财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后每股收益为20.64美元，高于此前约20.50美元的预期，较2020年的18.50美元增长11.6%，且包含1美元未缓解的净新冠逆风因素 [9][34] - 2022年全年调整后每股收益指引至少为24美元，较2021年基线21.50美元增长11.6%，较2021年实际调整后每股收益20.64美元增长16.3%，该指引包含1美元的新冠逆风因素 [9][44] - 2021年第四季度调整后每股收益为1.24美元，略高于内部预期和共识估计 [35] - 2022年预计营收增长超10%，合并营收中点预计超920亿美元，受医疗保险优势业务增长和医疗服务业务扩张推动，部分被商业团体医疗、医疗补助和医疗保险独立D部分或PDP会员数量下降所抵消 [46] - 2022年预计零售业务收入在812亿 - 822亿美元之间，中点同比增长10%；税前收入指引在23.5亿 - 25.5亿美元之间，中点较2021年增长26% [51][52] - 2022年预计集团和专业业务税前利润在1.85亿 - 2.85亿美元之间 [54] - 2022年医疗服务业务调整后EBITDA预计在16.75亿 - 18.25亿美元之间 [55] - 2022年预计综合调整后运营成本比率在13.2% - 14.2%之间，中点较2021年的12.1%增加160个基点 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险优势业务 - 2021年个人医疗保险优势会员数量增长11%，超过行业水平 [34] - 2022年预计个人医疗保险优势会员数量增加15万 - 20万，年度选举期间新增约13.8万会员，其中包括约4.8万D - SNP会员；团体医疗保险优势会员数量预计基本持平 [48] - 2022年医疗保险独立D部分（PDP）会员数量预计减少约12.5万，预计约8万PDP会员将转换为公司医疗保险优势计划 [49] 医疗补助业务 - 2022年医疗补助会员数量预计减少5万 - 10万，部分损失将被俄亥俄州合同授予带来的会员增加所抵消，该合同7月生效，使公司医疗补助业务扩展到六个州 [50] 医疗服务业务 - 药房业务：2021年处理5.15亿份30天等效处方，同比增长8%；个人医疗保险优势会员中，38%的处方由公司药房邮购业务分发，成熟中心诊所中，邮购渗透率接近50%，与零售药房结合后，公司药房总市场份额可达60% [22][41] - 初级保健业务：2021年底有206个中心，较上一年增加32%；2021年新开设15个中心，完成9次收购带来40个新的全资中心，合并5个诊所；2022年计划在现有合资企业下再建26个中心，预计中心数量增加约20%，达到约250个；2021年新建中心患者增长68%，超过2万患者，2022年预计新增患者超1万，年底达到约3万，同比增长57% [25][40][56] - 家庭医疗业务：2021年家庭健康入院人数略有增加，临终关怀入院人数略有下降；2022年家庭健康入院人数预计中个位数增长，临终关怀入院人数预计低个位数增长；公司目标是未来五年内让近50%的医疗保险管理会员纳入基于风险的价值型模式，目前该模式在南佛罗里达州和得克萨斯州开展，第二季度将在弗吉尼亚州和北卡罗来纳州推出，今年和明年初将扩展到其他地区 [38][55][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过成本节约、生产力提升和加速前期投资价值实现，为企业创造10亿美元额外价值，用于支持医疗保险优势业务增长和医疗服务能力扩展 [13][59] - 优化运营结构，包括审查战略举措、优化员工配置、减少第三方支出、合理化房地产投资组合以及通过自动化和数字化提升运营效率 [13][14][15] - 优化营销支出和销售渠道，提高会员获取效率和现有会员留存率，重点关注第三方呼叫中心会员留存问题 [16][18] - 推进剥离临终关怀业务多数股权计划，预计在第一季度电话会议上提供有意义的最新进展 [20] - 公司是第二大医疗保险优势计划提供商，产品质量在同行中最高，超97%的医疗保险优势会员所在计划评级为四星及以上，2022年获得五星评级的合同从2021年的1个增加到4个 [10] - 公司自2017年以来实现年化11%的会员增长，高于市场增长，目标是在不影响盈利增长的前提下恢复行业领先的会员增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年行业面临疫情挑战，但公司核心业务表现强劲，基本面保持良好 [8][34] - 公司对医疗保险优势行业基本面和自身长期增长前景充满信心，预计2023年及以后通过提高会员增长和深化医疗服务业务渗透，实现长期盈利目标 [30][31] - 2022年指导考虑了新冠相关逆风因素，若该逆风因素未实际发生，公司将谨慎调整全年盈利指引 [44][45][59] 其他重要信息 - 公司新任命安迪·阿格武诺比博士为家庭医疗业务负责人，他将于本月晚些时候加入公司管理层 [27] - 公司密切关注入院和临床人员配置趋势，2021年家庭健康和临终关怀护士留存率实现两位数提升，下半年净护士人数增长，下半年首次减少入职90天内离职的护士数量 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 2022年盈利上行可能性 - 公司以保守态度制定2022年指引，包含1美元新冠逆风因素，新冠仍有许多不确定性，如医疗保险是否覆盖非处方测试、新冠住院趋势等，若新冠成本持续被抵消，该逆风因素未实际发生，盈利将在年内释放，若1美元全部不需要，盈利将超过长期目标范围上限，但需持续关注新冠趋势 [63][64][65] 问题: 10亿美元价值创造中成本削减与其他价值创造的比例、时间安排及对2022年每股收益的影响，以及2023年及以后能否实现11% - 15%的盈利增长 - 预计四个类别将均衡为10亿美元价值创造目标做出贡献，目前仍在确定具体举措和时间安排；2022年预计会有一定收益，但远小于2023年目标，多数举措预计在年底实施，对2022年指引贡献较小；公司致力于实现长期盈利增长目标，今年的举措将有助于在不影响长期每股收益目标的情况下恢复领先增长 [69][71][73] 问题: 10亿美元价值创造是否为增量，与趋势供应商的关系 - 这是在公司以往生产力提升基础上的额外努力，公司认为过去几年的一些投资将有助于提高生产力和临床效益，这是一项更大规模的组织效率提升工作，与趋势供应商和临床结果无关 [78][79] 问题: 10亿美元价值创造在医疗保险优势和医疗服务业务的分配，医疗保险优势业务中福利改善和营销的平衡，以及对2024年及以后增长的影响 - 价值创造将涵盖所有业务部门，医疗保险优势业务可能有更多效率提升机会，医疗服务业务将注重优化业务表现和加速价值创造；具体分配将根据2023年投标情况确定；目标是实现可持续的年度节省，临床项目和生产力提升将产生长期影响 [83][84][86] 问题: 初级保健中心达到盈利和成熟利润率的时间，以及200万 - 400万美元EBITDA代表的利润率 - 预计单个新建诊所实现成熟运营表现需要三到五年时间，公司认为运营成本和表现与其他优质提供商相似，但未披露目标利润率 [90] 问题: 10亿美元额外价值是否全部再投资以支持长期增长，还是部分计入底线；价值潜力最大的领域是否为初级保健和家庭医疗；个人医疗保险优势业务目标利润率是否有变化，应关注企业层面还是个人层面利润率 - 目前预计大部分将再投资于医疗保险产品、分销和销售以及初级保健和家庭医疗领域；公司将专注于从已有的投资中实现价值最大化，如推出基于价值的家庭健康模式；公司致力于长期个人医疗保险优势业务利润率，2022年预计扩张50个基点，长期来看，随着业务规模扩大和其他业务发展，企业层面利润率有望进一步提升 [94][96][98] 问题: 2021年MRA逆风因素最终情况，2022年风险评分是否会完全正常化及改善程度；HH&H业务中家庭健康和临终关怀EBITDA的比例 - 2021年诊断代码提交符合预期，2022年1月保费受新参保或退保、新冠导致的高死亡率影响，预计个人医疗保险优势业务保费收益率在高个位数范围；家庭健康和临终关怀EBITDA比例大致为50 - 50，临终关怀利润率略高，该趋势持续 [103][104][106] 问题: 第三方销售额外培训的情况，市场是否会向公司方向发展，培训内容及如何纠正信息传递问题 - 