财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度和全年，公司实现创纪录的营收和净利润，第四季度营收达42亿美元，每股收益（EPS）为2.48美元，全年EPS为5.06美元 [4] - 第四季度营收增长32%，全年增长21%；第四季度毛利率达16.9%，全年为14.2%；第四季度营业利润为1.18亿美元，占营收的9.3%，全年营业利润创纪录，达2.38亿美元，占营收的5.6% [14] - 第四季度摊薄后每股收益近四倍于上年同期；第四季度EBITDA为1.52亿美元，全年为3.69亿美元；现金为1.5亿美元，净杠杆为EBITDA的0.3倍 [15] - 预计2022年EPS在5.90 - 6.30美元之间，营收增长至约50亿美元，毛利率为13.9 - 14.3%，成本和费用为4.25 - 4.45亿美元 [16][17][18] - 预计2022年资本支出为2.4 - 2.7亿美元，已订购6550个集装箱，预计净增长6000个或14%，还将接收超750辆拖拉机 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 第四季度营收增长25%，但运量下降9%，其中跨洲运量持平，西部本地运量下降10%，东部本地运量下降14%；毛利率同比提高960个基点 [8] - 网络流动性在本季度环比和同比均下降；预计2022年运量将恢复低至中个位数增长，价格全年实现中个位数增长，年初较强，年末降至低个位数 [27][28] 专用运输业务 - 第四季度营收下降8%，每辆卡车每日营收提高，第三方使用减少，毛利率同比提高30个基点 [10] 物流业务 - 第四季度营收同比增长13%，受最后一英里和整合业务推动，但管理运输业务失去部分账户；毛利率同比提高390个基点 [11] 经纪业务 - 第四季度营收同比增长112%，运量增长48%，得益于收购Choptank及整车和零担解决方案的有机增长；毛利率同比下降290个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济前景乐观，GDP为4%，零售销售强劲，失业率未下降，进口增强，零售库存销售比处于历史低位 [6] - 卡车运输市场运力持续受限，因司机短缺、进口积压、卡车生产问题、保险费用上升和监管变化 [6] - 港口拥堵未快速改善，国际需求强劲，预计2023年仍有增长机会 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续提供增值服务，整合业务与客户需求，多元化非资产型服务，资本投资聚焦技术和多式联运业务增长 [5] - 计划2022年扩大多式联运车队6550个单位，继续增加司机车队 [9] - 未来收购目标为非资产型物流供应商，如家电配送安装、电子商务履行等领域 [70] - 在多式联运业务上，公司是联合太平洋最大合作伙伴，规模是施耐德多式联运的两倍、骑士多式联运的五倍，司机分配比竞争对手多40%，且与联合太平洋有长期合同 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济条件积极，有利于客户，预计2022年与2021年类似，价格上涨快于成本 [6][7] - 2022年货运需求持续，供应链仍受限，收益管理和运营效率将推动盈利增长 [15] - 尽管面临成本上升等挑战，但公司对2022年前景乐观，有信心实现营收和盈利目标 [15][16] 其他重要信息 - 2021年是公司成立50周年，取得创纪录财务业绩，并获得服务和可持续发展奖项 [4][8] - 公司在信息技术方面投入，采用按商品定制但注重差异化的方法，利用卫星跟踪提供端到端可见性，自动化工作流程，提高团队和司机效率 [95] - 公司评估电动卡车投资，进行自动驾驶车辆测试 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度业绩超预期的原因及可持续性 - 超预期原因包括多式联运假日附加费和收益管理、Choptank表现出色、物流业务毛利率管理良好以及资产出售收益超预期 [23][24] - 