40] - Q3 NAV每股增加0.04美元至10.47美元，环比增长0.4% [41] - Q3 GAAP和监管杠杆率分别为113.2%和100.3%，扣除资产负债表上的现金后，净GAAP和监管杠杆率分别为109%和96.1% [43] - Q4核心收益率指引范围上调至12.5% - 13.5%，不包括未来基准利率变化的影响 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q3科技和生命科学团队表现强劲，推动创纪录的业务发起活动，新承诺业务有意向生命科学公司倾斜 [11] - Q3为25家不同公司提供资金，其中12家为新借款关系；2022年前三季度新增37家新借款关系 [11][12] - 截至Q3末，可用的未出资承诺为6.59亿美元，其中约30%（1.98亿美元）将于2022年到期，预计剩余未出资承诺的潜在资金投入将推动近期投资组合增长和盈利势头 [13] - 2022年前三季度，公司私募信贷基金业务已出资近3.25亿美元，业务规模显著扩大 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前三季度，风险投资生态系统保持健康，募资活动达到创纪录的1510亿美元，投资活动为1950亿美元，投资和募资均处于历史高位 [27] - 2022年以来，IPO市场基本停滞，公司有5家投资组合公司完成IPO，其中1家在Q3；M&A交易有所增加，公司有10家投资组合公司宣布或完成M&A交易，其中3家在Q3，2家在Q4，预计未来几个季度M&A交易将加速 [17][18] - Q3公司投资组合公司筹集了近15亿美元新资本，资本筹集情况保持强劲 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持耐心和纪律，不追逐高风险交易的高收益，在新业务发起方面更加谨慎，重点关注后期和更成熟的公司，避免某些易受经济衰退影响的行业和终端市场，预计这一策略至少持续到年底 [16] - 公司拥有四个企业投资级信用评级、100多名全职员工、超7亿美元流动性和强大的资产负债表，有能力在需要时筹集新资本，认为自己在资产类别中处于有利地位，有望持续成功 [15] - 公司将继续评估季度可变基础分红，重点关注债务投资组合增长和净投资收入增长，并预计在Q4财报中宣布另一项补充分红计划 [30][31] - 公司将继续投资于团队和平台，以确保在任何环境中都能蓬勃发展 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场持续波动，经济和资本市场环境存在不确定性，但公司在Q3仍取得了强劲的经营业绩，包括盈利增长、收益率提高、创纪录的业务发起和稳定的信贷状况 [7] - 预计近期至中期业务管道将保持强劲，因为公司继续寻求可靠债务提供者的创新和非稀释性结构化资本解决方案 [14] - 随着IPO市场不确定且基本关闭，预计未来几个季度M&A交易将加速 [18] - 对风险投资活动在未来几个月加速并持续到2023年持乐观态度，因为过去三年筹集了超过3860亿美元，可用投资资本处于历史高位 [28] - 公司处于有利地位，能够利用市场条件，增长核心创收资产，提升业务盈利能力 [32] 其他重要信息 - 公司将参加11月16日的Jefferies BDC峰会和Fitch Ratings BDC会议、11月17日的JMP证券金融服务和房地产会议以及12月14日的KBW Midtown March，有意与管理层会面的可联系相关金融机构或投资者关系总监Michael Hara [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司避免的行业和交易类型 - 公司不会公开提及避免的行业，但从SOI披露中可大致了解；过去几个季度已将投资组合转向更侧重于成熟阶段和扩张阶段的公司，目前基本不参与早期阶段投资；明确避免涉及大麻和加密货币的交易 [51][52][53] 问题2: 核心收益率能否达到指引上限及是否有上限 - 由于公司更多接触后期阶段公司，可能会给投资组合带来较低的核心收益率，预计会处于指引范围的中点或偏高位置，但需考虑投资组合的变动；从历史角度看，核心收益率在某个阶段会有上限，但目前尚未达到 [56][57] 问题3: 截至9月底投资组合公司的流动性更新数据 - 公司不会按季度更新该数据，且季度间未出现重大变化；投资组合公司的募资情况在Q1和Q2均超过10亿美元，Q3加速至近15亿美元，Q4也有相关活动，公司对投资组合的流动性状况感到满意 [62][63] 问题4: 资金活动是否反映在生命科学领域的倾斜 - 是的，Q3债务承诺创纪录，达到8.17亿美元，科技和生命科学团队均表现强劲，但本季度的承诺业务更倾向于生命科学领域，这是考虑到宏观环境而有意为之 [66] 问题5: 内部信用评级变动的关键因素 - Q3加权平均信用评级从2.13微升至2.20，仍处于历史正常范围的低端，变动不显著；评级变动主要是因为与现有1级信用公司进行新交易时，会将其评级重置为2级，2、3、4级评级也有轻微变动，但无重大影响 [71][72] 问题6: 私募信贷基金Hercules Advisor的收入流前景 - 目前公司与RIA进行成本分摊，BDC从为RIA提供贷款中受益；预计明年下半年或2024年初可能会有股息流入，BDC将开始真正受益于管理费用，但具体时间取决于税收收益和利润情况；该业务规模正在显著扩大，有望为股东带来可观价值 [74][75][76] 问题7: 如何解读并购和退出活动下降以及VC市场的健康状况 - 从募资和投资活动来看，VC市场整体健康；募资方面，2022年前三季度已筹集1510亿美元，创行业纪录；投资方面，与2021年创纪录水平相比有所放缓，但与其他年份相比仍表现强劲；IPO市场基本停滞，预计未来几个季度仍将缓慢；M&A交易虽较之前有所下降，但Q3公司投资组合中的M&A活动有所增加，预计Q4和明年上半年将保持健康水平 [83][84][85] 问题8: 科技银行存款外流对公司投资前景和市场竞争的影响 - 这对公司投资前景影响不大，公司在大多数交易中不与银行竞争，仅偶尔与少数可靠银行合作；银行存款或资金状况可能使其更加保守和不激进，但公司在多数交易中不与商业银行直接竞争 [87] 问题9: 生命科学领域的偏好细分领域 - 从历史数据和当前投资组合来看，公司在多元化药物发现和开发领域有一定倾向，但对生命科学生态系统的各个领域均有涉足，强调投资组合的多元化 [91] 问题10: 是否考虑对交易进行证券化以剥离资产负债表 - 目前没有考虑，公司通过无担保债务和资本市场融资取得了成功，过去进行的证券化交易也已还清；未来会在合适时机考虑有担保融资，但目前通过信用额度和无担保融资方式取得了较好效果 [92]