公司将与外部合作伙伴合作，确保客户正确理解所购买的产品，公司的披露与市场其他公司无太大差异，CMS对该问题关注度增加；行业内成员在购买产品时存在较高困惑，导致高客户流失率和合规问题，公司和其他组织正努力解决 [109][110][135] 问题: 初级保健和家庭医疗业务的协同性，是否在同一本地市场集中努力以避免重复影响；能否提供飞轮效应带来的成本节约或趋势改善数据 - 公司内部将其称为飞轮效应，通过整合不同医疗服务提供商与会员的接触点，可带来更多业务量、更好的临床结果和更高的满意度；2022年开始整合过程，后续将加强本地市场的护理模式整合；通常能实现2 - 4倍更好的财务和临床结果 [117][118][121] 问题: 初级保健中心覆盖的医疗保险优势会员比例，这些会员的留存率与其他会员的比较；10亿美元价值创造中来自成本削减举措的金额 - 需后续提供初级保健中心覆盖医疗保险会员的具体数据，未披露相关留存率数据，诊所为多种健康计划提供服务，注重提高患者满意度和留存率；四个类别预计大致均衡为10亿美元目标做出贡献，约四分之三来自成本削减举措，四分之一来自其他价值加速机会 [125][128][129] 问题: CMS去年10月关于合规和第三方营销组织监督的备忘录对公司的影响，是否撤回市场材料，合规要求是否有影响，以及如何纠正 - 公司通过渠道检查确认在合规要求方面并非异类，合作伙伴也与其他大型支付方采取相同做法，目的是确保会员了解所购买的产品；行业内成员购买产品时存在困惑，导致高客户流失率和合规问题，公司和其他组织正努力解决 [133][135] 问题: 价值创造计划能否使公司在保持目标利润率的同时恢复个人医疗保险优势业务市场增长，10亿美元可提供超100个基点的利润率用于再投资，投资重点领域；2023年利率通知的预期及对明年的影响 - 价值创造目标旨在使公司投资于医疗保险业务和医疗服务，恢复行业领先增长且不损害利润率，目标是维持并逐步扩大医疗保险优势业务利润率；投资将集中在产品、分销和营销领域，如优化D - SNP产品、提高渠道效率和营销回报率；预计利率通知较为温和，虽可能不如近年有利，但不会为负，公司期待其继续支持该计划和受益人 [138][139][141] 问题: 公司对价值型护理中心的投资除小规模收购外，是否有更大规模收购的意愿 - 小规模收购因协同效应具有吸引力，公司将继续进行；虽市场估值有所下降，但公司认为目前仍需评估是否达到合理水平，公司认为有机增长和小规模收购相结合将为股东创造长期价值 [147][148][149] 问题: 2022年药房业务处方增长预期，以及专业药和生物类似药业务的机会 - 2022年较低的医疗保险优势业务增长将对PBM业务有一定影响，但独立D部分业务的出色表现将部分抵消该影响，公司将继续推动邮购渗透率，预计用药趋势将随历史趋势增长；专业药团队将寻找机会提供服务和参与药品分销，同时与健康计划合作降低高成本专业药的浪费和成本；生物类似药如Humira失去专利保护后，PBM业务可通过获取回扣降低客户D部分成本 [152][153][156] 问题: 10亿美元价值创造中，计入底线的成本节约举措和加速收入增长或服务业务增长举措的比例，以及实现该目标所需的额外支出 - 公司意图将其再投资于客户价值，通过推动业务增长最终反映在底线；成本节约包括降低运营成本和提高临床成本效益，主要体现在运营费用和临床部分；10亿美元是净数字，可能存在与房地产等相关的一次性费用，公司将其作为非GAAP处理以实现运营成本节约 [160][161][163] 问题: 2022年个人医疗保险优势业务会员数量增长预期，以及截至1月已转换为医疗保险优势计划的PDP会员数量 - 个人医疗保险优势业务增长趋势与全年调整后指引一致，公司对此有信心；PDP业务转换具有季节性，1月实现超过50%的转换，但低收入会员全年都有转换机会 [167][168] 问题: 个人医疗保险优势业务市场佣金情况，公司是否是唯一未支付最高佣金的主要运营商，佣金对年度选举期表现的影响，以及未来佣金策略 - 今年销售情况接近预期，主要是留存问题而非销售问题；公司按规定支付市场最高销售佣金，还在外部渠道投入其他资金，但在资金分配上更为谨慎，因为发现其他渠道更有效；高佣金会导致市场客户流失，对公司留存率有影响；未来佣金策略暂不提供详细信息，因市场竞争激烈，公司将采取更具针对性的方式 [173][174][177]