财务数据和关键指标变化 - 总营收25亿美元，报告基础上同比增长5%，固定汇率基础上同比增长7%，实现连续八个季度的季度增长 [21] - 赫兹全球净收入为3800万美元，去年同期亏损6300万美元；摊薄后每股净收入为0.40美元，去年同期每股亏损0.66美元 [22] - 非GAAP基础上，调整后企业EBITDA增长124%至2.07亿美元，调整后企业EBITDA利润率扩大440个基点；调整后净收入为7100万美元，即每股0.74美元，去年同期调整后净亏损1600万美元，即每股0.17美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国租车业务（U.S. RAC） - 总营收18亿美元，同比增长10%，创第二季度纪录 [24] - TNC业务增长73%，为该业务板块贡献3个百分点的营收增长 [24] - 交易天数增长6%，时间和里程费率上涨3%，总日均收入（RPD）同比增长3%，剔除TNC业务后，总RPD增长4% [24][25] - 高利润率的增值服务收入对本季度营收增长有积极贡献 [25] - 调整后EBITDA为1.56亿美元，较去年同期增加1.38亿美元 [25] - 车队容量增长6%，剔除TNC车队后增长3%，车辆利用率升至82% [27] - 每月每辆车的折旧费用为247美元，同比下降13% [28] - 非计划车辆处置量增长5%，通过零售渠道的处置量同比增长11%，同店单位销量增长4%，第二季度末有84家门店 [29] 国际租车业务（International RAC） - 总营收5.6亿美元，下降5%，固定汇率基础上增长50个基点 [30] - RPD增长略超1%，交易天数略降不到1% [30] - 亚太业务量持续稳健增长，欧洲业务价格有所改善，但部分被业务量疲软所抵消 [30] - 调整后EBITDA为5600万美元，固定汇率基础上下降2300万美元，主要因2018年第二季度的一项有利费用项目在2019年未重复出现 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国业务通过提升租车量、定价和利用率，实施新销售培训计划和产品改进，利用机器学习和营销举措推动品牌增长，平衡营收增长是首要任务 [9][10][11] - 国际业务借鉴美国业务的转型经验，优先配置更丰富的车队组合，推出AI定价和需求预测工具，以在欧洲市场产生可持续动力 [12] - 开展全公司范围的生产力计划，目前部分节省资金用于抵消技术投资，明年将对利润率有更显著贡献 [13] - 进行技术转型，已推出基于云的CRM程序、移动应用和新财务系统，本月开始对核心租赁和预订系统进行用户验收测试，计划今年秋季在北美部分市场推出集成云平台 [15] - 加强全球市场的领导地位，改善资本结构以支持增长，第二季度推出股权发售以偿还7亿美元公司债务，上个月完成交易并以较低利率 refinance 2021年债券 [16][17] - 认为赫兹在核心业务上仍有稳定获得市场份额的空间，尤其在机场外市场和共享出行、最后一英里配送等领域；公司具备管理、融资和交付车队的能力，Donlen业务在车队管理方面有优势 [38][39] - 专注于提升运营效率，通过技术改进核心企业系统，未来仍会有技术投资；管理业务以适应更高的残值率，通过纪律性管理提高整体利润率 [42][44] - 认为TNC业务有巨大需求，公司通过合理利用车辆折旧曲线，以两位数利润率开展业务，预计该业务将持续两位数增长，年底接近5亿美元规模；还将拓展相关服务，与欧洲合作伙伴开展讨论 [59][60][63] - 已与众多DSP签订合同，为亚马逊交付提供车队管理服务，在机场外地点为最后一英里配送需求做好准备 [65][66] - 认为公司三个品牌有不同的价值主张，通过差异化提升了赫兹品牌价值，未来将针对特定市场提供更具体服务以获取更多价格和销量 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩强劲，通过与客户保持一致、严格执行和投资新营收机会，公司为未来显著增长做好战略定位 [18] - 尽管第三和第四季度营收和车辆折旧的比较基数更具挑战性，但仍预计下半年实现营收增长和调整后企业EBITDA改善 [35] - 长期来看，增长举措将带来稳定的营收增长，对生产力和效率的关注将有助于实现利润率扩张目标，更强的资产负债表使公司有信心为股东创造长期价值 [36] 其他重要信息 - 会议中使用的某些非GAAP财务指标已在新闻稿中与GAAP数据进行了对账，公司认为使用非GAAP指标能更好地展示盈利能力和业绩 [6] - 根据ASC Topic 260，公司已调整2019年和2018年第二季度基本和摊薄每股收益的股份数量，以反映6月推出的股权发售 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 赫兹在核心业务上获取市场份额处于什么阶段，未来还有多少增长空间？ - 赫兹仍有稳定获取市场份额的空间，市场机会众多，尤其在共享出行和最后一英里配送领域；公司具备管理和交付车队的能力，Donlen业务有优势；目前正在努力赢回应有的市场份额，且机场外市场有增长潜力 [38][39] 问题2: 过去季度是否是增量支出的转折点，未来是否会继续？ - 公司需持续在运营中保持卓越，技术是关键，未来仍会有技术投资，可能持续到2020年；目前成本控制良好，预计残值市场会因宏观经济条件变化；公司会管理业务以适应更高的残值率，通过纪律性管理提高整体利润率 [42][43][44] 问题3: 运营费用占销售额的比例改善的原因是什么？ - 一方面是公司专注于推动各业务领域的生产力和效率，实施了数百项生产力计划；另一方面，技术带来的效益尚未完全显现，未来技术改进将为提高利润率提供额外机会 [49][50] 问题4: 机场通用租车设施对市场份额有何影响，如何看待Europcar收购Fox Rental Car？ - 公司对Dollar和Thrifty品牌的投资提升了赫兹品牌价值，赫兹品牌更注重速度、服务和可靠性，与其他品牌定位不同；公司认为自身有能力通过现有三个品牌在租赁市场增长，无需进行类似收购；未来公司将专注于机场外市场、共享出行和最后一英里配送等领域 [54][55][56] 问题5: TNC业务增长的驱动因素是什么，未来规模和盈利能力如何？ - 共享出行市场对司机和车辆需求巨大，公司通过合理利用车辆折旧曲线，以两位数利润率开展业务；预计该业务将持续两位数增长，年底接近5亿美元规模；公司还将拓展相关服务，与欧洲合作伙伴开展讨论；该业务对美国租车业务的增长和盈利有积极贡献 [59][60][62] 问题6: 赫兹是否与亚马逊等公司合作开展最后一英里配送业务，业务模式是怎样的？ - 公司Donlen业务已与众多DSP签订合同，为亚马逊交付提供车队管理服务，包括维护和司机点平台；在机场外地点为最后一英里配送需求做好准备，车辆利用率超90% [65][66] 问题7: 公司与OTA、AAA等合作伙伴的营收分成比例及变化情况如何，企业端业务定价情况怎样？ - 企业定价呈上升趋势，这是有利趋势；公司与优质合作伙伴合作良好，在置换业务中看到交易量增长；公司注重在各细分市场中寻找收益机会，通过提升服务和车队质量来获取价格优势；具体营收分成比例属于竞争敏感信息，未提供具体数据 [69][70][76] 问题8: 市场上是否品牌过多，每个品牌对消费者是否有独特价值主张？ - 公司的三个品牌有不同的价值主张，都实现了营收和价格增长；通过差异化提升了赫兹品牌价值，未来将针对特定市场提供更具体服务以获取更多价格和销量；公司更关注满足客户细分市场的需求，而非行业整合机会 [80][81] 问题9: 公司如何考虑资本分配，进一步降低杠杆率的优先级如何？ - 降低杠杆率自管理层加入公司以来一直是首要任务，预计到2020年公司资产负债表将显著改善；股权发售加速了去杠杆化进程，公司运营能力的提升将自然降低杠杆率；降低杠杆率有助于降低债务成本，为股东创造更多价值，并应对各种市场周期 [82][84][85] 问题10: 第二季度末和第三季度初业绩改善的原因是什么，下半年定价情况如何？ - 第二季度末业绩好于预期，主要因价格、销量、折旧和成本表现优于预期；下半年比较基数更具挑战性，但公司通过收入管理和车队管理系统等能力，将继续推动业务发展；公司将继续执行驱动销量和价格增长的战略，尽管市场动态可能不同，但战略不变 [88][89][92] 问题11: 今年实现正自由现金流需要满足什么残值假设，上半年二手车价值变化情况如何？ - 年初预计残值将呈低个位数下降，但上半年未出现这种情况；如果目前趋势持续，将实现正自由现金流；上半年公司二手车价值与公开指数基本一致，有时会因业务特点表现更好 [94][95] 问题12: 作为美国第二大租车公司，在旺季看到的车队情况如何？ - 总体上车队规模合适，行业在车队容量和定价方面有纪律性，这对公司业务有利；公司通过纪律性管理车队，实现了价格和销量增长，将继续保持现有做法 [96][98]