财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年，公司新债务和股权承诺总额超9.7亿美元，总资金投入达6.34亿美元，创历史新高，其中Q2新增债务和股权承诺超4.4亿美元，资金投入超2.78亿美元 [10] - Q2总投资收入为6960万美元，净投资收入为3700万美元，每股0.32美元，主要因费用收入增加 [17] - Q2投资组合GAAP有效收益率为12.7%，核心收益率为11.5%，处于2021年预期中点 [17] - Q2净监管杠杆率为82.4%，信贷质量改善，加权平均内部信用评级从Q1的2.01提升至1.93，为2005年以来最强 [18][19] - Q2净实现亏损1430万美元，主要因一项遗留股权投资注销，排除该因素，Q2股权和认股权证投资出售实现毛收益4790万美元 [21] - Q2每股净资产值增长超3%，达11.71美元，为2008年Q3以来最高，季度末流动性为6.1亿美元 [22] - 宣布连续第10个季度每股0.32美元现金分红，以及每股0.07美元补充分红，年初至今已宣布每股0.78美元分红，同比增长22% [25] - 截至2021年Q2，未分配收益溢出约1.602亿美元，每股1.38美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科技和生命科学团队Q2表现强劲，业务均衡是公司重要竞争优势 [11] - Q2早期贷款还款近1.7亿美元，处于1.5 - 2亿美元指引区间中段，较Q1的1.92亿美元略有下降，预计Q3提前还款在2 - 2.5亿美元之间 [15] - Q2扣除对初始私募基金的3000万美元新资金投入后，净债务投资组合增长5700万美元，年初至今增长1.393亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年上半年，美国风险投资基金共筹集741亿美元，投资超1500亿美元，2020年全年分别为810亿美元和1643亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保守管理业务，最大化流动性，严格新业务承保，确保资产负债表强劲，保持运营灵活性 [9] - 持续寻找优化资产负债表的方法，降低债务资本总成本 [23] - 计划在年底评估2022年进一步补充分红计划，并每季度重新评估基本分红水平 [48] - 行业中大量股权资本和结构松散的债务给谨慎的新业务拓展带来挑战，但公司投资团队坚持历史信贷纪律 [11] - 公司扩大的平台规模和品牌声誉使其接触到超10亿美元潜在投资的活跃项目管道，项目质量较高 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年Q2延续Q1良好势头，运营结果稳健，投资平台进一步加强和扩展，尽管市场泡沫化，但仍强调信贷纪律 [8] - 公共和私募股权市场表现出色，核心市场流动性充裕，预计2021年将是公司新债务和股权承诺创纪录的一年 [9][13] - 对2021年上半年表现满意，期待Q3取得成功 [44] 其他重要信息 - 公司安排了电话会议回放，可在公司网页或通过收益报告中的电话号码和密码获取 [4] - 会议中可能包含前瞻性陈述，实际财务结果可能因时间延迟和审计结果与陈述不同，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4][5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 未分配收益溢出的计划及限制 - 公司对拥有大量未分配收益溢出感到满意，这为投资平台和团队提供了灵活性，董事会每季度评估分红政策，计划年底评估2022年补充分红计划 [47][48] - 作为注册投资公司，需分配90%的年度普通收入收益，资本利得方面需分配约98%，计量期为11月至10月 [49][50] 问题: Q3提前还款增加的原因及对债务投资组合的影响 - 目前判断Q3投资组合增减还为时过早，公司已有4.03亿美元待签署承诺，项目管道强劲 [53] - Q3提前还款增加是因投资组合表现良好，公司资金充裕，预计部分待上市或并购公司将在Q3完成交易 [54][55] 问题: 对使用私人信贷基金扩展投资平台的满意度 - 公司对目前进展满意，已向私人信贷基金分配约8000万美元资金，超出预期，该基金增加了债务投资机会，可参与更大后期交易，使公司在特定市场更具竞争力 [58][59] 问题: 目标杠杆范围 - 公司设定的目标杠杆上限为1.25倍，预计提前还款稳定后，将努力使杠杆率回到1倍以上 [61] 问题: 新风险投资金的投资领域 - 风险投资资金投资广泛，在早期、扩张期和后期阶段均有增长，后期阶段增长最为显著 [64][65] 问题: SG&A费用保持稳定的原因 - 公司员工基础稳定，采用高科技办公模式，受疫情影响小，投资项目旨在降低成本，提高效率，抵消了部分劳动力市场带来的成本增加 [66][67][68] 问题: 资金分配组合及近期业务发起量的影响因素 - Q1和Q2资金在科技和生命科学领域分配接近50 - 50 [71] - 项目管道目前强劲，业务发起量受宏观市场生态系统活力影响，市场向好则保持现状，市场下行可能增加业务机会，因当前主要竞争威胁来自股权市场 [75][76] 问题: 稀释股份数量增加的原因及相关问题 - 稀释股份数量增加与2022年可转换债券有关，假设为全额转换，当前行权价为16.21美元 [78][79][80] - 目前已考虑全部稀释影响，下季度不会有进一步影响 [81][82] 问题: 太阳能光谱投资减记的原因及行业公司被收购阶段情况 - 太阳能光谱投资是遗留问题，公司多年前已破产，本季度完成清算，实现减记，对资产价值无影响，公司将遗留资产转移至新公司，新公司正在进行反向合并 [84][85] - 从并购角度看，未发现早期和后期阶段公司被收购的比例失衡，公司业务主要集中在扩张和成熟阶段，各行业并购和IPO活动活跃 [87][88] 问题: Q2公开交易股权头寸的重大销售情况及未出资承诺转为出资的可能性 - Q2公开交易股权和认股权证出售实现约4700万美元毛收益，最大笔交易是出售部分DoorDash股份，截至Q2末仍持有约20万股，价值约3500 - 4000万美元 [90] - 未出资承诺增加主要因追求大型后期交易、项目公司资金充裕、部分公司达到预设里程碑解锁遗留承诺，难以确定转为出资的比例，但公司有足够流动性覆盖，正与相关公司沟通 [91][92][94] 问题: 公司业务里程碑达成后提取未出资承诺是否受股权市场竞争影响 - 公司投资组合目前资金充裕，部分公司推迟提取可用资金，这种情况将持续多久尚不确定 [96] 问题: 季度内业务发起和还款的时间分布 - 多数资金投入和承诺活动通常在季度最后一个月完成，这一情况已持续15年以上，提前还款时间不确定，与并购和SPAC交易相关，2 - 2.5亿美元是基于目前情况的季度提前还款最佳预测 [98][99] 问题: 未来提前还款情况及增加业务发起量的策略 - 预计短期内提前还款将维持在较高水平，过去几个季度一直处于1.5 - 2.5亿美元区间，Q3预计再次出现高峰 [102] - 私人信贷基金增加了业务机会，公司还将对表现良好的投资组合公司进行交易重组和修订，以减少提前还款 [103] 问题: Q3提前还款的贷款期限及费用情况 - 预计Q3提前还款的贷款期限和费用百分比与预期一致 [106] 问题: 市场资金充裕带来的挑战及私人信贷基金的作用 - 市场资金充裕导致部分贷款人在结构和承保方面过于激进，公司坚持信贷纪律，放弃的交易数量达到历史最高 [109][110][111] - 私人信贷基金旨在为股东创造长期价值，增加市场机会，使公司能够参与过去无法涉足的业务 [113][114] 问题: 公司从顾问子公司获得股息流的规模和时间 - 预计12 - 18个月内，顾问子公司的管理费用和收益将超过分配的费用，从而产生股息，但未披露具体规模 [116][117]