财务数据和关键指标变化 - 2021年总债务和股权承诺达26.4亿美元，同比增长122%；总资金投入15.7亿美元，同比增长106% [11] - 2021年基本股息提高至每股0.33美元，现金股息达1.66亿美元，同比增长23% [11] - 2021年未分配收益溢出达1.921亿美元，每股1.65美元 [11] - Q4新增债务和股权承诺超9.48亿美元，环比增长超32%；资金投入超5.03亿美元，环比增长17% [13] - Q4总投资收入7250万美元，净投资收入4040万美元，每股0.35美元 [23] - Q4投资组合GAAP有效收益率13%，核心收益率11.2% [23] - Q4加权平均内部信用评级2.10，低于Q3的1.92 [24] - Q4净实现收益630万美元，2021年为2090万美元 [26] - Q4末流动性为6.28亿美元 [27] - Q4 NAV每股下降0.32美元至11.22美元，环比下降2.8% [40] - Q4 GAAP和监管杠杆分别为95.6%和84.1%，环比下降 [41] - 加权平均债务成本从Q3的4.9%降至Q4的4.5% [39] - Q4 ROAE为12.3%，ROAA为6.1% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术和生命科学团队Q4表现出色，资金活动在两个核心领域平衡，四季度略偏向生命科学投资，全年资金活动在两个领域近乎平分 [14] - 自2021年Q1推出首只私募基金以来，已获得超5亿美元的股权和债务承诺 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年风险投资生态系统募资活动达1280亿美元，投资活动达3300亿美元，同比分别增长47%和98% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年成立并推出新的私人信贷业务，扩大平台能力，有望提升股东总回报 [10] - 加强资产负债表，增强资金灵活性，降低资本成本，以展示公司实力和与借款公司共同成长的能力 [10] - 公司独特的投资组合平衡和多元化策略使其能在不同宏观环境下应对市场 [14] - 私人信贷基金业务使公司能追求更大、更后期的交易，增加可寻址市场，提高竞争力 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是变革性的一年，公司在多个方面取得成就，为2022年奠定良好基础 [8][31] - 2022年起源业务开局良好，新交易管道超10亿美元，预计市场波动将带来更多投资机会 [16][17] - 预计2022年Q1提前还款将放缓至1.5 - 2.5亿美元，虽会降低短期净投资收入，但有望实现更大的净投资组合增长和增强长期盈利能力 [19][20] - 对当前市场环境持乐观态度，认为波动对业务长期有利，公司有能力识别优质投资机会 [53][54] 其他重要信息 - 2021年公司在各层面增加人才，对基础设施和平台进行投资，并进行了两次晋升 [30] - 董事会批准了新的补充现金股息计划，未来四个季度每股0.60美元，从2021年Q4开始每股0.15美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信用评级迁移的驱动因素及近期信用质量预期 - 评级1的信用下降主要是由于Q4有几笔大型评级1的贷款因并购交易提前还款，信用环境预计将保持稳定 [51][52] 问题2: 如何看待当前市场环境，公共估值与私人估值的比较，以及波动对股权融资、IPO退出和债务水平的影响 - 公司认为当前市场环境有吸引力，波动短期内会影响净资产价值，但长期来看对业务有利，会带来更多投资机会 [53][54] 问题3: 对未来几个季度投资组合增长的预期 - 预计短期内提前还款将下降，这应会带来更大的净投资组合增长，但未提供具体指导 [58] 问题4: 浮动利率投资的加权平均LIBOR下限 - LIBOR贷款的下限为1% [61] 问题5: 能否提供投资组合公司流动性跑道的指标及趋势 - 公司约一年前停止提供该指标，目前未看到2021年有重大变化，资本筹集仍然强劲 [65] 问题6: 如何考虑BDC和管理基金之间的资本筹集 - 公司对公共BDC和私人基金业务都很重视，私人基金业务的良好表现对公共公司股东有益 [66] 问题7: 假设美联储加息，资产负债表左右两侧受影响的时间差异 - 资产左侧收益会立即增加，右侧浮动工具主要是信贷额度，影响取决于使用情况，大部分债务为固定利率 [71][72] 问题8: 市场定价美联储加息时，提前还款量的预期 - 预计市场波动和美联储行动对业务有益，提前还款量将低于2021年的11亿美元 [73] 问题9: 未来资金成本优化的预期 - 公司已对超50%的固定利率工具进行再融资，将继续评估是否有其他工具适合再融资 [75] 问题10: 历史上股权市场波动对债务投资估值的影响及当前贷款利差情况 - 目前利差环境稳定，Q1核心收益率指导为11% - 11.5%，与2021年一致 [77] 问题11: 考虑到股权市场波动，对投资组合信用质量的看法 - 估值只是信用分析的一部分，公司贷款与价值比率较低，信用环境仍稳定，预计加权平均信用评级不会超出历史范围 [80][82] 问题12: 借款人在当前市场中筹集额外股权的意愿变化 - 主要在潜在新借款人中观察到变化，更多公司转向债务融资，现有投资组合公司大多已在过去90天内完成融资 [83][84] 问题13: 如何确定顾问费用报销，为何Q1指导费用下降 - 费用报销由三部分构成，最大部分与业务发起和资金投入相关，Q1指导费用下降是因为预计不会再创纪录 [87][88] 问题14: 出售公司自身股票而非公开交易股权组合的原因 - 一是偿还债务与新融资有小缺口，二是为未来投资组合增长做准备，同时Q4也出售了部分公开股票头寸 [92][93] 问题15: 将未分配收益溢出降至何种水平可停止特别补充股息 - 理想情况下降至每股1美元，按当前补充股息计划，假设2022年无其他变化，年底可降至该水平 [95]