2022年货运需求和供应链受限情况将持续，公司有望提价，但面临铁路、第三方拖运和司机工资成本上升，资产出售收益可能减少 [25] 问题2: 2022年多式联运业务预期 - 运量预计恢复低至中个位数增长，受集装箱交付和铁路服务改善推动；价格全年中个位数增长，年初强年末弱 [27][28] 问题3: 定价与成本、毛利率关系及季度差异 - 预计毛利率大致持平，价格上涨覆盖成本增加，但运输成本上升在下半年更明显，将抵消季节性附加费和旺季收益 [33] - 全年毛利率较为稳定 [34] 问题4: 港口情况及市场份额变化影响 - 港口拥堵未快速改善，国际需求强，预计2023年仍有增长机会；新进入者对公司竞争影响不大，公司与联合太平洋合作有优势 [39][41] 问题5: 铁路服务对业务的重要性及2022与2025年目标关系 - 长期改善铁路服务有助于业务从公路运输转换，目前Q1较Q4略有恶化，预计天气转好后改善；公司通过有机增长和收购有望在2025年接近目标上限 [46][49] 问题6: 经纪业务交叉销售成果、低挂果实情况及2022年利润率 - Choptank收购进展顺利，已实现三个月创纪录业绩，交叉销售超预期但仍有很大潜力；冷藏市场需求大，公司将投资550个冷藏集装箱 [53][55] - Choptank毛利率可能下降，现有经纪业务利润率取决于现货市场，预计开局类似 [56] 问题7: 业绩展望的保守因素及季节性 - 潜在利好包括附加费收入、多式联运运量超预期、卡车市场紧张、铁路服务改善、资产出售收益和战略收购；潜在不利因素包括消费者支出转向服务、卡车市场供应过剩和司机流失率高 [61][62] - 年初需求强劲，预计季节性正常，对业绩展望有信心 [64] 问题8: 并购计划及目标领域 - 预计2022年积极开展并购，有良好项目储备；未来目标是非资产型物流供应商，如家电配送安装和电子商务履行 [68][70] 问题9: 集装箱交付时间、影响多式联运运量的关键因素 - 2021年订单基本交付，2022年订单将在全年交付，预计运量增长轨迹良好，3月可能实现增长 [72][74] 问题10: Choptank对2022年营收贡献及公司杠杆舒适度 - 预计总营收增长19%，其中有机增长10% [78] - 目前净杠杆为EBITDA的0.3倍，对合适交易可接受杠杆达2.5倍，长期希望维持在1倍左右 [79] 问题11: 物流业务营收低于预期但毛利率提高的原因及业务驱动力 - 公司在物流业务上更注重客户质量和长期合作，通过采购能力筛选客户，提高了业务粘性和回报率 [83] - 多式联运业务招标季开局良好，44%业务在Q1重新定价，34%在Q2，19%在Q3，Q2定价可能带来上行空间，若供应链问题持续，现状将延续 [85] 问题12: 多式联运合同变化及ESG影响 - 客户倾向签订多年框架合同，设定价格上下限，公司将与优质客户推进此类合同；行业整合为公司带来与战略客户合作机会 [89][90] - 客户关注供应链可持续性，公司提供碳排放数据，燃料价格上涨也将推动业务向多式联运转换 [92][93] 问题13: IT支出重点项目 - 公司采用差异化方法，利用卫星跟踪提供可见性，自动化工作流程，提高团队和司机效率；在经纪业务中定制工作流管理工具，生产率提高18% [95][96] - 公司注重收购整合，评估电动卡车投资，进行自动驾驶车辆测试 [97][98] 问题14: 多式联运网络箱周转率现状及正常水平 - 第四季度箱周转率同比增长10%，环比下降3%，同比恶化主要因铁路服务，环比下降因客户卸货时间长；正常水平下周转率可能提高15%以上 [100] 问题15: 多式联运业务实现结构性增长的条件 - 行业对多式联运运力承诺较高，但短程航线缺乏稳定服务产品，客户需要稳定的运输时间以获取成本节约 [102] 问题16: 第四季度铁路自有设备使用情况及挑战 - 本季度公司99%业务使用自有车队，去年为93%，减少铁路自有设备使用是运量下降原因之一，因自有车队更易管理且成本低 [106] 问题17: 人力管理措施及劳动力数量 - 年末非司机员工数为2300人，较去年增加300人，其中400人因收购Choptank加入 [108] - 公司重视企业文化，提供良好工作环境和工具，关注员工职业发展，虽有一定人员流失但未影响业务 [109]